鹰眼预警：蓝丰生化应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，蓝丰生化发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为12.61亿元，同比增长5.39%；归母净利润为-5980.37万元，同比下降33.55%；扣非归母净利润为-5497.09万元，同比下降18.06%；基本每股收益-0.1602元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8801.79万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝丰生化2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.61亿元，同比增长5.39%；净利润为-1.11亿元，同比下降72.93%；经营活动净现金流为-113.94万元，同比增长99.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降33.55%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-1.39亿-4477.89万-5980.37万归母净利润增速-52.05%67.87%-33.55%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-0.3亿元，-0.9亿元，连续为负数。

项目202512312026033120260630营业利润（元）-1.46亿-3169.36万-9446.37万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.39%，净利润同比下降72.93%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）8.49亿11.96亿12.61亿净利润（元）-1.78亿-6414.22万-1.11亿营业收入增速61.26%40.89%5.39%净利润增速-93.66%63.87%-72.93%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.8亿元、-0.6亿元、-1.1亿元，同比变动分别为-93.66%、63.87%、-72.93%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-1.78亿-6414.22万-1.11亿净利润增速-93.66%63.87%-72.93%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.39%，销售费用同比变动52.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）8.49亿11.96亿12.61亿销售费用（元）2209.4万2887.78万4417.44万营业收入增速61.26%40.89%5.39%销售费用增速265.17%30.7%52.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为26.33%、32.65%、49.91%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）2.24亿3.91亿6.29亿营业收入（元）8.49亿11.96亿12.61亿应收账款/营业收入26.33%32.65%49.91%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为3.46%，同比增长25.4%；净利率为-8.8%，同比下降64.08%；净资产收益率（加权）为-245.72%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降214.01%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）-2951.99万-1018.3万-3197.61万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为92.99%，同比下降0.72%；流动比率为0.65，速动比率为0.55；总债务为11.64亿元，其中短期债务为8.85亿元，短期债务占总债务比为76.01%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.140.310.24

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.29、0.25、0.24，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.290.250.24

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.2亿元，较期初变动率为32.5%。

项目20251231期初预付账款（元）1.68亿本期预付账款（元）2.22亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.83%、8.96%、10.76%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）3896.77万1.69亿2.22亿流动资产（元）13.75亿18.88亿20.63亿预付账款/流动资产2.83%8.96%10.76%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.5%，营业成本同比增长4.63%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-76.66%33.94%32.5%营业成本增速68.2%33.74%4.63%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-834.8万元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-113.94万投资活动净现金流（元）-720.87万筹资活动净现金流（元）-1366.06万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-113.9万元、-720.9万元、-0.1亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-113.94万投资活动净现金流（元）-720.87万筹资活动净现金流（元）-1366.06万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、0.7亿元、817.8万元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、-1.3亿元、-113.9万元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）1.83亿6601.84万817.8万经营活动净现金流（元）6495.23万-1.35亿-113.94万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.96，同比下降44.15%；存货周转率为3.88，同比下降23.16%；总资产周转率为0.29，同比下降8.56%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.5%、9.75%、15.41%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）2.24亿3.91亿6.29亿资产总额（元）34.38亿40.07亿40.82亿应收账款/资产总额6.5%9.75%15.41%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为870.5万元，较期初增长212.08%。

项目20251231期初在建工程（元）278.94万本期在建工程（元）870.51万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长52.97%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）2209.4万2887.78万4417.44万销售费用增速265.17%30.7%52.97%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长24.09%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）4835.54万3314.14万4112.43万管理费用增速-25.84%-31.46%24.09%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.09%，营业收入同比增长5.39%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速61.26%40.89%5.39%管理费用增速-25.84%-31.46%24.09%

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