山鹰国际：经营拐点显现 全产业链龙头蓄势旺季新征程

中国上市公司网/文

2026年上半年，山鹰国际控股股份公司(股票代码：600567)坚持聚焦“造纸、包装、回收”一体化主业，在行业极致分化的背景下，交出了一份“营收稳增、经营改善、现金流稳健”的半年答卷。报告期内，公司实现营业收入142.59亿元，同比增长3.01%;经营活动产生的现金流量净额达16.44亿元，同比增长18.88%。更值得关注的是，进入二季度以来公司经营基本面呈现明显的边际改善，6月份整体已实现单月扭亏为盈，为下半年经营态势的持续向好奠定了坚实基础。

核心主业量利齐升，二季度经营拐点确立

上半年，山鹰国际深入推进精益运营与降本增效，核心主业展现出较强的经营韧性。造纸板块报告期内实现产量362.61万吨，同比增长1.67%;销量374.11万吨，同比增长7.68%，产销率达到103.17%。面对二季度废纸等原材料价格的波动上行，公司持续深化产品结构优化，适时调整产品定价策略，造纸业务毛利率环比持续提升。包装板块坚定推进“从规模扩张向价值创造”的战略转型，报告期内实现产量9.81亿平方米，同比增长0.40%;销量10.64亿平方米，同比增长3.36%，产销率高达108.50%。公司联合内外部资源，持续推进包装工厂的自动化、智能化水平提升，无人叉车等智能物流系统在部分基地试运行取得阶段性成效，整体运营效率持续优化。公司明确表示，6月份已实现单月扭亏为盈，反映出阶段性经营修复已取得实质性进展。

千万吨产能纵深布局，全球化战略稳步推进

作为国内造纸及包装行业的龙头企业，山鹰国际已形成横跨东西、纵贯南北的产能版图。公司在国内布局安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆、吉林松原、安徽宿州七大造纸基地，现有落地产能已达千万吨，位列中国第二;包装板块年产量超过20亿平方米，同样位居中国第二，产业辐射江苏、浙江、安徽、福建、广东、湖北等省市。在巩固国内优势的同时，公司积极践行“一带一路”倡议，稳步推进国际战略落地。控股子公司凤凰纸业位于美国，拥有浆纸综合年产能56万吨，其中浆产能34万吨、纸产能22万吨;包装板块紧跟大客户出海步伐，在越南、泰国建设二级厂，进一步提升了包装板块横向服务能力。此外，公司持续在美国、英国、荷兰等全球回收纤维主产区开展贸易业务，并在东南亚布局再生浆生产基地，构建了从回收纤维资源获取到高端纸品制造再到包装服务的一体化产业链闭环。

绿色智造赋能产业链，数字化升级筑牢竞争壁垒

山鹰国际始终将绿色发展与智能制造作为核心竞争力的重要支撑。公司坚持走循环经济可持续发展道路，重要造纸子公司约97%的原材料来自回收纤维，已形成资源—生产—消费—资源再生的良性循环。报告期内，公司及下属子公司浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰等多家企业入选国家级绿色工厂，公司成功获评国家级绿色供应链管理企业，并通过了EATNS碳管理体系评审。在数字化方面，公司以工业互联网为骨架、人工智能为引擎、大数据为驱动，构建数字智能生态体系。报告期内，公司马鞍山祥恒“智能调度排产系统”入选2025年工业和信息化部数字化转型典型案例。

精益运营降本增效，现金流稳健护航发展

在精细化管理方面，公司多措并举推进降本减负。报告期内，随着主动压降有息负债规模、优化债务结构，上半年财务费用同比下降8.65%。现金流管理成效显著，公司加大应收账款回收力度、合理控制库存水平，上半年经营活动产生的现金流量净额达16.44亿元，同比增长18.88%，为公司的稳健经营提供了坚实的资金保障。与此同时，公司积极传递长期价值信心，基于对未来发展前景的信心以及对内在价值的认可，拟以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额不低于人民币3亿元且不超过人民币6亿元，用于注销并减少注册资本;并推出2026年股票期权激励计划，进一步绑定核心团队与股东利益，促进公司价值理性回归。

展望下半年，随着中秋、国庆、双十一等传统消费旺季陆续到来，下游包装企业集中备货，叠加外贸出口需求韧性延续，箱板纸、瓦楞纸需求具备持续向上空间。山鹰国际表示，在产品端将继续优化产品结构、提升高附加值产品占比;在成本端持续开展优质原材料的开拓工作;在管理端持续释放精细化运营与费用压降的效益。站在经营拐点的关键节点，山鹰国际正以全产业链一体化优势为基石，朝着“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”的战略愿景稳步迈进。

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