雷鸟创新：含金量被稀释

来源：市场资讯

（来源：李可 科技朋友圈）

撰文 | 李可

编辑 | 林奚

8月21日，雷鸟创新发布会现场，CEO李宏伟抛出这样一个问题：“假设今天让雷鸟设计一副没有AI的眼镜，你们会买吗？”

这个问题背后，是雷鸟创新在智能眼镜赛道上最真实的处境：它已是全球AR眼镜出货量第一的品牌，连续四个季度蝉联全球第一、连续五个季度拿下中国销量冠军。但正是这个“第一”，似乎始终处于一种极度饥渴的“找钱”状态。

成立不到四年，已完成八轮融资，累计吸金数十亿元。2026年开年，中国移动和中国联通这对厮杀多年的老对手，罕见地坐在同一张谈判桌前，联手领投雷鸟创新超10亿元的C+轮融资。这笔融资最初计划仅3亿至4亿元，最终被投资人的狂热推高到10亿元。

一个手握全球27%市场份额、稳坐牌桌主位的行业龙头，为什么还在不停地找钱？

第一名，也是“差钱”的第一名

雷鸟创新的故事，要从2021年讲起。那一年，TCL体系内通讯创新实验室孵化的AR业务独立，正式注册为雷鸟创新。大股东为李东生个人，公司自负盈亏、独立融资。

彼时，AR赛道仍笼罩在谷歌眼镜折戟的阴影下，年出货量不足10万台。雷鸟的开局谈不上惊天动地，更多是凭借传统巨头溢出的产业资源，拿到了一张探路极客玩具的入场券。

转折发生在2022年。雷鸟Air系列推出后，凭借相对亲民的价格和“口袋里的巨幕”体验打开市场。此后几年，雷鸟陆续布局X系列光波导全彩AR、V系列AI拍摄眼镜，价格覆盖千元到数千元档位。

但出货量攀升并未带来财务上的从容。相反，随着行业军备竞赛白热化，雷鸟的融资节奏越来越快：2023年3月完成过亿元首轮融资；2024年年内密集完成数轮；2026年初又拿下超10亿元C+轮融资。

钱去哪了？

首先是研发的无底洞。AR眼镜横跨光学、显示、芯片、AI等多个前沿领域，光波导、MicroLED等核心元器件仍处于小批量生产阶段，成本居高不下。其次是重资产的拖累。上游供应链极不成熟，良率和成本迟迟难以降低，雷鸟不得不亲自下场，在长三角投建整机与光学生产基地。这不是秀肌肉，而是硬科技初创企业无法跨越制造壁垒时，被迫走向重资产的无奈之举。

最要命的是第三点——市场仍在沉睡。2025年全球AI眼镜出货量约750万台，其中中国AI眼镜出货量仅95万台。一个千亿级的赛道叙事，对应的却是百万级的真实销量。

雷鸟创新的“差钱”，并非经营层面的失血，而是精准折射出智能眼镜赛道最底层的生存真相：这是一场瞄准下一代计算平台入口的漫长赌局，停下的代价远比重金狂奔更大。

堆了200个功能，只有6%的人在持续用

更大的麻烦在另一端：用户不买单。

今年5月的夏季发布会上，李宏伟承认了一个令行业尴尬的现实：过去两年，行业上线超过200项AI新功能，但用户长期使用率不足6%。其余94%的用户，仍停留在问天气、问股票、问新闻这些最基础的功能上。

这组数据意味着，厂商花大价钱堆砌的功能，绝大多数用户尝鲜之后便再未碰过。

“百镜大战”上半场，行业竞争逻辑几乎完全围绕“加法”展开。厂商争先恐后地把摄像头、扬声器、大存储、全彩显示等功能塞进眼镜，比拼参数更高、功能更全。彼时的AI眼镜，更像一台“缩小版的手机”。

但市场很快给出反馈。这些大而全的产品，大多陷入“尝鲜易、日常难”的尴尬：动辄四五十克的重量让用户无法全天佩戴；突兀的智能设备外观让人不愿在公共场合使用；繁杂的功能反而淹没了核心需求。不少用户短暂体验后发现，这些昂贵的智能眼镜最终只能沦为吃灰的“科技玩具”。

数据更扎心。据行业调研，智能眼镜整体退货率在30%至60%之间，佩戴负重、压鼻、夹头、头重脚轻是最主要的退货原因。这一退货率，远超手机、平板电脑等成熟3C产品。

换句话说，行业正在用做手机的思路做眼镜——但眼镜不是手机，它要戴在脸上。

减法，是主动选择还是被迫转弯？

正是在这一背景下，雷鸟iO诞生了。

整机34克，前框仅17克。没有摄像头，没有扬声器。雷鸟把主板和电池挪到镜腿后段，在镜框与镜腿连接处做了5度外倾角以贴合脸型；显示方面采用单绿色方案，搭配自研蓝湖光波导和萤火光引擎Nano。

这款产品几乎放弃了“功能越堆越好”的旧思路，把主要精力放在“如何让眼镜看起来更像一副普通眼镜”上。

李宏伟将其称为“回归眼镜本质”。他在发布会上反思：“市面上AI眼镜功能百花齐放，倒逼我们思考放下过去太多包袱，在融入AI功能之前，先做一副人们愿意长期佩戴的普通眼镜。”

今年年初的战略会上，李宏伟定下内部第一目标：将产品基础体验置于最高优先级，打响“体验重构”第一枪。iO正是这轮调整后交出的首个产品。

但问题在于：这个减法，是雷鸟主动的战略选择，还是被市场逼到墙角的被迫转弯？

答案可能二者兼有。一方面，行业确实在集体转向。2026年已被业内定义为AI眼镜“减法元年”。当前技术条件下，重量、续航、算力三者天然存在难以兼顾的矛盾，强行堆功能只会陷入“戴不住、用不久”的恶性循环。

另一方面，雷鸟此时做减法，多少也有些无奈。当华为、小米、阿里、字节等大厂密集入局，当Rokid推出超轻无屏AI眼镜“Rokid Style”，当整个赛道从“百镜混战”进入淘汰赛阶段，雷鸟作为垂直玩家，必须找到一个守得住的阵地。

“第一”的含金量，正在被稀释

更大的隐忧在于，“全球第一”这个头衔的含金量，正在被稀释。

从数据看，2026年第一季度，雷鸟创新确实再次位居中国及全球AR眼镜出货量第一。但如果把不带显示功能的智能眼镜品类也纳入统计，画风立刻不同：Meta凭借庞大的消费级智能眼镜出货量占据全球大部分份额；在国内市场，小米2026年第一季度以28%的份额拿下中国智能眼镜出货量第一。

洛图科技数据显示，2026年上半年中国智能眼镜线上市场中，雷鸟、Rokid、千问、华为位列销量前四，但前四品牌合计份额已从一季度的56%降至二季度的53%。市场集中度不升反降。

这意味着，赛道远未到格局固化的时候。新品牌和跨界厂商随时可能挤进来分一杯羹。雷鸟的“第一”，更多是AR眼镜细分领域的第一，而非整个智能眼镜品类的第一。

更棘手的是盈利问题。雷鸟2026年计划营收目标为10亿元，2027年或提升至20亿元，但从未披露过任何利润数据。对于一家已完成八轮融资、累计吸金数十亿元的公司来说，这一营收规模放在消费电子行业里实在不算大。

回头看雷鸟iO这场发布会，其实能发现一个更深的矛盾：

雷鸟在做一件正确的事：做减法、回归眼镜本质、让AI“需要时搭把手，不需要时不打扰”。但这个选择本身，恰恰暴露了赛道的尴尬处境。

雷鸟创新就像一名在正确赛道里奔跑、却始终跑不出盈利模型的选手。它有技术积累、市场份额和资本背书，但所有这些优势，都不足以让它摆脱“烧钱—融资—再烧钱”的循环。

李宏伟曾在采访中说，智能眼镜市场正加速迈向千万台级规模。这个判断大概率正确。但问题在于：在千万台规模到来之前，雷鸟能不能活到那一天？

34克的iO眼镜戴在脸上，几乎感觉不到重量。但雷鸟创新肩上的担子，一点都没轻。