智元赴港IPO，燧原冲刺科创板……上海硬科技“上市军团”加速扩容

高端光纤激光器研发企业——上海频准激光科技股份有限公司上周登陆上交所科创板，成为上海年内第20家IPO公司。上市首日，频准激光开盘即报1100元/股，一举成为年内首只上市首日股价即突破千元关口的新股。

去年，中国内地共有229家企业登陆A股与港股市场，上海以全年新增28家上市公司领跑全国，占全国总量的12.2%。这股上市热潮在今年延续不减，接下来还有一批硬科技企业即将敲钟，有望复刻年初一个月内“五朵金花”绽放资本市场的美景。

增速之王

7月，智元创新启动赴港上市流程，随后其官网首次披露核心合伙人团队完整名单，上市核心班底公开亮相。智元创新是智元机器人的母公司，据投资人透露，公司最快将于本月内在港股挂牌，目前基石投资者给出的目标估值区间为400亿至500亿港元。

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今年上半年，成立仅4年的稀宇科技（MiniMax）以“AI最快IPO”之姿刷新行业纪录；而智元若如期上市，将再度改写这一纪录——智元成立于2023年2月，从创立到上市仅用时3年多，将成为机器人领域最快IPO的企业。

其量产轨迹尤为惊艳：2023年仅产出6台原型样机，2024年8月启动规模化量产，2025年1月累计突破千台，年底达5000台，如今已跃升至1.5万台。短短3年，智元完成从原型研发到万台级量产的跨越，稳居全球具身智能机器人量产规模与速度首位。营收层面，从2023年的30万元飙升至今年一季度单季超10亿元。

高速奔向资本市场的过程中，智元自去年底开启“裂变式”创新，先后拆分出灵巧手、数据、租赁、四足机器人等业务，独立成立子公司临界点、觅蜂科技、擎天租和酷拓。除酷拓外，其余子公司均已启动独立融资。以一站式物理AI数据服务平台觅蜂科技为例，近日刚完成新一轮数亿元融资，由中国电信领投，张江集团跟投，红杉中国、元启创新等老股东超额追加。

补全拼图

沐曦股份、壁仞科技、天数智芯与燧原科技被誉为上海GPU芯片“四小龙”，去年底至今年初，前3家已先后上市。今年初，上交所官网显示，燧原科技科创板IPO获受理，成为2026年科创板首家受理企业，标志着这家云端AI芯片设计企业迈出关键一步。

燧原科技专注于通用人工智能基础设施，已自主研发迭代4代架构、5款云端AI芯片，构建了从AI芯片、加速卡及模组，到智算系统及集群，再到AI计算及编程软件平台的完整产品体系。

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在大模型赛道，MiniMax与阶跃星辰并称“上海大模型双雄”。截至今年5月，MiniMax服务的全球企业与开发者客户突破100万，半年同比增长5倍；开放平台新注册开发者增幅超4倍，全球总用户规模约3亿。7月，高盛、美银、花旗3家国际金融机构同时给予MiniMax“买入”评级。

阶跃星辰则持续获得上海政府部门、国资与产业资本力挺。今年1月，其完成超50亿元B+轮融资，投资方包括上国投先导基金、浦东创投、徐汇资本等本市国资，国寿股权、无锡梁溪基金，以及厦门国贸、华勤技术等产业资本，腾讯、启明创投、五源资本等老股东也跟投。而最新一轮25亿美元融资中，华勤技术、龙旗科技、豪威科技、中兴通讯等产业链资本集中入场，覆盖整机制造到上游核心器件多个环节。华勤与龙旗为全球手机ODM第一梯队，豪威处于手机摄像头等关键零部件上游，3家公司总部均位于上海。

商业化路径上，阶跃星辰选择“AI+终端”战略，正在汽车、手机两大消费终端跑通大模型商业闭环，据公司预计，今年其大模型将“上车”超百万辆。

扫清障碍

多年培育的硬科技企业陆续进入收获期，而上海的创新“蓄水池”仍储备丰厚。光量子计算企业图灵量子启动IPO辅导，芯片“独角兽”加特兰微电子申报科创板IPO获受理，博睿康完成IPO辅导、冲刺“脑机接口第一股”……

在硅光、具身智能、可控核聚变、AI制药和脑机接口等前沿方向，一批“新苗”正在成长。成立仅半年的脑机接口企业拿下3.3亿元天使轮融资；聚焦具身智能触觉感知的初创团队获数千万元早期投资；高校实验室孵化的可控核聚变项目，成立不足半年即完成首轮融资……

上海同步推进资本市场制度改革，为硬科技企业上市扫清障碍。今年6月举行的陆家嘴论坛上传出消息，科创板第五套上市标准（“市值+研发”，不强制盈利）适用范围扩大至人工智能大模型领域，为类似OpenAI那样前期高投入、高亏损但技术领先的企业开辟上市通道。同时，港股18C特专科技公司通道持续放宽未盈利企业上市门槛，智元、阶跃等企业纷纷选择“A+H”或直接港股上市，形成与A股市场的“南北共振”。

上海的目标清晰而雄心勃勃：力争在“十五五”时期，三大先导产业都要迈上万亿元台阶，制造业产值实现年均10%的增速。2024年，上海启动总规模1000亿元的三大先导产业母基金，期限15年，首期出资额合计890.03亿元，已招引近200家企业。这套曾被市场视为“慢资金”的长周期体系，不到两年便频频现身于高回报项目背后，正切实尝到“耐心资本”的甜头。随着更顺畅的资本接力体系搭建完善，上市接力的故事将在这里轮番上演。

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