R2理财也亏了，银行理财买什么？

近期，国内资本市场经历了一轮调整，债券市场收益率波动加大，权益市场也出现明显下跌。

受此双重影响，部分银行理财产品净值回撤，甚至一些风险等级较低的R2产品也出现浮亏。

据《中国经营报》记者了解，受季末资金面季节性收紧的影响，国内债市在6月出现阶段性调整，推动债券利率上行，对部分中低风险银行理财净值造成冲击。同时，7月国内A股市场经历了一轮调整，导致含权类银行理财产品净值下行。混合类银行理财产品净值近3个月变动为负，权益类银行理财产品净值近3个月的降幅超过30%。

低风险银行理财也亏？

江苏的陈翔（化名）在6月份购买了一家城商行20万元半年期银行理财产品，最近一看账户，该款产品亏了大约1.4万元。“以前银行推荐的理财产品很少出现亏损的情况，由于这款银行理财产品要持有半年，希望最后能不亏本金。”陈翔表示。

他告诉记者，该款产品是由银行客户经理推荐的，是一款中等风险的混合类银行理财产品。“当时客户经理声称产品过往表现很稳定，没想到购买后天天亏钱。客户经理还说他们自己家人也买了这款产品，这样的说法让我对产品很有信心，但谁也没想到会亏这么多。还是贪心了，没有意识到风险。”陈翔说。

睿智新虹理财研究院最新数据显示，截至2026年8月10日，理财公司公募人民币开放式理财产品中，纯固收类产品近3个月年化净值增长率加权平均为1.3%，“固收+”类产品近3个月年化净值增长率加权平均为0.43%，混合类产品近3个月年化净值增长率加权平均为-1.6%，而权益类产品近3个月年化净值增长率加权平均为-30.38%。

一家国有大行人士表示，在风险级别较低的R1和R2产品中，大部分投资的底层资产都是现金和债券，产品净值短期会受到债券市场利率上行的冲击。但是，债券持有到期后仍会按照票面利率兑付，并不会出现实际亏损。“国有大行理财公司的产品中，持债很多都是持有到期，做交易买卖的很少。”

他同时提到，部分“固收+”产品由于持有权益类资产，受到股市的影响会比较大。在市场表现比较极端的情况下，也会出现一定比例的亏损。“这需要看具体产品穿透之后，权益资产的仓位情况。”

他向记者表示，“固收+”产品以债券为底仓、辅以部分权益资产增厚收益。今年7月份国内股市的调整比较大。在这个阶段，权益类持仓越多，净值的回撤也会越大。

“闭眼买”时代终结

记者在采访中了解到，在不少投资者的传统观念中，低风险银行理财等同于银行存款且收益高于银行存款的。这让不少投资者更倾向于将资金放在银行理财中，甚至有R1和R2产品“闭眼买”的说法。而今，部分低风险银行理财产品出现浮亏，让很多执着于银行理财的投资者难以接受。

北京鑫正市值管理咨询事务所创始管理合伙人王一鸣认为，低风险银行理财“闭眼买”的时代已经终结。R1和R2属于机构内部波动评级，并非监管保本保收益分级，不能等同于存款。存款依托银行信用与存款保险制度保障；理财属于表外业务，独立托管、风险买者自负。过去低风险理财的稳定表现，很大程度是旧资金池模式带来的红利假象。净值化环境下，投资者需要重点关注穿透持仓、权益及可转债占比、持有期等条款，结合自身风险承受能力作选择。

对于“固收+”产品表现跑输纯固收类产品，王一鸣认为，资管新规落地后银行理财全面净值化，资金池平滑收益模式退出，债券、存单、转债及权益资产的市价波动会直接反映在产品净值上。不少 R2 级“固收+”产品为增厚收益，配置股票、可转债、REITs 等弹性资产，部分产品穿透后权益相关敞口可达 20%—30%，但纯权益仓位大多在5%—15%。7月A 股调整叠加债市利率上行，含权资产回撤直接吞噬债券票息，“固收+”产品跑输纯固收产品，正是隐藏含权风险的集中释放，出现R2产品风险标签偏稳健、底层资产波动偏大的错配现象。同时，赎回负反馈进一步放大短期净值下跌螺旋。

对于银行理财投资者，王一鸣建议根据不同的情况选择不同操作。他表示，对于半年内有刚性支出的投资者，可以借净值修复窗口赎回，转向存款、货币基金，优先保障流动性。对于风险偏好稳健的投资者，需要甄别清退含有股票、可转债的“伪 R2”产品，切换至纯固收、现金管理类理财。对于长期持有“固收+”产品，回撤在自身承受范围的投资者，不建议低位割肉，可以依靠票息逐步修复收益。对于持有高波动权益类理财投资者，避免在情绪低点盲目止损或加仓，设置止盈止损线，可逐步置换为标准化指数类产品。

（编辑：曹驰 审核：何莎莎）

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