博道看市 | A股上周收跌

来源：市场资讯

（来源：博道基金）

博道看市

每周市场回顾，各大指数表现一目了然

每周热点回顾，市场最新动态不容错过

市场估值分位，指数“贵”与否心中有数

一周市场回顾

A股上周收跌，红利股逆势飘红

上周A延续震荡走势，全周日均成交额22676.93亿元，较前一周日均23532.04亿元下降3.63%。指数表现方面，中证红利指数逆势上涨1.84%，其余主要指数悉数下跌：上证指数下跌0.56%，深证成指下跌1.81%，沪深300下跌1.01%，中证A500下跌1.30%，创业板指下跌2.23%，科创50下跌3.73%。港股市场主要宽基指数收涨，恒生指数上涨3.55%，恒生科技上涨1.24%。

行业方面，申万31个一级行业有7个行业收涨，石油石化（5.44%）、有色金属（2.50%）、银行（2.40%）、煤炭（1.93%）、交通运输（1.71%）等表现靠前；传媒（-5.54%）、计算机（-4.95%）、综合（-3.97%）、国防军工（-3.84%）、食品饮料（-3.77%）等表现靠后。

海外方面，上周美国长端国债收益率持续上行，市场关注度明显提升，8月19日，美国财政部宣布扩大长期名义国债回购规模。持续上行的长端利率叠加地缘风险压制风险偏好，上周美股市场全线收跌，道指下跌0.85%，纳指下跌2.05%，标普500下跌1.43%，欧洲主要股市方面，德国DAX下跌1.15%，法国CAC40下跌1.76%，英国富时100上涨0.62%，日韩股市跌，日经225下跌3.93%，韩国KOSPI下跌0.93%。

（数据来源：Wind，截至2026年8月21日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

消费、投资拖累7月经济走弱，增量政策在途

8月17日，国家统计局发布了7月经济数据。

生产端，7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较6月有所回落，生产端降温，一方面极端高温、台风天气扰动部分地区工厂开工；另一方面国内内需偏弱，传统下游订单不足，压制传统制造业修复节奏。前7个月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。新动能对规模以上工业增长的贡献率为50.9%，比上半年提高3个百分点，新动能首次扛起“半壁江山”。

消费端，7月社零同比由6月的1.0%降至0.6%。去年7月整体社零低基数主要源于以旧换新商品，但今年7月相关商品增速低基数下并未反弹，反映企业消费走弱的额外影响。

投资端，7月固定资产投资当月同比-12.8%，降幅扩大2.8个百分点。各分项同比增速均为负，其中房地产、基建、制造业投资分别同比下降27.5%、14.7%、4.4%，均创今年以来新低。今年8000亿元新型政策性金融工具已于近期印发到地方，各地将据此进行项目申报，揭示出当前资金尚未进入全国范围内的投放使用阶段。

8月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，后续更加积极的财政政策基调不变，专项债、超长期特别国债及新型政策性金融工具有望进一步向“六张网”等重大项目倾斜，四季度仍可重点关注地方债结存限额盘活、财政金融协同新举措及专项债使用机制优化等增量政策。随着政策工具落地，投资增速有望企稳回升；消费增速面临更低的基数及内生动能的放缓，不确定性可能更高。

美联储7月会议纪要：年底前加息概率上升

8月19日，美联储公布7月28日至29日联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。

纪要显示，尽管FOMC最终以9票赞成、3票反对的结果维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，但会议期间倾向于加息的声音可能不止最终投下反对票的3名委员。

多数与会者对于通胀前景的基本判断仍是，随着关税和此前能源价格上涨的影响逐渐减弱，通胀有望在今年剩余时间内继续回落。但是，多名参会者认为，如果通胀不下降，未来可能需要收紧货币政策。一些与会者称，目前的金融状况可能还不足够具有限制性，无法推动通胀回落至2%。

目前市场普遍预计，美联储将在今年年底前进一步加息，但对于加息的速度和幅度，市场存在明显分歧。从上周市场表现看，上周“美债风波”叠加油价大涨，海外再现“股债汇三杀”。全周来看，美股主要指数全线收跌，长端利率上行叠加地缘风险压制风险偏好，科技领跌。

指数估值分位数

（数据来源：wind，截至2026年8月21日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周A股持续震荡走势，上证指数下跌0.56 %，万得全A下跌1.45%。

目前博道“指数+”系列产品矩阵已覆盖主流宽基指数和特色风格、基金指数。上周表现来看，各宽基指数普遍回调，风格指数中，中证红利指数相对抗跌，逆势上涨1.84%。基金指数方面，万得偏股混合型基金指数周跌0.47%，年内正收益7.92%。

从产品来看，博道“指数+”系列旗下博道红利智航（019124）是一只对标中证红利指数，并力求增强的红利风格增强产品，聚焦高股息、低估值及分红可持续的优质资产，再借助博道特色“双均衡”量化多因子模型力争比指数“多赚一点”（超额收益）。截至6月底，博道红利智航A成立以来累计上涨23.24%，同期业绩比较基准收益率0.82%，累计超额为22.42%。市场波动下，适合追求防御韧性与中长期增值的投资者作为权益资产的底仓配置。

（数据截至2026年6月30日，业绩数据均来源于博道基金并经托管人复核，产品成立于2023.10.31，业绩比较基准为：中证红利指数收益率×95%+同期银行活期存款利率(税后)×5%。历史业绩详见文末。）