刺激 | 宇树科技，3天跌了1000亿！

作为A股人形机器人第一股，登陆科创板的 宇树科技 走出了极致的“过山车”行情。自8月19日上市以来，公司股价连续四个交易日持续回调。 截至24日收盘， 宇树科技跌 10.31%，股价报603元/股，较发行价150.80元/股仍上涨约303%，较首日开盘价1100元累计回撤超44%，公司总市值跌破2500亿元，市值较首日收盘蒸发近1000亿元。

多位分析人士认为，现阶段宇树科技高市值的支撑因素来自政策驱动下的乐观情绪，同时作为机器人整机标的，宇树确实具有一定的稀缺性。

“宇树科技股价回撤，一方面和市场流动性在连续大型IPO周期相对收紧、板块轮动压力增大有关，另一方面宇树在业务结构和成长性上，有待证明的空间很多。”香颂资本执行董事沈萌认为，上市之后宇树面临最关键的挑战是人形机器人向制造与服务领域的渗透及对生产力效率的提升。

经济学家盘和林分析表示，人形机器人赛道虽市场热度居高不下，但行业底层发展存在显著不确定性。随着上市初期的资金炒作热潮逐步消退，资本市场回归理性，人形机器人企业普遍面临的商业化落地乏力、应用场景适配度低等现实短板暴露，这也是宇树科技乃至整个人形机器人赛道长期需要突破的核心难题。

从业绩来看，宇树科技预计2026年上半年营业收入约为10.52亿—11.28亿元，同比增幅35.62%—45.41%；扣非后净利润约为2.36亿—2.83亿元，同比下降6.43%—21.97%。此前，宇树科技在回复上证所问询函时披露，去年1月—9月，人形机器人收入中科研教育占比高达73.60%，商业消费、行业应用占比分别为17.39%、9.01%。其中行业应用以企业导览为主，真正用于智能制造、智能巡检等明确工业场景的收入占行业应用的29.29%。

图源：宇树官网

8月20日，宇树科技创始人王兴兴在公司上市次日亮相2026世界机器人大会。他坦言，“泛化能力不足”是目前全球机器人产业面临的最大瓶颈。当前机器人模型执行移动、装配物品、搬动物品等任务，整体上没有问题，但只要更换操作物品或稍微改变环境，成功率就会明显下降。这是因为AI模型的“输出精度”与物理世界的“执行误差”无法对齐。机器人的每次输入输出都会产生偏差和耗损，正是这种误差的积累导致机器人在最后毫秒的微调阶段，无法有效修正触觉误差，以至于任务执行失败。

对于未来，王兴兴表达了谨慎乐观：“无论是模型结构，还是数据采集方式、数据训练方式，今年比前几年清晰了很多。大家对这件事的关注度和资源投入，也比前几年大了很多。”

编辑 | 霍然

来源 | 中国经济网 中国新闻周刊 第一财经 极目新闻