销量增9.46%净利仅增0.83% 江铃汽车增长逐级失速

层层减速的增长数据，撕开江铃汽车半年业绩的真实底色。8月23日晚间，江铃汽车发布2026年半年度报告，上半年公司营收与整车销量双双走高，归母净利润增速却仅为0.83%，近乎原地踏步。

销量增速跑赢收入增速，收入增速大幅跑赢利润增速，形成层层减速的反常格局。

盈利动能二季度骤降

一季度净利尚能维持双位数增长，二季度盈利直接同比转降，单季毛利率大幅回落。

江铃汽车发布2026年半年度报告显示，经营现金流大幅转正显露出经营质量改善，却难掩整体盈利能力持续承压的现实。这份半年报撕开了表面增长下的盈利隐忧，也让全年业绩目标的达成充满变数。

上半年江铃汽车实现营业总收入193.62亿元，同比增长7.02%。归母净利润7.39亿元，同比仅增长0.83%。

同期整车销售约18.9万辆，同比增长9.46%。三层数据增速逐级下滑，销量跑赢营收，营收跑赢利润，增长成色明显不足。

增长动能的分化在季度维度更加明显。一季度归母净利润同比增长11.27%，独自撑起上半年全部利润增幅。进入二季度，公司实现营业收入103.26亿元，同比增长1.98%，环比增长14.28%。

归母净利润为3.98亿元，同比下降6.65%。扣非净利润约3.46亿元，同比降幅接近12%。上半年利润增长全靠前三个月托底，二季度盈利已明显失速。

盈利能力同步走弱。上半年公司毛利率为12.16%，同比下降1.95个百分点。

净利率为3.83%，同比下降0.23个百分点。单看二季度，毛利率为12.51%，同比大幅下降3.41个百分点，下滑幅度远超上半年平均水平。

尽管扣非净利润同比增长10.78%，体现主业盈利能力有实质性修复，却抵不住毛利率整体下行的拖累。

资产与现金流端呈现分化态势。截至上半年末，公司总资产为318.76亿元，较上年末下降5.48%。货币资金较上年末减少10.39%，存货较上年末增加5.13%，应收票据及应收账款较上年末增加2.89%。

筹资活动现金流净额净流出16.17亿元，同比减少14.18亿元。唯独经营活动现金流净额达到5.98亿元，上年同期净流出超六千万元，同比增幅超十倍，自我造血能力出现明显改善。

业务结构层面，保养及技术服务板块增长亮眼，上半年该业务营收同比大增127.56%，规模达到6.66亿元，后市场服务成为新的增长支点。

海外市场布局持续扩围，第二代福特领睿汽油、混动版产品已经进入中东、非洲、拉美以及东南亚多国市场，皮卡、轻客、SUV多品类出口组合不断完善，上半年累计出口同比增长44.8%。

全年目标缺口高悬

销量端的增长同样显露疲态。江铃汽车发布2026年半年度报告显示，上半年整车销售18.9万辆，同比增长9.46%。

分车型看，轻型客车销售5.12万辆，卡车销售3.78万辆，皮卡销售3.19万辆，SUV销售6.8万辆。

SUV和轻型客车构成销量增长的核心支撑，其余品类贡献有限。据行业公开数据，江铃轻客市占率保持行业第一位，皮卡市占率位列行业第二，轻卡市占率排在行业第七位，商用车基本盘保持稳固。

月度销量走势呈现清晰的前高后低特征。1月销量约2.69万辆，同比增长25.59%，开年势头强劲。

2月销量约2.38万辆，增长10.31%。3月销量约3.54万辆，增长7.16%。4月销量约3.49万辆，增长14.59%。5月销量约3.23万辆，增长5.98%。

到6月份，销量约3.57万辆，仅微增0.04%，增速近乎停滞。同期6月产量约3.29万辆，同比下降3.64%，产销增速出现明显分化。

对照全年43万辆的销量目标，上半年完成率约44%。这意味着下半年需完成超24万辆销量，月均销量要稳定在4万辆以上。相比上半年月均3.15万辆的水平，下半年月均销量需提升近三成，压力不言而喻。

据3家券商机构2026年7月发布的一致预测，江铃汽车全年归母净利润预期均值为17.56亿元，同比增长47.88%。叠加7月单月销量同比增长20.91%的向好表现，三季度业绩存在正向修复空间。

江铃汽车在半年报中提及，将继续外拓市场内强管理，通过产品结构优化与渠道深耕巩固优势地位，同时紧抓海外市场机遇。

江铃汽车在半年报中提及，将继续外拓市场内强管理，通过产品结构优化与渠道深耕巩固优势地位，同时紧抓海外市场机遇。

表述看似周全，却难掩当下增长动能不足的现实。盈利端持续承压，销量端增速逐月收窄，新能源转型投入仍在持续。

据3家机构公开预测，江铃汽车2026年全年归母净利润均值为17.56亿元，同比增长47.88%。

7月单月销量达28818辆，同比增长20.91%，其中卡车销量同比大增58.43%，为三季度业绩带来正向预期。江铃汽车能否在下半年止住颓势实现突围，最终成绩仍有待市场检验。