合盛硅业半年报扭亏背后 有机硅行业正经历一场“有约束的复苏”

8月26日，合盛硅业（603260.SH）正式披露2026年半年度报告。业绩报告显示，合盛硅业上半年实现营业收入101.60亿元，归母净利润3.24亿元，同比扭亏为盈。一季度净利润7734.28万元，二季度飙升至约2.47亿元，环比增长约219%。硅基主业归母净利润达2.73亿元，同比增42.90%。

放眼至整个有机硅行业，东岳硅材上半年净利润4.29亿元；新安股份净利润2.54亿元。三家有机硅企业的半年度成绩单意味着2026年上半年有机硅行业正在经历一场从“内卷”到“有约束的竞争”的行业反转。

行业价格持续修复 从“反内卷”到“稳价博弈”

2025年，有机硅行业DMC价格一度跌破10200元/吨，全行业毛利率被压缩至极限。随着行业“反内卷”从口号变成了行动。据百川盈孚数据，上半年国内有机硅DMC总产量约110万吨，行业持续深化减排共识，供给端收缩对价格形成直接支撑。

上半年国内有机硅DMC均价为1.44万元/吨，同比上涨超13%，二季度均价环比一季度继续上行。据行业监测数据，一季度有机硅价格在行业协同减排、传统旺季、出口退税政策变化等因素推动下持续上升；二季度初，因地缘冲突导致的成本抬升推动有机硅价格稳步攀升。

进入下半年，价格修复的势头仍在延续。8月25日，生意社有机硅DMC基准价为13400元/吨，较月初上涨3.08%，价格处于年内中高位；隆众资讯主流报价参考13400-14000元/吨，厂家挺价意愿明确。

供给端，行业协同降负常态化执行，当前国内单体装置开工率维持在60%左右，本周库存环比减少0.45万吨至3.9万吨，厂库处于低位。多地推进化工入园整改及安全隐患排查，中小型低效产能加速出清。8月初行业会议明确，7月底价格底部已现，行业从“竞价抢单”转向稳价博弈，主流单体厂继续执行阶段性协同减排50%计划。

目前多数单体厂预售订单排期已至8月下旬至9月上旬，低库存与满订单双重支撑下，企业挺价意愿强烈。随着“金九银十”传统旺季临近，月末备货意愿有所升温。

行业景气度修复 成本优势持续凸显

据了解，合盛硅业拥有工业硅产能122万吨/年、有机硅单体产能173万吨/年，均居全球首位。从成本结构来看，合盛硅业依托新疆“煤电硅一体化”布局，成本优势显著。行业承压期间，公司工业硅单位成本为6857元/吨，低于行业平均水平。开源证券研报指出，即便在行业景气度见底的情况下，公司凭借成本优势仍有约20%的毛利率。

2026年上半年，合盛硅业综合毛利率为18.39%，同比提升10.47%，成本壁垒在行业底部提供的安全边际，是合盛硅业整体业绩表现得以改善的核心原因。

硅基延伸双路并进 战略纵深初现

事实上，从半年报中不难看出合盛硅业的逻辑不止于周期修复。当行业景气回升为经营提供缓冲时，公司在硅基材料领域的产品壁垒也进一步强化。合盛硅业2026年的战略方向是“增强上游、延伸下游、完善产业配套和能源补链”。

在高端有机硅领域，7月24日，合盛硅业宣布0度人体硅胶及医疗用途液体硅橡胶正式进入商业化推广阶段，产品可应用于仿真人模型、柔性传感器、医用导管等场景。医疗级液态硅橡胶属于有机硅深加工中技术门槛较高、附加值较大的细分品类。此前公司已实现氨基硅油及有机硅乳液的产业化并对外批量销售，有机硅深加工产品已形成“已产业化+即将商业化+在研拓展”的梯度布局。

在光纤预制棒方面，合盛硅业持续加强现有硅基产业链领域自然延伸与协同。目前，公司光纤预制棒项目团队组建、关键设备采购及市场前期开拓等工作正按计划有序推进。基于合盛硅业的原料自给配套能力，有望进一步形成成本与供应保障优势。据悉，2026年上半年，合盛硅业向国内主流光纤企业销售的D4产品销量同比实现较快增长，增幅逾七成。

需求结构持续分化 新兴领域景气度攀升

中信证券此前在研报中表示，硅基材料行业目前处于周期底部盘整，供给端已实质性放缓。行业的价格修复的取决于供给端“反内卷”的执行力度和下游需求的恢复速度。

从需求端看，有机硅下游呈现明显的分化格局。纺织、日化、地产等传统领域需求仍持续走弱，但电子电器、电力新能源等新兴领域表现较好，持续保持稳定需求。光伏用胶、新能源汽车锂电池用胶、AI半导体芯片封装、特高压输变电建设用胶等新兴领域正为有机硅下游需求持续注入增长动力。据行业研究，2025年国内新能源汽车领域的电子级有机硅凝胶需求量同比增长61%，电子与电力工业已成为有机硅第一大收入来源。

从全球格局看，我国有机硅产能占全球比重已接近80%。今年7月，陶氏化学宣布关停其英国有机硅基础硅氧烷工厂，涉及产能约占欧洲总产能的三成。海外产能的退出，进一步巩固了中国企业在全球有机硅供给端的定价权。

有机硅行业正处于“价格稳步修复、供给持续收缩、业绩全面回暖”的景气上行通道。随着“金九银十”传统旺季临近，市场对价格进一步上行存在一定预期。在此背景下，合盛硅业凭借产能优势、成本优势，以及在高端有机硅领域的持续布局，正稳步验证其作为行业龙头穿越周期、向价值链高端延伸的能力。