友发集团财报解读：扣非净利润大降36.08%、财务费用暴增449.14%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入微增0.54% 增长动能偏弱

报告期内友发集团实现营业收入250.24亿元，较上年同期仅微增0.54%。营收增长主要来自2025年下半年收购项目带来的产品销量同比增加2.34%，但在行业需求偏弱、价格低位波动的大环境下，营收扩张力度明显不足，反映出公司在传统钢管主业市场需求承压背景下，营收端增长缺乏强劲动力。

指标2026年1-6月上年同期同比变动营业收入（亿元）+0.54%

净利润小幅下滑 盈利承压

报告期内友发集团实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，较上年同期同比下降2.88%。在营收几乎停滞增长的背景下，净利润小幅下滑已体现出公司主业盈利端的压力，而后续费用端的异动进一步挤压了利润空间。

指标2026年1-6月上年同期同比变动归母净利润（亿元）2.782.87-2.88%

扣非净利润大降36.08% 主业造血能力削弱

报告期内友发集团归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1.69亿元，较上年同期同比大幅下滑36.08%，是本次财报中变动幅度最大的核心盈利指标。这一数据直接反映出公司主营业务的实际盈利能力出现明显滑坡，当期利润很大程度上依赖非经常性损益支撑，盈利质量大幅下降，主业造血能力已经出现明显削弱。

指标2026年1-6月上年同期同比变动扣非归母净利润（亿元）1.692.64-36.08%

基本每股收益同比下滑 股东回报下降

报告期内友发集团基本每股收益为0.20元，较上年同期的0.21元同比下滑4.76%。在总股本随股权激励行权、可转债转股小幅增加的背景下，每股收益的下滑直接体现出单位股份对应的盈利水平有所降低，股东的当期回报能力出现下降。

指标2026年1-6月上年同期同比变动基本每股收益（元/股）0.200.21-4.76%

扣非每股收益大降 主业盈利摊薄明显

报告期内友发集团扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.12元，较上年同期的0.19元同比大幅下滑36.84%，与扣非净利润的大幅下滑形成对应，进一步验证了公司扣非后主业的实际盈利水平出现显著滑坡，单位股份对应的主业盈利被大幅摊薄。

指标2026年1-6月上年同期同比变动扣非基本每股收益（元/股）0.120.19-36.84%

应收账款规模攀升 回款风险抬升

截至报告期末，友发集团应收账款账面价值达16.51亿元，较上年末的15.35亿元有所增长。公司披露经营活动现金流减少的核心原因之一就是本期应收账款增加，在下游建筑施工类需求恢复偏弱的背景下，应收账款规模的攀升意味着公司对下游客户的信用政策有所放宽，回款周期拉长，坏账损失的潜在风险进一步抬升，后续需要警惕部分下游客户资金链紧张带来的账款回收压力。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款账面价值（亿元）+7.56%

应收票据规模下降 兑付风险仍需警惕

截至报告期末，友发集团应收票据账面价值为1.10亿元，较上年末的1.52亿元同比下降27.97%。其中商业承兑票据占比约6.13%，商业承兑汇票的兑付高度依赖下游企业的信用资质，在当前行业整体资金面偏紧的环境下，仍需警惕部分商业承兑汇票到期无法兑付的风险，对公司现金流造成额外冲击。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收票据账面价值（亿元）1.101.52-27.63%

加权平均净资产收益率微降 盈利效率走低

报告期内友发集团加权平均净资产收益率为4.04%，较上年同期的4.27%减少0.23个百分点。这一指标的下滑反映出公司净资产的整体盈利效率有所走低，股东投入资本的获利能力出现小幅下降，在净资产规模随利润积累持续增长的背景下，盈利增速未能跟上资产扩张的节奏。

指标2026年1-6月上年同期同比变动加权平均净资产收益率4.04%4.27%减少0.23个百分点

存货规模大幅增长 减值风险上升

截至报告期末，友发集团存货账面价值达41.97亿元，较上年末的34.89亿元同比大幅增长20.29%。在钢管市场价格整体处于低位震荡区间的背景下，存货规模的大幅攀升意味着公司库存承压，若后续原材料或产成品价格继续下行，将面临更大的存货跌价减值压力，直接侵蚀当期利润。

指标2026年6月末2025年末同比变动存货账面价值（亿元）+20.29%

销售费用同比大降 咨询费大幅缩减

报告期内友发集团销售费用发生额为0.90亿元，较上年同期的1.17亿元同比下降23.08%，变动原因主要系咨询费大幅减少所致。销售费用的缩减在一定程度上体现出公司对销售端费用投放的管控力度加强，但也需要关注费用收缩是否会对后续市场拓展、品牌推广的效果产生负面影响。

指标2026年1-6月上年同期同比变动销售费用（亿元）0.901.17-23.08%

管理费用同比增长 人力成本压力上升

报告期内友发集团管理费用发生额为2.05亿元，较上年同期的1.76亿元同比增长16.44%，变动原因主要系本期职工薪酬及折旧增加所致。管理费用的增长反映出公司人力成本、资产折旧的刚性支出压力有所上升，在主业利润承压的背景下，刚性费用的增长进一步挤压了利润空间。

指标2026年1-6月上年同期同比变动管理费用（亿元）2.051.76+16.44%

财务费用暴增449.14% 利息收入缩水

报告期内友发集团财务费用发生额为0.27亿元，较上年同期的0.05亿元同比暴增449.14%，是本次财报中变动幅度最大的期间费用，变动原因主要系利息收入较同期大幅减少所致。上年同期公司利息收入高达8017.33万元，本期仅为4525.46万元，利息收入的大幅缩水直接推高了当期财务费用，对利润形成明显侵蚀，也反映出公司当期可支配的闲置资金规模有所下降，资金收益能力明显减弱。

指标2026年1-6月上年同期同比变动财务费用（亿元）0.270.05+449.14%

研发费用同比下降 投入强度减弱

报告期内友发集团研发费用发生额为0.50亿元，较上年同期的0.61亿元同比下降18.31%，变动原因主要系较同期研发投入减少所致。在行业向高端管材、输氢管道等高技术附加值领域升级的背景下，研发投入的缩减可能会对公司后续新产品迭代、高端市场拓展的进度产生不利影响，长期来看削弱公司的技术竞争力。

指标2026年1-6月上年同期同比变动研发费用（亿元）0.500.61-18.31%

经营活动现金流大降 造血能力削弱

报告期内友发集团经营活动产生的现金流量净额为6.67亿元，较上年同期的9.08亿元同比大幅下降26.46%，变动原因主要系本期应收账款增加，支付职工薪酬及相关税费增加所致。经营现金流的大幅下滑直接反映出公司主业经营获取现金的能力明显削弱，利润的现金含量有所降低，后续经营周转的现金流压力有所上升。

指标2026年1-6月上年同期同比变动经营活动产生的现金流量净额（亿元）6.679.08-26.46%

投资活动现金流净流出扩大 扩张力度加大

报告期内友发集团投资活动产生的现金流量净额为-7.50亿元，较上年同期的-4.45亿元同比净流出规模扩大68.58%，变动原因主要系新设子公司本期增加投入所致。公司持续推进区域生产基地建设、收购沧州隆泰迪管道科技53%股权布局高附加值钢管品类，长期资本开支力度加大，在当前主业现金流造血能力下滑的背景下，大额投资支出将对公司资金储备形成消耗。

指标2026年1-6月上年同期同比变动投资活动产生的现金流量净额（亿元）净流出扩大68.58%

筹资活动现金流大幅改善 资金压力缓解

报告期内友发集团筹资活动产生的现金流量净额为-0.06亿元，较上年同期的-4.41亿元同比大幅改善98.54%，变动原因主要系本期发行员工持股计划、期权行权收到投资以及借款增加所致。筹资端现金流的大幅改善在一定程度上对冲了经营、投资端的现金流出压力，短期缓解了公司的资金周转压力，但也需要关注后续债务规模上升带来的利息支出增长压力。

指标2026年1-6月上年同期同比变动筹资活动产生的现金流量净额（亿元）+98.54%

风险提示

整体来看，友发集团2026年上半年财报呈现出“营收微增、扣非利润大降、费用端异动、现金流承压”的特征，主业盈利能力的明显滑坡是当前最核心的风险点。投资者需要重点关注后续下游地产、基建需求的复苏进度，警惕存货价格下跌、应收账款坏账、刚性费用持续上升等因素对公司业绩的进一步冲击，理性评估公司高端管材新业务布局的落地进度与盈利转化能力，规避短期业绩波动带来的投资风险。

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