直击业绩会丨复星医药董事长陈玉卿：要把公司打造成“有中国特色的跨国药企”

每经记者：许立波 每经编辑：董兴生

8月25日，复星医药（SH600196，股价22.86元，市值610.46亿元）公布2026年中期业绩。今年上半年，复星医药实现营收204.42亿元，同比增长4.75%，主要得益于创新药品与境外业务稳健增长；剔除汇率波动的影响、按恒定汇率计算，同比增长7.17%。实现扣非后归母净利润11.44亿元，同比增长19.09%。经营活动产生的现金流量净额为24.24亿元，同比增长13.59%。

其中，创新药品收入49.11亿元，同比增长13.84%，占制药业务收入的比重提升2.17个百分点至33.21%；境外业务收入63.79亿元，同比增长16.45%，占营收的比重提升3.14个百分点至31.21%。

在8月26日举行的中期业绩媒体交流会上，复星医药董事长陈玉卿表示：“去年底开始，我们提出了C-MNC的概念，也即根植于中国、有中国特色的跨国药企。今年以来，公司一直在践行相关战略，首先就是坚持将资源向创新药倾斜。”

上半年国内收入基本持平，境外收入增长16.45%

从利润表现看，复星医药上半年的主要亮点是扣非归母净利润增速明显快于营收增速。公司首席财务官黄智在业绩会上表示，一个是4.75%，一个是19.09%，“两者之间的差距一定来自经营效率提升”。背后的原因，一方面是创新药业务收入占比提高以及子公司Gland Pharma业绩改善，推动制药业务毛利率提升接近3个百分点；另一方面，公司的综合资金成本也有所下降。

分业务看，2026年上半年公司制药板块实现收入147.86亿元，同比增长6.37%；医疗健康服务收入37.40亿元，同比增长4.12%；医疗器械与医学诊断收入18.60亿元，同比下降4.86%，公司解释称，其中的医疗美容及呼吸健康业务阶段性承压，主要受北美市场竞争加剧及战略新品阶段性投入增加等影响。

分地区看，境外市场已成为驱动复星医药业绩增长的主要来源。财报显示，公司上半年在中国内地以外地区和其他国家实现收入63.79亿元，同比增长16.45%，毛利率增长6.80个百分点。

从管线布局来看，复星医药主要聚焦肿瘤、免疫炎症、神经退行性疾病三大核心治疗领域，并同步拓展CVRM（心血管、肾及代谢）、抗感染、罕见病等领域。其中，H药汉斯状（斯鲁利单抗）是目前公司创新药业务的核心产品，报告期内汉斯状于中国境内新增胃癌围手术期适应证，于欧盟新增获批三项适应证。不过，由于降价等因素，汉斯状上半年收入同比下降3.4%。

目前，在复星医药的营收结构中，被列为重要控股子公司的复宏汉霖、药友制药、Gland Pharma以及复星万邦，对上市公司业绩影响较为显著。

其中，印度制药公司Gland Pharma前两年受美国市场竞争加剧以及部分产线停产升级等因素影响，经营业绩同比下降，一度拖累了复星医药的整体业绩。在经历了由低仿到复杂制剂的业务转型后，今年上半年该子公司净利润由上年同期的2.69亿元增长至3.92亿元，同比增长超四成。

在谈到公司的国际化战略时，复星医药CEO刘毅对《每日经济新闻》记者表示，药企在布局国际化业务时，必须综合评估自身的体系出海能力，该能力包含几项关键要素：产品研发是核心基础，其次是全球临床开发能力；企业需要在国内高效开展临床试验的同时推进国际多中心试验，依托全球临床能力尽可能缩短产品上市周期、提升研发效率，再叠加市场准入与商业化能力，这构成一整套的体系出海能力。

本批集采对公司的总体影响相对可控

研发方面，2026年上半年复星医药研发总投入达32.47亿元，同比增长25.66%。其中，创新药品相关研发投入26.50亿元，同比增长48.38%。主要投入HLX43、HLX22、GR1803、FXR0906等管线，以及新一代小分子药物、核药等前沿技术平台。报告期内，复星医药共有7个创新药品共20项适应证于境内外获批上市。

复星医药在研管线中，市场关注度较高的是一款从韩国AriBio公司引进的PDE-5抑制剂AR1001，拟用于治疗早期阿尔茨海默病。财报披露，其国际多中心Ⅲ期临床试验已于今年7月完成LPLV（最后一位患者的最后一次访视），顶线数据计划于年内公布。

复星医药总裁、创新药事业部首席执行官王兴利在业绩会上表示，AR1001“有机会成为一款大单品”，但同时强调，没有人能保证某个项目百分之百成为大单品。“创新药这个东西，立项靠科学，成药还要靠一定的运气。”

另一款阿尔茨海默病药物甘露特钠胶囊于中国境内的上市后确证性临床试验稳步推进，截至2026年7月31日，累计入组超1000例，超过临床试验设计方案（计划入组1950例）的50%。“按照预期到明年就会完成入组，后年年底到2029年年初可完成相关研究并读出数据。”王兴利透露。

在创新药管线稳步推进的同时，仿制药集采仍是复星医药无法回避的压力。在第十二批国家药品集采中，公司共有4个品种中选，包括卡铂注射液、沙库巴曲缬沙坦钠片等产品。黄智表示，部分产品中选结果好于此前预期，本批集采对复星医药的总体影响相对可控。

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