言行不一，高位建仓AI“追风”？但斌被指十宗罪，回应来了

8月26日消息，近期但斌持续刷屏，先是被投资人控诉“知行不一，割肉在最底部”，而后被股民“约架”段永平的一亿赌约。就在近期，但斌更是被股民指出十宗罪，引发市场哗然。

1）执名不悟，沦为茅台复读机， 稍微有点风吹草动就出来高呼 “ 时间的玫瑰 ” ， 显得缺乏独立宏观研究能力 ， 只会抱最粗的大腿。

2）言行不一 ， 高位建仓AI “ 追风 ”。嘴上说着坚守传统价值投资 、 买消费和护城河 ， 结果2023至2024年看到美股AI爆发 ， 立马转身大举买入英伟达 、 谷歌 。

作为 “ 价值投资门徒 ” ， 竟然去追高科技成长股 ， 属于典型的 “ 晚节不保 、 追逐泡沫 ”。（金石备注：这一段比较离谱，但斌追高的不是英伟达，而是国内的AI算力）

3）心口不一，清仓式空仓。 2022年市场大跌时 ， 他为了保护净值选择将多只产品清仓或阶段性空仓 ， 甚至因此错过了后续反弹 。 这被市场痛批为 “ 伪价值投资 ” —— 巴菲特从不择时 ， 而但斌竟然在市场底部斩仓 ， 根本算不上长线坚守。

4）崇洋媚外 ， 大举加仓美股巨头。作为一个中国本土成长起来的百亿私募大佬 ， 近几年他的代表作持仓里 ， 一季度甚至把谷歌 （ A+C ） 买成了接近40%的第一大重仓 ， 英伟达紧随其后 。 国内资产配置极少 ， 被质疑对本土市场缺乏信心。（金石备注：做投资越久，会越发现，投资无国界，关键是给投资人带来收益）

5）高调网红 ， 每天狂发微博。作为一个掌管百亿资金的基金经理 ， 每天在社交媒体上高频发声 、 转帖 ， 甚至和网友公开互怼 。 这被认为是不务正业 、 极其渴望关注度 ， 缺乏传统投资大师的神秘与沉稳。（金石备注：不能理解这段，投资大师不是神秘，是不想让你赚到他认知内的钱）

6）方法粗暴 ， “ 复杂 premium ” 搞成一刀切。他的投资逻辑有时候听起来异常简单 ， 甚至有点 “ 粗暴 ” —— 要么是绝对垄断的白酒 ， 要么是全球算力垄断的AI巨头 。 这被同行嘲笑为 “ 没有高深的量化模型 ， 没有复杂的衍生品对冲 ， 毫无技术含量 ”。（金石备注：别管黑猫、白猫，能给投资人带来收益的就是好猫）

7）认错太快，清仓微软毫不手软。 刚刚过去的一季度持仓显示 ， 他大举加仓 谷歌 的同时 ， 转手就清仓了之前同样重仓的 微软 。 这种大开大合的操作被批评为 “ 缺乏耐心 ” 、 “ 巨头之间反复横跳 ”。

8）好大喜功 ， 热衷于输出宏大叙事。他的投资框架和 livestream 题目经常充满了 “ 大时代 ” 、 “ 城市改变命运 ” 、 “ 技术改变阶级与婚姻 ” 等宏大叙事 ， 被指责是贩卖焦虑 、 做思想导师 ， 而不是纯粹的卖方/买方研究员。

9）树敌过多，活成了行业异类。 他因为观点鲜明 、 持仓极端 ， 在投资圈内饱受争议 ， 无论是传统守旧派还是激进的短线题材派 ， 都经常视他为靶子 ， 导致他处于长期的舆论风暴中心。

10） “野心太大，手伸得太长”。运营大湾区家族发展智库、开设青少年财商课程、专门研究城市化硬科技转型。（金石注：八九十有点无病呻吟，第十条已被但斌否认）（下图来自私募排排网）

对此，但斌回应：1）关于清仓90%， 国内私募不一样，清盘线是绕不开的硬杠杠。极端系统性风险来临，如果无视风险硬扛，一旦触发清盘，基金直接出局，投资人本金会遭受实质损失，再好的未来机会也无从谈起。

2）投资美股就是崇洋媚外论，但斌认为，哪里存在真实的企业价值，就去哪里布局。巴菲特也买过中石油、比亚迪等，价值投资的底层逻辑是普世的，评判标准是企业本身，不是公司注册地。

3）狂发微博和造势无关，只是个人笔记。基金经理不需要被“必须神秘高冷”的标签束缚，我只是把所见所想公开记录下来，接受市场的审视。投资最终看的是长期结果，不必把个人记录过度解读。

4）第十条与事实不符，从来没有做过智库，没有开展财商教育课程，也没有专门立项研究城市化硬科技转型课题。主业始终是二级市场投资。平时阅读各领域资料、观察产业变化，都只是服务于投研的信息积累，不等于跨界做相关项目。

就在近期，但斌被质疑底部割肉。有投资人表示：长江东方港湾2号7月跌35%，但8月首周科技大反弹之际仅反弹7%，认为他割肉在了最底部，希望他言行一致。

5月初在AI算力集体爆发之际，但斌发声：最近几年，投资AH股基金，表现不尽人意，但今年大力布局AI算力、光通信、高端制造、半导体国产替代等科技成长赛道，港股表现差强人意，A股正迎头赶上。

一句话总结，国内AH产品的业绩确实不好，持仓确实以AI算力、光通信、半导体等AI赛道为主。

根据网友扒出来的其当时持仓，如果持有到现在，胜宏科技依然跌幅15.77%，大族激光跌6.53%，东山精密、中际旭创、工业富联几乎没怎么涨，新易盛、兆易创新还涨超10%。

7月的行情大家也能看到，兆易腰斩、胜宏、大族激光跌40%，东山精密、新易盛跌30%，中际旭创跌26%，工业富联跌18%。所以，但斌A股为主的产品单月净值跌35%完全有可能。

8月来看，第一周主要产品中，胜宏暴涨55%，工业富联涨28%，大族激光、东山精密涨20%，兆易创新、新易盛涨幅超10%，中际旭创涨幅6.5%。

所以，按其5月持仓来看，8月反弹15%是大概率。目前看到的反弹只有7%，大概率就是在底部减仓了部分仓位。