黑牡丹（600510）2026年中报简析：净利润同比下降257.76%

据证券之星公开数据整理，近期黑牡丹（600510）发布2026年中报。根据财报显示，黑牡丹净利润同比下降257.76%。截至本报告期末，公司营业总收入13.2亿元，同比下降16.69%，归母净利润-8940.85万元，同比下降257.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.68亿元，同比下降10.42%，第二季度归母净利润-1.45亿元，同比下降892.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.66%，同比减38.64%，净利率-7.44%，同比减265.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计8577.71万元，三费占营收比6.5%，同比增3.71%，每股净资产10.04元，同比减2.29%，每股经营性现金流-0.31元，同比增35.36%，每股收益-0.09元，同比减280.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期应收款变动幅度为134.01%,原因:本期新增收款期超一年的合同款。
2. 在建工程变动幅度为-87.58%,原因:本期越南工厂部分竣工后转固定资产。
3. 短期借款变动幅度为52.33%,原因:本期新增短期借款。
4. 应交税费变动幅度为-73.07%,原因:上期末计提的企业所得税于本期缴纳。
5. 应付股利变动幅度为3386.17%,原因:本期末现金分红已宣告发放但尚未发放。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为74.19%,原因:部分债券转入一年内到期。
7. 应付债券变动幅度为-63.14%,原因:部分债券转入一年内到期。
8. 预计负债变动幅度为-74.01%,原因:本期支付了前期计提的违约金。
9. 财务费用变动幅度为-82.5%,原因:本期汇兑收益增加。
10. 公允价值变动收益变动幅度为100.0%,原因:本期未发生远期外汇合约业务。
11. 其他收益变动幅度为-43.57%,原因:个人所得税返还减少。
12. 资产减值损失变动幅度为-66.89%,原因:部分房地产项目存在减值迹象，经测试，本期计提的存货跌价准备较上期增加。
13. 信用减值损失变动幅度为-33.17%,原因:本期坏账准备转回减少。
14. 营业外收入变动幅度为-78.98%,原因:本期收到违约赔偿款及保险赔偿款等减少。
15. 营业外支出变动幅度为106.56%,原因:本期赔偿支出及固定资产处置损失增加。
16. 营业收入变动幅度为-16.69%,原因:本期市政工程施工收入较上年同期减少。
17. 营业成本变动幅度为-8.32%,原因:收入减少，成本同方向变动。
18. 销售费用变动幅度为3.7%,原因:本期销售服务费等较上期增加。
19. 管理费用变动幅度为11.31%,原因:职工薪酬增加及办公运营相关费用支出增加等。
20. 研发费用变动幅度为-15.46%,原因:本期公司结合市场需求优化研发投入结构，加强研发项目过程管理，提升研发资源使用效率。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.36%,原因:支付税费减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.74%,原因:越南工厂已于本期部分竣工验收，投入减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为133.68%,原因:本期融资净额较上期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.26%，资本回报率不强。去年的净利率为2.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为0.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额44.76亿元，累计分红总额27.57亿元，分红融资比为0.62。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.8%/2.5%/1%，净经营利润分别为4.3亿/3.12亿/1.27亿元，净经营资产分别为112.09亿/124.85亿/122.59亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.08/3.06/3.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为153.11亿/147.33亿/143.28亿元，营收分别为73.45亿/48.13亿/45.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.01%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.95%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达13504.4%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达154.31%）

本文数据来源于黑牡丹2026年中报，仅供参考不构成投资建议。