糖正在变成下一个烟草？旺旺净利暴跌38%：配方表正在清算老品牌

糖正变成下一个烟草引发旺旺净利暴跌与配方表清算老品牌近期，全行业的饮品都在疯狂讨好年轻人，纷纷发力0糖电解质饮料。

这背后，其实藏着一场关于味觉的巨大代际战争。2026财年一季度，陪伴了两代人童年的旺旺，其净利润暴跌38%，遭遇了重大的经营危机。

翻看大家的评价，原因出奇一致——“太甜了”。过去，甜代表着富足，一罐甜过可乐的旺仔牛奶是很多80后、90后的珍贵记忆。

时代变了，如今的年轻人买东西第一件事就是翻看配料表，严格控糖、追求健康成为了新的消费心智。糖曾经是幸福的代名词，现在却像烟草一样，面临着标准收紧甚至糖税的考验。

大家需要的仍然是甜的体验，但必须是一种不用付出健康代价的甜。这场因配方表引发的变革，正在无情地清算着传统老品牌。

老牌快消巨头的困境其实早有预兆，内部的震荡往往是最先传出的信号。

八月上旬，一封内部信在行业流传开来，信件标题为《大团结致全体旺旺人的一封信》，落款是董事长蔡衍明。信中直言，公司正在遭遇重大经营危机。

对于这家老牌食品企业来说，使用“重大经营危机”来定义企业现状，在企业近四十年发展历史当中十分少见。

旺旺集团前身是1962年成立的台湾宜兰食品工业股份有限公司，1983年正式确立旺旺品牌，九十年代初进入大陆市场，2008年中国旺旺在港交所主板挂牌上市。在此之前，外界就专门深度探讨过旺旺这家企业。

七月二十六日，中国旺旺对外发布公告，披露2026财年第一季度业绩，统计周期截止到2026年六月三十日。这三个月，企业收益同比下滑百分之六，权益持有人应占利润同比下降百分之三十八。

公司在公告当中提示，如果现有发展趋势无法扭转，2026财年上半年整体业绩会持续承压。“承压”的表述相对委婉，背后实际是业绩近乎断崖式下滑。

蔡衍明在内部信当中表述十分直白，企业靠着几款拳头产品，安稳走过将近三十年。但是后续没有坚持创新求变，最近这些年市场环境发生巨大改变，企业和经销商、客户的合作模式没能跟上时代变化，直接造成客户持续流失，经销商经营旺旺产品获得的利润逐年走低。

信中还提出，集团当下需要的是有贡献、有功劳的旺旺人，没有功劳的人员需要被淘汰。把企业当下的困境，部分归结于内部过去几年的因循怠惰。

这封内部信流出之后，迅速登上热搜。事实上，在旺旺净利暴跌的背后，这种依靠传统高糖产品的路径依赖，正逐渐被新一代的消费习惯和配方表无情反噬。

八月二十日，媒体发布独家报道，多方采访旺旺内部相关人士，并非只采信企业高管单方面说法。多名接近旺旺集团的人士向媒体透露，集团内部已经启动裁员计划。

有离职员工表示，听说整体裁员目标超过一千人，当时已经完成四百人的裁员。另一名离职员工提到，自己所在部门计划优化百分之八的员工，对应大约二十人。

报道同时提及，集团要求全体内部员工撰写自评报告。

这也是企业历史上第一次，因为净利润大幅下滑，要求全部员工开展自我反思。总部全体人员，要围绕过去一年实际工作成果，完成“切实认识自己，切实反思自己”的回顾总结。

整套自评体系，还有几句原则要求：切实认识自己，切实反思自己，随时提醒自己，笃实把握自己，绝对发挥自己。撰写要求做到真实客观剖析自身不足，以事实为依据，拿数据作为支撑。

员工写完自评报告，需要交给直属一级主管、隔级二级主管，对照回顾表的各个维度逐项打分，全部评分最终汇总到单位最高主管进行复核。这件事在员工群体当中引发大量不满，核心矛盾点在于，高层主管不需要参与自评。

不少员工对此感到气愤，部分主管本身存在不作为的情况，问题出在管理层，却要求普通员工集体反思。有离职员工举例，自己所在部门过去数年利润长期持平，本身就不是好信号。

当老品牌的利润空间被压缩，管理层试图通过缩减开支来破局，却忽视了消费者真正嫌弃的是产品里过载的糖分。七月前后，集团收紧部分渠道补贴。

管理层的出发点是改善利润，但是补贴收缩之后，进一步加速客户流失，业绩继续下行，陷入螺旋下降的困局。外界也在讨论，到底是整个快消行业大环境不景气，还是旺旺自身经营出现严重问题。

线下快消监测机构马上营给出一组统计，2026上半年旺旺食品类目销售额同比下滑百分之十三点四，而同期整个食品零售大盘仅仅下滑百分之二点六。食品板块，旺旺的下滑幅度，远远高于市场大盘。

饮料板块情况不一样，旺旺饮料销售额同比下滑百分之七点四，饮料大盘整体下滑百分之七点九，饮料业务基本跟着大盘同步波动。企业公告当中，归纳出一季度利润下滑三大原因。

第一，传统批发渠道收益出现双位数下降。第二，事业部改革叠加营销投入，营业费用以高单位数增长。

第三，原材料成本上涨，进口全脂奶粉成本双位数上涨，棕榈油出现低双位数上涨。渠道收入收缩，营销成本走高，原料成本抬升，多重压力同时袭来。

旺旺超过一半的收益来自传统批发渠道，2026财年一季度，这个核心渠道依旧是双位数的收益下滑。企业给出的解释是终端销售节奏放缓，经销商自身经营遇到挑战，线下生意整体难做。

人力成本同样在增加，2025财年，旺旺平均员工数量增加一千多人，总人数来到四点一万人，整体薪酬支出四十九点六二亿元。一边大规模新增人员，一边又启动大规模裁员，成本来回拉扯。

企业还投入大量资金做品牌营销，赞助音乐节、推出电竞联名，营销动作很多，可没能转化成为业绩。我们把时间线拉长来看，这些传统渠道和营销手段的失灵，本质上是因为他们在配方表手里失去了对年轻一代味觉的定义权。

产品端的短板，才是更深层的问题。一名离职员工透露，之前所在事业部销售额下滑三成。在外界看来，消费者对于零食的需求已经发生明显改变。

当下消费者普遍追求健康、新鲜，主打鲜食零食的品牌持续扩张，盒马、沃尔玛等商超大力发展自有品牌，不断抢占消费者注意力。反观旺旺，依旧高度依赖米果、旺仔牛奶、浪味仙这些几十年前诞生的经典大单品。

企业内部同事之间，甚至流传一句调侃，旺旺就像老年人逛商场，到处推销红枣。当时很多人认为只要包装够情怀就能留住消费者，但现实是，像烟草一样被严格审视的糖，已经让年轻人彻底将高糖产品打入冷宫。

八月十九日，旺旺官方账号对外发声，表示品牌愿意听劝，推出低糖、低脂、高钙版本的旺仔牛奶，顺应市场对于健康零食的消费诉求。市面上很早就有消费者反馈旺仔牛奶糖分过高，但是对应的改良产品，直到这个时间节点才正式落地。

新版产品为二百五十毫升规格，比传统一百二十五毫升的小罐容量更大。除此之外，旺旺也推出其他调整举措。

梳理区分不同渠道的在售产品，向经销商提供利润空间更高的新品，配套拓展市场，优化经销商激励政策。不过这些调整最终能够取得怎样的成效，依旧需要时间观察。

面对这场被配方表清算的风暴，即使老品牌终于开始低头减糖，但失去的市场份额却难以在短时间内挽回。新零售时代，线下商超自有品牌快速崛起，供应链、冷链物流条件成熟，商超选择自己下场做产品，不愿意把利润拱手让给外部品牌。

这和旺旺离职员工描述的行业困境本质是一样的，渠道方亲自下场，抢夺原有品牌的消费者注意力。媒体点出几家老牌快消企业共同的结构性风险，企业增长高度绑定少数核心大单品。

成熟快消大单品生命周期很长，但是消费者的偏好会缓慢衰减。等到核心用户群体大规模流失之后，企业再反应过来，往往为时已晚。

核心单品进入衰退周期，又没有持续诞生爆款，企业业绩链条就会断裂，最终就会出现类似旺旺遇到的经营危机。旺旺相当于比康师傅、统一更早一步，撞上这个行业现实。

同为老品牌的其他巨头，虽然暂时交出了不错的答卷，但他们同样面临着这场由糖引发的行业代谢周期。同样是老牌台系食品，康师傅、统一交出不一样的半年答卷。

两份财报数据没有旺旺那么惨烈，整体业绩保持向上。康师傅上半年总营收四百零五亿元，同比增长一个百分点，归属规模净利润二十四亿元，增幅达到七个百分点，毛利率百分之三十六，同比提升一个百分点。

统一同期营收一百七十三亿元，同比上涨一个多点，规模净利润十四亿元，同比提升九个百分点，毛利率上行至百分之三十五。两家企业，利润增速都跑赢营收增速。

规模层面，康师傅整体体量大约是统一的二点三倍，盈利能力上统一相对占优。这种差异来自两家企业经营导向的区别，康师傅优先守住市场份额，做好全域渠道覆盖；统一更加看重各个业务板块的毛利率管控。

这些企业的沉浮表明，无论过去的规模有多大，只要无法适应新的健康消费浪潮，最终都会被时代抛弃。归根结底，糖正在重走一遍烟草走过的历史道路。

从曾经的全民追捧，到如今被科学揭示健康代价，再到未来面临的糖税制约，糖已经从一种廉价的幸福感变成了一种需要被警惕的成分。旺旺净利润的暴跌，绝不是一家企业的偶然失误，而是整个时代消费觉醒的必然结果。

配方表正在无差别清算老品牌，未来的赢家，将是那些能够用科技和健康重新定义“甜”，并勇敢摆脱高糖依赖的创新者。一代人的甜终将被下一代人的甜取代，而老品牌们唯有彻底重塑自我，才能在这场味觉的代际交接中生存下来。