章建平75亿押注中际旭创，百亿“牛散”们有何底牌

文 | 多空象限，作者｜杨海波

超级“牛散”章建平又有大动作！

8月21日晚间，“光模块一哥”中际旭创发布半年报，投资大佬“章盟主”章建平出现在第九大流通股股东的位置上：章建平持股593.48万股，按当日收盘价计算，这笔仓位市值超过75亿元。

图源：中际旭创半年报

同一个财报季里，章建平从北方稀土、东材科技、四川黄金三家公司的前十大股东名单中集体消失，二季度合计套现将近44亿元。而这三家公司上半年的业绩全部在增长，北方稀土、四川黄金的净利润更是双双翻倍。

这边刚刚杀入一只万亿市值的算力龙头，另一边却从三只业绩亮眼的标的上转身离场。这一次，章建平究竟是在撤退，还是在换仓？

重仓股业绩大涨，章建平套现44亿

今年一季度末，章建平同时重仓北方稀土、东材科技和四川黄金，仅北方稀土一笔持仓市值就超过30亿元，三笔合计规模超过50亿元。三个月后，随着半年报密集披露，章建平在这三只股票上的持仓均出现明显下降，其中东材科技、四川黄金已经退出前十大股东名单，北方稀土则从第四大股东的位置跌出前十大股东。

章建平减持力度最大的是北方稀土。一季度末，章建平持有7225.44万股，为第四大股东；到二季度末，章建平持股数量已不足1107.5万股，持股数量较一季度末减少超过84%。按北方稀土二季度51.11元/股的成交均价估算，章建平这一笔套现超过31亿元，占他此轮套现总额的七成左右。

值得注意的是，北方稀土上半年营业收入257.99亿元，同比增长36.75%，归母净利润20.53亿元，同比增长120.46%。北方稀土业绩爆发，章建平却选择了大比例落袋。

再往前倒，章建平是从2025年四季度开始建仓东材科技，2026年一季度继续加仓，一度成为第五大股东。到了第二季度，东材科技股价区间最大涨幅超过170%，公司也受益于AI服务器、高速通信需求增长，业绩同步走高。但章建平在此期间减持套现约8.2亿元，跟上主升浪之后随即兑现。

同样在第二季度，章建平及妻子方文艳合计减持四川黄金近930万股，套现约4.6亿元，而当季黄金精矿量价齐升，四川黄金上半年净利润同比增长107%。

三家公司业绩都在增长，章建平却选择降低仓位，套现约44亿元离场。

章建平大幅减持资源股的同一时间，又把目光转向了中际旭创。这只光模块龙头二季度累计涨幅约123%，一度超越宁德时代成为沪深300第一权重股，也是今年上半年公募基金的头号重仓股。

截至6月30日，中际旭创收于1270元/股，章建平的持仓市值达到75亿元量级；但进入三季度，股价较6月末已回落超过25%。如果他的持股数量在此期间没有变化，这笔仓位已经缩水近19亿元。

另一方面，章建平妻子方文艳今年2月以49.88元/股参与江淮汽车定增，斥资10亿元，截至8月21日，这笔定增浮亏已达5.82亿元。

卖飞寒武纪少赚40亿，又押注AI算力

但把时间线再往前拉半年，会发现这不是章建平今年第一次快速切换，上一次的主角是寒武纪。

2024年四季度，章建平开始建仓寒武纪，持有533.88万股；此后持续加码，到2025年末，持股增至681.49万股，是公司第五大股东，在自然人股东里仅次于董事长陈天石。

今年6月，寒武纪披露一季报，营收、净利润同比分别增长近160%和185%，股价随之在6月30日冲上1595.55元，总市值突破万亿元，成为科创板首只市值破万亿的个股。

然而股价创新高的那一刻，章建平却已经不在场了。事实上，早在今年一季度末，他就已从寒武纪前十大股东名单中退出，若按一季度低点968元/股估算，这笔减持套现至少超过46亿元，但相较寒武纪此后一路涨到1600元附近的行情，市场估计他因此少赚了约40亿元。

看准方向就快速重仓，行情兑现后又毫不留恋地撤离，转身投向下一个赛道，这几乎是章建平这些年反复出现的节奏。

市场给他的评价是“凶悍又灵活”：凶悍在于建仓规模，一旦看准，往往迅速拿下公司前几大股东席位；灵活则在于不做长情股东，哪怕仍在盈利、哪怕公司基本面持续向好，只要行情兑现得差不多了，说走就走。

章建平的投资风格不是这两年才形成的。1996年，他以5万元入市，一年多后资金翻了两倍，达到20万元。随后他在2006年凭借投资北辰实业、招商轮船的操作在市场上崭露头角，自己也赚得盆满钵满。

到了2007年，中国铝业通过换股吸收合并山东铝业、兰州铝业登陆A股，上市当天章建平便重仓杀入，到当年10月，股价较发行价翻了10倍。这一役让他保守估计赚取上亿元，“章盟主”的江湖地位也自此立住。

此后近二十年，章建平的持仓风格没有太大变化：偏好在大盘股主升浪阶段重仓出击，行情兑现一轮后即果断离场。也正因如此，只要他现身某公司前十大股东名单，市场往往会当作一种风向标去解读。而他的操作背后，也一直有一个家族团队协同：

他的妻子方文艳、岳父方德基、岳母李凤英、儿子方章乐，都曾不同程度地出现在各类公司的股东名单中。2024年8月，章建平因借用岳父方德基的证券账户从事交易，被证监会各处以50万元罚款。

过去几年，章建平快进快出的打法往往能踩中主升浪的起点；而今年，无论是卖飞寒武纪，还是新进中际旭创后遭遇股价回撤，他的胜率似乎开始出现波动。

百亿“牛散”都投了什么

章建平调仓之所以格外受关注，某种程度上也是因为“牛散”的神秘。他们没有公募基金那样的信息披露频率，只能借助上市公司定期报告的十大股东名单，被市场事后拼凑出交易轨迹。而今年的财报季，广受关注的“牛散”不止章建平一人。

另一位广受市场关注的“牛散”是葛卫东，他早年靠期货交易起家，打响了期货圈“东邪”的名号，转向股市后，他长期重仓半导体、科技等板块，被市场称为“葛老大”。相比章建平的快进快出，葛卫东更为人熟知的，是对看好的公司长期持有。

2026半年报显示，葛卫东继续持有江淮汽车3049.35万股，持股比例1.35%，与一季度末基本持平；同时他还持有兆易创新1644.67万股，持股比例较一季度末的2.32%还略有增加，按6月30日收盘价815元/股计算，这笔持仓市值超过134亿元。

即便江淮汽车股价二季度以来出现较大回撤，葛卫东及其关联人王萍、葛贵莲依然留在公司前十大股东名单中，没有像章建平夫妇那样选择止损离场。

相比葛卫东、章建平等早已成名的资本市场玩家，“煤二代”付小铜过去一直较为低调。付小铜的父亲付宣亮，曾是陕西煤炭领域的企业家，家族财富积累与煤炭产业密切相关。近几年，他才频繁出现在上市公司前十大股东名单中。

2026年半年报显示，付小铜成为中信证券近11年来首个以自然人身份闯入前十大股东的人；二季度，他在微幅加仓中信证券的同时，又新进同花顺、北方稀土的前十大股东名单。半年报显示，付小铜在中信证券、同花顺、北方稀土三只股票上的持仓市值合计超过36亿元。

“牛散”钟格在A股市场也颇受关注，与葛卫东、章建平偏爱大市值龙头不同，钟格的持仓更加分散，覆盖的公司市值也相对较小，他尤其偏好科技、周期等弹性较大的股票，也因此在市场上积累了不低的辨识度。

今年二季度，钟格继续沿着这一路径扩张：半年报显示，二季度钟格新进激智科技、红星发展、祥龙电业、德新科技、富信科技等多只个股的前十大股东名单，且多为沪市个股，其中红星发展的持仓市值就超过10亿元。

四位牛散四种风格，却都试图用真金白银，跑赢市场情绪切换的速度。

值得一提的是，章建平二季度对有色板块的减持，与公募基金的整体动作也高度同步。据银河证券测算：

截至二季度末，主动权益类基金对A股有色金属行业的重仓持股市值占比降至1.98%，较一季度末的3.22%下降1.24个百分点，铜、铝、黄金等此前超配的品种普遍遭遇减仓，公募资金则转而加仓钨、镍、磁性金属等与AI相关的细分小金属板块。

资源股切向算力股，是一次漂亮的节奏切换，还是踩在了行情的尾巴上？这个问题的答案，恐怕连章建平自己也要等到下一个季度才能看清楚。

参考资料：

《超级“牛散”章建平夫妇，大举减持3家A股龙头》，每日经济新闻

《章建平，又卖了！》，上海证券报

《章建平调仓曝光，妻子深套江淮汽车，浮亏5.8亿元》，21世纪经济报道

《章建平，退出3家A股公司前十大股东名单》，财联社

《章建平、付小铜、葛卫东、钟格，知名牛散二季度持仓动向梳理》，证券时报

《章建平套现40亿走人》，首席财经观察

东材科技、四川黄金、北方稀土、寒武纪、中际旭创、江淮汽车、兆易创新、中信证券、同花顺2026年一季度报告与半年度报告

银河证券研究测算数据。