四维图新（002405）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期四维图新（002405）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.67亿元，同比上升0.36%，归母净利润-4.89亿元，同比下降57.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.1亿元，同比下降9.43%，第二季度归母净利润-3.44亿元，同比下降117.87%。本报告期四维图新公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达957.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.44%，同比减32.05%，净利率-27.78%，同比减55.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.12亿元，三费占营收比11.99%，同比减17.57%，每股净资产3.51元，同比减1.95%，每股经营性现金流-0.11元，同比减195.66%，每股收益-0.21元，同比减57.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为39.75%,原因:智芯业务为应对供应链紧张提前备货锁定产能，以及智驾业务多项目量产提前备货。
2. 合同负债变动幅度为62.32%,原因:本期部分项目尚未完成结算。
3. 长期借款变动幅度为232.39%,原因:新增银行长期借款。
4. 预付款项变动幅度为97.32%,原因:应对供应链紧张、保障核心产品供应而提前支付采购款锁定产能。
5. 其他非流动资产变动幅度为61.44%,原因:增加预付无形资产款。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-74.36%,原因:本期发放上年度奖金。
7. 应交税费变动幅度为-61.97%,原因:本期应交增值税减少。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为51.85%,原因:分期偿还的长期借款重分类。
9. 其他流动负债变动幅度为-46.13%,原因:本期终止确认已转让的应收票据。
10. 长期应付款变动幅度为-100.00%,原因:本期支付分期购买无形资产款项。
11. 递延收益变动幅度为36.97%,原因:本期收到与资产相关的政府补助增加。
12. 库存股变动幅度为-97.30%,原因:本期公司将前期回购的公众股授予员工。
13. 其他综合收益变动幅度为-10158.24%,原因:其他权益工具投资公允价值变动及外币财务报表折算差额。
14. 未分配利润变动幅度为-56.24%,原因:本期经营亏损。
15. 管理费用变动幅度为-35.13%,原因:公司深化组织架构改革、精简人员编制，职工薪酬总额同比下降。
16. 财务费用变动幅度为122.56%,原因:本期利息收入减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-195.45%,原因:前置备货带来现金流出增加：智芯业务受行业供应链紧张影响，提前备货支付晶圆及封测费用以锁定产能；叠加智驾业务多项目进入量产，前置储备原材料保障交付、抵御上游涨价，属于阶段性经营性资金投入。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.08%,原因:上期对外增加股权投资。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为111.03%,原因:本期取得银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.5%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-13.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额91.16亿元，累计分红总额4.59亿元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1.2%，净经营利润分别为-13.85亿/-11.44亿/6282.56万元，净经营资产分别为44.74亿/52.19亿/50.73亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.24/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.69亿/8.53亿/8.44亿元，营收分别为31.22亿/35.18亿/41.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-17.12%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达957.27%）

持有四维图新最多的基金为大成景恒混合A，目前规模为3.88亿元，最新净值3.5045（8月26日），较上一交易日下跌0.03%，近一年上涨1.72%。该基金现任基金经理为苏秉毅。

本文数据来源于四维图新2026年中报，仅供参考不构成投资建议。