上海
8月24日，拼多多发布截至6月30日的2026年第二季度未经审计财报。二季度公司实现营收1123.6亿元人民币，同比增长8%，其中交易服务收入同比增长13%至547亿元，成为营收增长的主要支撑。
利润端则有所分化。二季度经营利润同比增长8%至278亿元，但归属于普通股股东的净利润同比下降12%至272亿元，Non-GAAP净利润同比下降13%至285亿元。利润承压主要受到生态投入增加及非经营项目亏损的影响。不过，调整后每ADS收益为19.33元，高于市场预期的18.51元，调整后营业利润和净利润同样高于预期。
现金流表现依然稳健。二季度经营活动产生的净现金流为257亿元，较去年同期的216亿元增长约19%；截至6月30日，公司现金、现金等价物及短期投资合计4564亿元，较2025年底的4223亿元进一步增加，充裕的资金储备为持续投入业务和生态建设提供了支撑。
从管理层表态来看，公司当前更强调平台生态的长期建设。管理层表示，本季度加大了生态投入，并将“帮助商家发展”和“强化行业生态”列为重点。短期来看，这意味着公司仍在通过增加投入换取平台生态和长期竞争力，而利润表现也因此受到一定影响。
财报公布后，拼多多美股盘前走低后迅速拉升，现涨超3%，此前一度跌近5%。
营收增速放缓，交易服务成为主要支撑
二季度，拼多多营收同比增长8%至1123.6亿元，略低于市场预期的1152亿元。从业务结构看，交易服务收入表现更为突出，达到547亿元，同比增长13%，成为本季度营收增长的主要拉动力。
相比之下，在线营销服务及其他收入为576亿元，同比增长约3.5%，较此前明显放缓。两项业务收入规模已经较为接近，交易服务的重要性进一步提升。
上半年累计来看，公司在线营销服务收入约1076亿元，交易服务收入约1110亿元，后者已基本与营销收入并驾齐驱。随着平台交易规模扩大，拼多多的收入结构正在持续向交易服务倾斜。
盈利承压，但核心经营指标仍具韧性
利润端表现有所分化。二季度公司经营利润约278亿元，同比增长8%；归属于普通股股东的净利润约272亿元，同比下降12%。Non-GAAP口径下，净利润为284.9亿元，同比下降13%。
不过，从市场关注度较高的调整后指标来看，公司盈利仍高于预期。二季度调整后每ADS收益19.33元，高于市场预期的18.51元；调整后营业利润290.7亿元，也高于284.1亿元的预期；调整后净利润284.9亿元，高于280.2亿元的预期。
利润率受到投入增加以及非经营项目波动的影响。二季度“其他收入/（亏损）净额”录得约74亿元亏损，而去年同期为小幅盈利，对当期净利润形成明显拖累。与此同时，利息及投资收益净额达到135亿元，同比增长约30%，部分对冲了这一影响。
费用投入增加，生态建设进入投入期
二季度，公司营业成本为480亿元，同比增长约5%；销售及营销、一般及行政、研发三项运营费用合计约366亿元，同比增长13%，高于营收增速。
其中，销售与营销费用为297亿元，同比增长约9%；研发费用46亿元，同比增长约27%；一般及行政费用23亿元，同比增长约53%。研发和治理相关投入增幅较为明显，反映公司仍在持续加强平台能力、技术投入以及合规建设。
管理层也明确表示，本季度进一步加大了生态投入，重点围绕商家发展和行业生态建设展开。换言之，公司当前并未将短期利润最大化作为唯一目标，而是继续通过投入改善平台生态，为后续增长留出空间。
现金流保持增长，资金储备依然充足
尽管净利润同比下降，公司经营现金流表现反而有所改善。二季度经营活动产生的净现金流为257亿元，同比增长约19%；上半年累计经营现金流达到421亿元，同比增长约13%。
截至6月30日，公司现金、现金等价物及短期投资合计约4564亿元，较2025年底的4223亿元进一步增加，充裕的现金储备为公司持续投入业务、技术和生态建设提供了较强支撑。
资产负债表同样保持稳健。截至二季度末，公司总资产约6634亿元，总负债约2156亿元，资产负债率约32.5%；股东权益由年初的4134亿元增至4478亿元。
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