中文在线半年报：二季度盈利，AI融合剧打开新增长曲线

过去半年，AI短剧最明显的变化，不是比谁做得多，而是比谁做得好。

随着AI能力持续升级、短剧产量井喷，AI短剧正在从拼产量，进入拼精品、拼效率、拼爆款率的新阶段。“真人主演、AI结合制作”的AI融合剧，也开始从行业探索走向台前。

就在行业换挡之际，8月25日晚间，中文在线披露2026年半年报。上半年，公司营收5.78亿元，归母净亏损同比收窄81.01%；经营现金流由负转正，达到1.27亿元。拆分季度看，中文在线二季度实现归母净利润约283万元，阶段性扭亏；公司整体毛利率也升至49.58%，同比提高17.71个百分点。

更值得关注的是，短剧及IP衍生品业务收入达到4.11亿元，同比暴增108.72%，海外短剧平台FlareFlow提前实现月度经营性盈亏平衡。

财报里的另一个信号，是AI融合剧开始落地。过去半年，中文在线完成AI融合短剧《长生仙游》拍摄，并对爆款短剧《一品布衣》进行AI重制。过去，IP、AI赋能、国际优先是中文在线的三条战略主线；现在，这份半年报给出了阶段性验证：IP正在变成内容收入，AI正在变成生产效率，海外市场也开始贡献利润。

免费剧本不再“包赢”，好IP重新变得值钱

理解中文在线这份半年报，要先看看AI短剧行业过去半年的变化。

过去两年，抖音旗下的红果短剧，为了吸引更多制作方进入AI短剧赛道，曾开放剧本共享平台。合作方可以免费选本、获得拍摄授权，部分项目还能拿到平台保底和流量扶持。

对很多中小团队来说，这是一门“低门槛生意”：不用自己开发剧本，也不用完全承担市场风险，只要把剧做出来，就有机会获得平台收益。

到2026年上半年，这套玩法开始变了。

一边，是AI短剧供给井喷。上半年，抖音端新增AI短剧22.19万部，播放量破亿的只有1055部，破亿率仅0.47%；多家制作公司反馈，万播收益已从此前30-100元，降至5-10元。

另一边，平台开始提高门槛。7月，红果累计拦截、下架12347部AI短剧，并重点治理“高频AI脸”、角色雷同和素材侵权。市场一度传出消息，红果取消AI仿真人剧本保底，红果随后否认全面取消，但部分项目转向零保底、纯分成。这已经说明，平台不再为所有供给提供确定性收益。

当AI让一部短剧的制作门槛大幅降低，平台真正稀缺的就不是“多一部剧”，而是“多一部能被用户看完的剧”。免费剧本仍然有价值，但决定一部剧能不能赚钱的，越来越是IP本身、改编能力和内容命中率。

这恰好是中文在线熟悉的领域。截至上半年末，中文在线拥有超过560万种数字内容资源和400多万名注册作者，上半年继续扩大优质版权签约。当然，560万种内容不能直接等同于560万个短剧项目。真正的能力，是从里面挑出适合视觉化、适合系列化，也适合不同市场开发的作品。

今年上半年，中文在线建立了跨部门“潜力IP观察清单”，提前评估题材、视觉表现和衍生空间；国内短剧业务推行“AI先行测试”，先用AI验证剧本、人物和市场反应，再决定是否投入真人拍摄。过去的一次重注，被拆成几次成本更低的小测试。

这一策略已经初显成效。上半年，中文在线国内真人短剧爆款率保持在50%左右；《一品布衣》系列累计播放量突破60亿，《大乾憨婿》《我的26岁女房客》等10余部剧目播放量突破10亿。

当平台不再为普通内容兜底，能够持续制造和筛选好故事的公司，反而更容易走到台前。

率先布局AI融合剧，中文在线进入领跑者阵营

过去半年，AI短剧行业还有一个明显变化：纯AI内容快速放量之后，平台开始重新强调真人表演和内容质感。

6月18日，抖音集团短剧版权中心首次将“真人主演、AI结合制作”写进扶持政策，S级、A+级和A级成片分别可以获得100万元、60万元和40万元保底激励。

平台的选择释放出一个明确信号：AI短剧的下一阶段，未必是用AI完全取代真人，而是让真人负责人物、情绪和关键表演，让AI承担大场面、特效、动作和复杂场景。

这就是AI融合剧。它既要解决纯AI内容容易出现的表演生硬、人物失真问题，也要降低真人短剧在置景、特效和后期制作上的成本。对于仙侠、科幻、末世、悬疑等过去“拍不起、试不起”的题材，这种模式尤其有吸引力。

在这条技术与内容交叉的新赛道上，中文在线是毫无疑问的领跑者。

早在2021年，中文在线就开始布局竖屏短剧，对AI如何影响短剧生产一直保持高敏感度。2023年，公司推出“逍遥AI”，此后又上线“次元神笔”，把AI接入小说创作、剧本改编、角色设定、分镜和视频生成。

报告期内，中文在线还打通了内部多套AI系统，建立一体化AI-Native短剧制作平台，首批已有超过500件场景、道具和角色资产入库，并接入Seedance 2.5等外部模型能力。半年报披露，AI智能分镜和资产拆解，使项目前期筹备时间缩短20%至30%，单集综合生产耗时降低约50%，整体制作成本较传统真人剧降低80%至90%。

具体作品也已经落地。中文在线重点打造的AI融合短剧《长生仙游》已经完成拍摄；累计播放量超过60亿的《一品布衣》，也完成了AI重制评级，预计近期上线。前者是验证AI如何参与新剧生产，后者是尝试让一个已经跑通过的IP，获得第二次商业生命。

从行业位置看，中文在线的优势不仅是“会用AI”，而且是率先把IP储备、AI制作、短剧产能和发行渠道放进同一套体系，完成了从工具试用到体系化生产的跨越。模型可以不断更换和升级，但已经积累的内容、生产流程和用户反馈能持续留在体系内。

由此看，中文在线不仅是AI融合剧赛道的先行者，也已经进入具备规模化复制能力的领跑者阵营。

FlareFlow提前盈亏平衡，出海开始算利润账

AI短剧最后一道、也是最难的一道题，仍然是赚钱。

海外短剧的利润长期被两笔成本挤压：一头是内容制作、多语种翻译和本地化改编，另一头是在TikTok、Meta等平台买量获客。用户规模可以靠投流迅速做大，但如果每获得一个新用户都要花更多钱，平台的增长就很难真正落到利润表上。

上半年，中文在线海外业务最值得关注的财务信号，是FlareFlow提前实现月度经营性盈亏平衡。这说明平台开始从单纯追求用户和流水，进入收入、内容成本与获客成本相互匹配的商业化效率验证阶段。

盈利信号背后，是FlareFlow已经形成了相当规模的用户和内容供给。截至报告期末，FlareFlow累计注册用户突破5200万，覆盖全球200多个国家和地区；平台累计上线剧集近7000部，其中AI剧集占比超过10%。

用户规模决定市场容量，内容供给决定用户留存，AI制作能力决定平台能否以更低成本、更快速度完成本地化更新。

中文在线的海外链路也正在变得更完整。在内容源头，公司有海外网文和内容平台RocNovel，通过AI生成和本土化适配，孵化面向海外用户的原生故事，再利用阅读、付费和投放数据，提前判断哪些题材值得改编成短剧。

故事经过验证后，再由AI制作体系完成剧本、角色、视频生成和多语种本地化，最后通过FlareFlow推向全球市场。平台获得的点击、留存和付费数据，又会反过来指导下一轮内容开发。

FlareFlow还采用了“最小化短剧”来测试新品类。对于西幻、竞技、悬疑等尚未充分验证的题材，先制作更轻量的版本，观察用户反馈，再决定是否追加投入。

这种打法的价值，不是简单提高上线数量，而是让一个故事可以更快进入多个市场、接受多次验证，并在不同语言和产品形态中延长生命周期。

比如，全球累计播放量超过2亿的《Raising His Mistress's Child》，后来被改编为由韩国演员韩彩英主演的韩语版本；日本原创短剧《真珠の涙は私の恋》则进入2026 ContentAsia Awards最终评选。

从网文孵化，到AI制作，再到FlareFlow全球发行，中文在线的出海业务已经不再只是把内容翻译成外语，而是在建立一套数据驱动、AI提效、全球分发的内容生产体系。

三大战略同向发力，AI融合剧进入增长验证期

在这份半年报里，中文在线过去长期布局的三条战略主线：IP、AI赋能、国际优先，开始同向发力。

IP是源头，决定有什么故事可以拍；AI是工具，决定故事能以多快的速度、多低的成本变成可消费的内容；出海是市场，决定一部作品最终能进入多少国家、面对多少用户。

这三条线，过去更多体现在业务布局中；现在，它们开始反映到具体经营结果里。

当AI短剧行业从拼产量转向拼精品，竞争最终会回到内容、效率和商业化能力。谁拥有IP，谁能用AI提高开发效率，谁能把内容卖到全球市场，谁就更有机会穿越这一轮行业周期。

接下来，随着《长生仙游》等AI融合剧陆续上线，以及FlareFlow继续验证盈利能力，中文在线也有机会把AI融合剧，从一个业务亮点，进一步变成新的增长曲线。

（本文仅供参考，不作为投资建议）