广东
成本11.5元、屠宰增51%、AI密集布局：半年亏损60亿之下，牧原在忙什么？
2026年上半年，生猪行业深陷亏损泥潭，猪价下行压力持续压制着企业的盈利空间。在猪价同比大跌约24%的背景下，牧原交出了一份亏损的成绩单：营业收入594.10亿元，归母净利润亏损60.78亿元。在业绩承压之下，牧原没有被动等待，而是一边收缩产能守住现金流底盘，一边向内降本增效、向下加速屠宰加工、向外加强海外布局、向智能建设智能养殖，在行业低谷中为未来蓄力。
上半年亏损60.78亿，资金储备165亿
周期底部“家底”依然厚实
受商品猪售价同比大幅下滑约28%影响，牧原2026上半年实现营收594.10亿元，归母净利润亏损60.78亿元，二季度末的资产负债率54.18%，对比一季度有所上行。
面对周期底部，牧原把现金流安全稳定作为经营的首要目标，主动储备资金，应对周期不确定性。据牧原披露，二季度末货币资金为165.47亿元，账上资金储备相对充裕。与此同时，面对股价与市场预期压力，公司高管完成5亿元A股增持，同时推出35亿港元的H股回购计划，向市场释放维稳信号。
成本降至11.5元/kg
屠宰1723.4万头持续盈利
尽管上半年深陷亏损泥潭，但牧原在养殖成本与屠宰业务方面拿出了令人眼前一亮的成绩。
成本端的降本持续兑现。2026年7月，生猪完全成本已下探至11.5元/kg。这背后是公司在生产管理上对场线猪流、物流、人流的精细化梳理，通过标准化流程降低疫病风险。在产能调控方面，公司响应国家号召，计划9月底将能繁母猪压减至300万头以下，较前期高点减少约60万头。
屠宰板块则成为重要的利润缓冲。2026上半年，牧原屠宰生猪1723.4万头，同比大增51%，产能利用率超过100%，每月均实现盈利，为牧原贡献了正向利润。据披露，后续牧原将提升高价值分割品占比（目前为30%-40%），以此拉动单头盈利水平，下半年屠宰业务有望维持稳健增长。
A+H上市叠加AI密集布局
智能化构建长期竞争筹码
2026年也是牧原智能化、资本化、国际化多点落地的关键一年。
2月，牧原登陆港交所，成为国内生猪行业首家A+H上市企业，打通境内外资本通道。在智能化上，动作更是密集且富有深意：4月在横琴成立AI科技子公司，主攻人工智能基础软件与智能机器人研发；6月牵手阿里云，合作打造养猪大模型；8月再度携手华为，将合作升级为“AI+绿色能源”，探索建设零碳猪场。
这一连串动作，标志着牧原的智能化已不再局限于场内硬件改造，而是向着大模型、AI闭环控制、零碳智慧猪场体系全面迈进。目前，牧原已在全产业链部署约330万套智能装备，每天产生约20亿条数据，并在此基础上将大模型应用于兽医诊断、育种分析等核心环节。与华为、阿里云的合作，本质上是引入“外脑”，将海量数据转化为可复用的知识库和决策模型，推动过去依赖个人经验的生产管理向标准化、数字化的工业级标准迈进。这不仅是降本，更是对核心竞争力的重塑。
与此同时，海外业务也已从单纯的技术输出转向落地合资产能。越南项目有序推进，团队已赴菲律宾探索业务模式，尝试打开增量市场。
周期底部是风险，同样也是企业打磨核心竞争力的窗口期。对于牧原来说，2026年的这次亏损，更像是一次战略性的“深蹲”。它没有被动等待周期回暖，而是在行业寒冬中，将逆境转化为技术升级和管理提效的契机。当猪价再次步入上升通道时，一个更轻、更智、更强的牧原，或许才是这场竞争的终极答案。
【版面编辑】巫国红
【数据调研】巫国红
【内容采写】巫国红
【图片制图】巫国红
【内容审核】李 丹
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