北京
智通财经APP获悉，过去一个月，美股软件板块表现强劲，投资者正押注这些此前低迷的股票已重新站稳脚跟。而本周陆续出炉的财报，将成为检验这轮反弹是否具备持续性的关键试金石。
自7月23日触及近期低点以来，扩展科技软件行业ETF-iShares(IGV.US)已累计上涨18%，显著跑赢以科技股为主的纳斯达克100指数和“七巨头”。
同一时间段内，软件与服务板块在同一时期内成为标普500指数中表现最为亮眼的行业，单月飙升24%，而同期大盘基准指数仅上涨3.3%。然而，在7月23日触底之前，该板块曾是今年标普500中表现第三差的板块，因市场对AI主导格局下软件开发商的前景普遍悲观，年内一度重挫22%。
本周，市场将迎来多家关键软件公司财报的密集考验，其中包括被视为可能受AI冲击的企业。周二美股盘后，财捷(INTU.US)将率先发布业绩;紧随其后的是周三的赛富时(CRM.US)和CrowdStrike(CRWD.US);周四则有欧特克(ADSK.US)和Workday(WDAY.US)登场。
Rainmaker Securities联合创始人兼董事总经理格雷格·马丁表示：“财报结果让投资者得以近距离观察AI是否真正对这些业务构成颠覆。截至目前，似乎并未看到增长放缓或利润被压缩的迹象。”
当前，市场情绪正在持续回暖，至少现阶段AI并未侵蚀行业的增长前景。与此同时，越来越多的投资者开始青睐软件板块相对低廉的估值，尤其考虑到不少公司有望成为并购目标。例如，有消息称私募股权公司银湖资本正洽谈收购Workday。尽管交易尚未确认，但传闻本身已被视为看涨信号。
马丁指出：“如果像银湖资本这样精明的买家都表现出兴趣，那就说明最糟糕的颠覆情景并未出现。”
这一轮行情甚至逆转了今年市场上一种颇受欢迎的对冲策略——做多芯片股(AI巨额支出的最大受益者)、做空软件股(被认为易受AI冲击)。过去一个月，趋势已经发生反转：自7月23日低点以来，标普北美扩展科技软件指数跃升19%，而费城半导体指数同期下跌4.9%。
汇编数据显示，美股本轮财报季企业盈利表现亮眼。标普500中已公布业绩的13家软件公司全部超预期，平均超出幅度达10%，仅有1家营收未达预期。
摩根士丹利分析师乔治·韦伯在8月20日的报告中写道：“AI颠覆风险并未消除，但2026年上半年盈利的韧性、日益多元化的基础模型生态，以及2027财年逐步显现的AI变现能力，为看好该板块提供了更有利的背景。”
例如，微软(MSFT.US)在7月30日公布的财报显示其云计算业务实现四年来最快增长，股价随之创下2008年10月以来最大单日涨幅。Palantir Technologies(PLTR.US)在8月3日发布业绩后股价飙升近30%，其首席执行官亚历克斯·卡普将强劲前景归因于“超乎寻常”的需求。
根据行业研究数据，市场普遍预期软件公司2026年盈利将增长15%，该预期在近几周小幅上调。今年营收增速预计为14.6%。
随着盈利改善，且标普北美软件指数尽管近期反弹，年内仍下跌约3%，投资者有望发现不少估值洼地。该指数目前市盈率约为未来12个月预期盈利的27倍，低于其10年均值约34倍。
从成分股来看，赛富时股价对应预期盈利仅14倍，接近历史最低水平，远低于其10年均值43倍。Workday的远期市盈率约为17倍，同样接近6月创下的历史低点，且大幅低于其5年均值36倍。财捷的市盈率则不足14倍，而过去10年均值为32倍。
Cresset Asset Management首席投资策略师杰克·阿布林(该公司持有IGV)表示：“关键问题是，这究竟是真正的价值洼地，还是海市蜃楼。最初那种严苛的看空观点确实过于极端，但AI对软件的最终影响尚无定论。目前我们倾向于避开这类存在争议的领域。”
就当前而言，并购预期是推升该板块热情的重要动力。汇编数据显示，今年迄今美国软件行业已完成近3640亿美元的交易，较去年并购市场近乎冻结的同期增长98%。财力雄厚的私募股权投资者或大型科技公司可能出手竞购部分软件企业，为整个板块带来广泛提振。
Rainmaker的马丁表示：“市场上有大量资金在追逐交易。更多并购或行业整合的预期，将为软件估值提供底部支撑。”
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