鹰眼预警：华东重机净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，华东重机发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为7.57亿元，同比增长108.04%；归母净利润为6206.97万元，同比增长137.31%；扣非归母净利润为5912.31万元，同比增长121.3%；基本每股收益0.0616元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华东重机2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.57亿元，同比增长108.04%；净利润为5904.14万元，同比增长377.05%；经营活动净现金流为-1539.22万元，同比增长91.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.1亿元、0.6亿元，同比变动分别为133.13%、-18.37%、377.05%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）1516.2万1237.62万5904.14万净利润增速133.13%-18.37%377.05%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动108.04%，销售费用同比变动158.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）5.57亿3.64亿7.57亿销售费用（元）1889.81万1039.41万2682.51万营业收入增速45.19%-34.69%108.04%销售费用增速-8.71%-45%158.08%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长146.91%，营业收入同比增长108.04%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速45.19%-34.69%108.04%应收票据较期初增速501.75%-95.42%146.91%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2.7亿-1.89亿-1539.22万净利润（元）1516.2万1237.62万5904.14万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.261低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2.7亿-1.89亿-1539.22万净利润（元）1516.2万1237.62万5904.14万经营活动净现金流/净利润17.84-15.28-0.26

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.89%，同比下降12.4%；净利率为7.8%，同比增长129.31%；净资产收益率（加权）为3.82%，同比增长126.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.89%，同比大幅下降12.4%。

项目202406302025063020260630销售毛利率1.51%26.13%22.89%销售毛利率增速-90.28%1630.84%-12.4%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为1.51%、26.13%、22.89%，同比变动分别为-90.28%、1630.84%、-12.4%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率1.51%26.13%22.89%销售毛利率增速-90.28%1630.84%-12.4%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.13%下降至22.89%，销售净利率由去年同期3.4%增长至7.8%。

项目202406302025063020260630销售毛利率1.51%26.13%22.89%销售净利率2.72%3.4%7.8%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.21%，同比下降15.87%；流动比率为2.74，速动比率为2.14；总债务为1.56亿元，其中短期债务为1.01亿元，短期债务占总债务比为64.85%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为10.47%、14.22%、28.68%，总债务/负债总额比值分别为5.21%、7.21%、17.65%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目202406302025063020260630货币资金/资产总额10.47%14.22%28.68%总债务/负债总额5.21%7.21%17.65%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为436.52%。

项目20251231期初预付账款（元）1880.98万本期预付账款（元）1.01亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长436.52%，营业成本同比增长117.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速93.58%49.82%436.52%营业成本增速69.29%-51.01%117.17%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-1亿元、-4.9亿元、-0.7亿元，持续为负数。

项目202406302025063020260630自由现金流（元）-1.03亿-4.87亿-7122.31万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.59，同比下降26.67%；存货周转率为0.9，同比增长105.64%；总资产周转率为0.29，同比增长121.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.89，4.9，3.59，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）6.894.93.59应收账款周转率增速1256.48%-28.86%-26.67%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长272.52%。

项目20251231期初在建工程（元）2658.17万本期在建工程（元）9902.21万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长158.08%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）1889.81万1039.41万2682.51万销售费用增速-8.71%-45%158.08%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长1077.21%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）285.05万-220.44万2154.21万财务费用增速185.13%-177.33%1077.21%

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