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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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8月24日贵金属板块走强，COMEX黄金盘中短暂突破4700美元/盎司；自6月30日低点累计涨幅超16%。今天带来一只有色金属行业细分龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近2个月上涨85%。
公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润17亿元至17.8亿元，同比增长54%至61%。
3、公司是高弹性细分代表标的，业务高度聚焦矿产金，海外矿山占比高，几乎没有冶炼、贸易业务稀释利润，金价上行周期业绩与股价弹性显著高于行业内多数公司，因此常被市场当做黄金板块弹性龙头
4、在紫金矿业入主之后，公司资源获取、矿山运营能力得到协同加持，资源储量实现较快增长。
有色金属行业产业链解析
有色金属行业产业链涵盖上游矿产资源勘探开采、中游冶炼加工、下游终端应用三大环节，上游以铜、铝、铅锌、锂、镍、稀土等矿产资源为主，企业通过勘探、采矿、选矿产出精矿原料，资源禀赋、海外矿源供给、地缘政策直接决定原料供应与成本中枢，矿端也是产业链利润高度集中的环节；中游分为冶炼与材料加工，冶炼环节将各类精矿通过火法、湿法工艺冶炼出阴极铜、电解铝等基础金属，受能耗、环保政策、冶炼产能约束影响明显，加工环节进一步把原生金属制成板带箔、型材、粉体、合金等深加工材料，附加值随加工精度提升；下游覆盖新能源汽车、光伏、储能、电力电网、工程机械、电子信息、国防军工等多元领域，新能源产业已经成为拉动锂镍铜铝等金属需求增长的核心驱动力，行业整体受宏观经济、新能源景气度、海外供给扰动、国内能耗双控以及库存周期共同影响，上下游利润会随矿价、加工费、下游需求强弱持续动态分配。
有色金属行业未来发展趋势
有色金属行业未来将呈现周期与成长双重特征，新能源、AI 算力、高端制造持续重塑需求结构，铜、锂、镍、稀土等战略金属需求具备长期支撑，而优质矿产资源稀缺、海外供给扰动会持续带来供应链压力。行业将加速向绿色低碳转型，低品位矿高效利用、再生有色金属规模化发展成为重要供给补充，冶炼环节推进节能降碳改造，推动产能向清洁能源区域布局。产业端将持续提升集中度，企业加大高端新材料研发力度，超薄铜箔、高纯金属、特种合金等产品加速国产替代，摆脱低端原料加工路径，向高附加值深加工迈进。同时国内强化关键矿产勘查与战略储备，企业积极开展海外资源布局以保障资源安全，叠加智能化矿山与冶炼改造落地，行业利润将逐步向资源端与高端材料环节倾斜，政策、地缘、下游新兴产业景气度将持续主导行业的供需与价格波动。
本轮有色行情为新质生产力驱动的牛市
中信证券认为，2026 年有色金属行业迎来流动性缓和、矿端扰动频发、新兴产业需求高增三重要素共振，建议重点配置铜、锂、稀土、铝、黄金、战略金属六大板块。铜矿受矿山品位下滑、地缘出口管制影响供给受限，电网与新能源需求拉动下铜价有望冲击高位，铜板块存在业绩与估值共振上行机会；锂受益储能、动力电池需求支撑，稀土依托高端制造、军工具备成长属性，铝、黄金板块具备低估值高股息防御属性。
中信建投将本轮有色行情定义为新质生产力驱动的牛市，黄金受美债、美元信用担忧驱动价格强势上行，铜市场库存持续紧张，LME 维持 BACK 结构，铜价具备刷新历史新高的动能，铜企权益估值水平不高，赔率较好。板块内部黄金、铜子板块表现领先，需要持续跟踪美联储政策纪要、海外铜矿交仓进度。
