英洛华（000795）2026年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期英洛华（000795）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入22.13亿元，同比上升27.63%，归母净利润1.29亿元，同比下降10.45%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.31亿元，同比上升37.74%，第二季度归母净利润5957.48万元，同比下降20.7%。本报告期英洛华应收账款上升，应收账款同比增幅达33.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.69%，同比减5.73%，净利率6.01%，同比减29.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.67亿元，三费占营收比7.54%，同比增4.17%，每股净资产2.37元，同比减0.41%，每股经营性现金流-0.1元，同比减284.89%，每股收益0.12元，同比减10.44%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.41%，资本回报率一般。去年的净利率为6.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.99%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额32.44亿元，累计分红总额5.75亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.8%/10.9%/10.3%，净经营利润分别为9505.83万/2.48亿/2.54亿元，净经营资产分别为25.13亿/22.66亿/24.52亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.25/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.39亿/10.11亿/13.02亿元，营收分别为40.36亿/40.09亿/38.84亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达461.97%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 5000 吨产能什么时候投产？磁材原材料采购和库存情况如何？
答：公司 5000 吨扩产产能预计将于下半年开始投产，后续根据业务情况逐步释放产能。公司和包括中国稀土、北方稀土在内的主要原材料供应商建立了长期良好的合作关系，采取长协和灵活采购相结合的采购模式。公司生产主要依照客户订单进行排产，原材料库存基本维持在两个月左右，并根据原材料价格走势审慎调整采购和库存策略。
2、公司磁材业务主要的下游应用领域有哪些，占比如何？汽车领域有哪些客户？在人形机器人领域进展如何？
目前公司磁材产品在新能源汽车、节能电机、智能家居、扬声器等下游领域应用较多。新能源汽车领域业务占比超20%，扬声器领域业务占比约 20%，电梯曳引机领域业务占比约百分之十几，风电领域业务占比较少。
应用于下游汽车领域的产品既有直接供给汽车厂商，也有供给电机厂商。公司磁材产品在人形机器人领域处于产品储备和业务初步拓展阶段，目前尚未批量供货。
3、公司电机业务下游领域占比如何？电机出口占比多少？公司电机业务未来规划如何？公司谐波减速器主要应用在哪些领域？
公司电机板块下游应用目前主要为健康出行、智能家电、园林农机、物流和安防等领域，其中，健康出行领域业务占比近 30%，园林工具、智能家电领域业务占比各 20%左右。目前电机业务出口占比约 60%。
公司坚持标准品和定制产品并行发展，并将持续强化标准品的规模化优势。公司谐波减速器目前主要有应用于工业和并联机器人，但是整体收入占比还非常小。
4、公司健康器材业务发展情况，未来有何规划？
公司健康器材产品目前主要是电动轮椅、电动代步车，主要采用铁制、铝制以及碳纤、镁合金等材质，定位以中高端为主。在国内主要以线上自有品牌销售为主，海外主要是 ODM、OEM。未来将持续深耕产品和市场，推进新材料、新工艺的应用以及新款式、新功能的开发，并进一步扩充产品品类。
5、公司电子声学业务情况？
公司电子声学业务目前体量较小，未来将进一步开拓车载高端音响，并在消费电子领域持续扩充品类、拓展高端客户、加大定制化产品开发力度。
6、公司越南基地主要用于哪方面业务？目前进展如何？
公司越南基地主要作为电机、健康器材及电声产品的生产基地，已按计划投产运行。
7、公司未来发展规划
？公司围绕“机电做精、磁材做强、应用做优”的发展战略，优势互补资源共享，各业务形成上下游产业链协同发展。公司在深耕现有业务的同时，持续探索布局新领域业务；另一方面如有符合公司发展战略，与公司现有业务有协同效应或赋能的合适标的，也会考虑通过外延式并购助力公司做大做强。

本文数据来源于英洛华2026年中报，仅供参考不构成投资建议。