云动智能再冲港股：2025年还玩4G车载通信，大客户奇瑞遭挖角

《星岛》记者 齐鑫北京报道

时隔半年，杭州云动智能汽车技术股份有限公司（下称“云动智能”）再度叩响港交所的大门。

8月4日，云动智能向港交所递交了招股书，中金公司为其独家保荐人。事实上，这是公司在今年1月递交的首份招股书失效后，第二次向港股市场发起冲击。

随着新招股书的公布，这家车载智能网联解决方案供应商的经营全貌得以更加充分地呈现。

此番冲刺IPO，云动智能计划将募集资金用于扩大研发规模及推动技术创新，产品解决方案创新及尖端技术的战略部署，包括研发人员成本及相关研发活动，还将用于战略收购以强化垂直整合并扩大市场覆盖范围，开发公司的芜湖生产设施，包括建设、设备安装、生产线设置及分阶段产能提升，以及营运资金及企业用途。

4G业务落后，大客户被友商偷家

云动智能成立于2016年，定位为车载智能网联解决方案行业的领先国产供应商，公司主要有三部分业务，分别为车载通信、紧急呼叫业务、传感及域控解决。

从整体业绩来看，近年来云动智能营收不断增长，2023年-2026年前5个月，公司营收分别为2.06亿元、3.98亿元、4.49亿元、1.79亿元；同期净利润分别为1093.5万元、4014.5万元、3957.4万元、438.4万元，显示净利润在2024年达到高峰后略有回落。

毛利率方面，云动智能2023年-2026年前5个月分別为23.5%、27.4%、26.3%及23.6%。

▲图云动智能招股书截图

但需要注意的是，近年来云动智能的传统核心主业车载通信业务进入了瓶颈期，该业务占公司总收入的比重及贡献的收入出现明显下滑。

云动智能在招股书中提及，根据弗若斯特沙利文报告，在中国市场，云动智能是国内车载通信解决方案的第四大国内供应商，市场份额达4.9%。截至2025年年底，以4G车载通信解决方案的4GT-Box出货量计算，公司在所有国内供应商中排名第三，在所有供应商中排名第四，市场份额为5.2%。

但需要注意的是，云动智能提及的4G车载通信解决方案已逐渐被国内市场所抛弃。

华经产业研究院发布的研究报告显示，2024年中国车载通信解决方案行业出货量为1662.76万台，市场规模为65亿元。在国内智能网联汽车产业高速发展的背景下，5G方案正凭借高附加值属性占比持续提升，叠加C-V2X基础设施加速部署、国产车载通信芯片技术突破带动产品结构向高算力、低时延升级，行业正加速向高算力、低时延的5G车载通信解决方案迭代。

换言之，云动智能在招股书中提及的行业地位的相关表述，颇有些过时和取巧的意味。

另外需要注意的是，上市公司高新兴同样是国内车载智能网联解决方案的主要提供商，其在2025年年报中提及，公司与奇瑞的合作已经不断深入，公司5GT-Box产品已搭载于奇瑞多款量产车型，双方未来将在5GRedcap等领域展开更多深度合作。

而奇瑞恰好是云动智能的最大客户。2023年-2026年前5个月，云动智能来自最大客户的收入占比分别高达72.6%、90.8%、85.6%和77.4%。

在一系列因素之下，车载通信业务占云动智能收入的比例从2023年的92.1%下降到2026年前5个月的43.1%；带来的收入也从2024年的3.32亿元降至2026年前5个月的7726.1万元。

在最新的招股书中，云动智能还称为满足该名主要客户日益增长的需求的能力，公司在安徽芜湖还建设了一座新工厂已满足该主要客户日益增长需求的能力。云动智能称“该基地具备明显的区位优势，距离公司的其中一名核心整车厂客户的超级工厂仅10分钟车程，可有效保证该整车厂客户的产品供应需求。”

目前，该工厂已于今年第一季度开始试产，并正在进行转产审核，预期于今年第三季度正式投入量产，目前预计在完成相关扩建及产能爬升后，将提供约60万台的额外产能。招股书中透露，此次H股部分募集资金也将用于该工厂的开发。

另外，在紧急呼叫解决方案领域，以紧急呼叫终端机的出货量计，云动智能是第二大国内供应商，市场份额2.6%。云动智能还称已经成功与2025年中国前十大整车厂中的六家以及中国前三大国产汽车品牌中的两家建立了合作伙伴关系。

紧急呼叫解决方案业务近年来也实现了快速增长，该板块收入由2024年的2863.5万元增至2025年的1.02亿元，2026年前5个月进一步录得7876.3万元，占总收入的比重提升至43.9%。

▲云动智能招股书截图

最近估值3.35亿

现年56岁的李巍是云动智能董事长兼执行董事，主要负责集团的整体战略规划、业务方向及运营。

他于1991年7月取得杭州电子科技大学电子精密机械学士学位，并在2013年9月取得浙江大学高级工商管理硕士（EMBA）学位。

截至最后实际可行日期，李巍有权行使公司约48.14%已发行总股本所附带的投票权，包括其直接持有的约14.4%的投票权，以及杭州云慧及杭州理之合计持有的约33.74%投票权。杭州云慧和杭州理之均由李巍作为其执行事务合伙人控制。李巍、杭州云慧和杭州理之为公司控股股东。

在云动智能的发展过程中，曾经历了5轮融资，2022年完成融资后估值达到2.7亿元。

▲云动智能招股书截图

值得关注的是，云动智能在IPO前夕还出现了多起股权变动。据招股书，2025年10月-11月，研投基金、扬州乾益、海康慧海集中转让所持股权，本次转让统一按6.7元/股作价，对应公司整体估值3.35亿元，较2022年2.7亿元的估值上涨约24%。

▲云动智能招股书截图

此外，云动智能在去年12月首次递表前不久还决议派发股息1500万元，这是其营运历史上的首次分红。

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编辑︱吴美伊