广药白云山“十五五”关键之年交卷：研发加码、并购提速、海外猛增48%

8月21日，广药集团旗下上市公司广州白云山医药集团股份有限公司（以下简称“白云山”）发布2026年半年度报告。报告期内，公司营收保持平稳增长，利润端受主动加大科创投入等战略调整影响出现阶段性波动；各项业务动作紧扣集团“十五五”发展规划，为长期规模跃升积蓄动能。

营收稳中有进，战略调整带来阶段性利润波动

2026年上半年，白云山实现营业总收入420.91亿元，同比增长0.61%；利润总额26.02亿元，归母净利润20.96亿元，扣非归母净利润19.39亿元。利润阶段性承压源自企业主动的战略节奏调整——报告期内研发费用同比增长20.36%，以短期收益换取长期核心能力，是国内医药企业应对产业格局深度重构的普遍选择。就在不久前，广药集团官宣“十五五”期间将投入200亿元用于科技研发、300亿元用于产业投资并购，并已引进创新药资深专家刘建博士等数十位具有全球视野和产业经验的人才。白云山将直接受益于此，加快呼吸健康、慢病、肿瘤、生殖等领域的项目储备和成果转化，未来将继续加大科研投入，加码科技化发展。

股东回报保持稳定节奏。2025年度利润分配已实施完成，累计派现约13.82亿元，占当期归母净利润的46.32%。2026年中期推出分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3元，合计派现规模约4.88亿元。

科创投入持续加码，数智技术重构研发效率

报告期内，白云山研发费用同比增长20.36%，投入节奏与广药集团“十五五”200亿元研发总投入的规划高度匹配。集团此前明确，“十五五”期间将投入200亿元用于科技研发、300亿元用于产业投资并购，并引进创新药资深专家刘建博士等数十位国际化产业人才，相关资源与人才持续向白云山倾斜，加快多治疗领域的项目储备与成果转化。

目前公司在研项目超160项，其中1类创新药11项，2项处于I期临床、4项处于II期临床、1项进入上市许可申请阶段，管线覆盖恶性肿瘤、慢病管理、大呼吸、免疫系统、男科用药五大优势领域。商务拓展层面已建成超百项BD管线储备库，持续补充外部创新资产。科研平台体系方面，已统筹布局中医药、化学药、生物药、高端营养、合成生物各类科研创新平台，截至目前已拥有各级科研平台超90家；集团层面拥有国家级科研平台15个、各级平台超100个，形成三级科研梯队，为创新发展提供底层支撑。

数字技术深度融入研发环节。为突破高投入、长周期的行业“魔咒”，白云山与广州数字科技集团合资成立广药数科公司，推动AI、大数据技术落地医药产业。其联合华为及生态伙伴申报的“国产算力驱动的新药创制AI智能体研发与应用”项目，入选工信部《人工智能高价值场景应用案例集》，为国内制药行业唯一入选项目。

核心业务多点突破，产品与渠道双向升级

营销端落地“好品计划”，推行“一品一策”差异化精准营销策略，配合多地招商大会搭建长效合作渠道。安宫牛黄丸、阿莫西林系列、头孢克肟系列、小儿七星茶、昆仙胶囊等核心品种销售收入实现较快增长。专科领域产品矩阵持续完善，生殖健康赛道已形成成熟男科产品矩阵。集采与基药目录层面，注射用头孢呋辛钠、克林霉素磷酸酯注射液等24个产品中选国家组织第1-8批接续集采，小柴胡颗粒等19个品规新进入《国家基本药物目录（2026年版）》，公司进入基药目录的产品总数达数百种。

天然饮品板块持续拓宽品类边界，上半年推出啤酒风味气泡植物饮料、植物蛋白饮等新品，果汁饮料品牌“荔小吉”升级为“王的荔汁”。核心品牌王老吉持续强化国内市场根基，深化校园、工业园、乐园、汗点“三园一点”渠道布局。8月再推电解质饮料、复合果蔬汁新品并发布全新瓶装产品，全品类饮料生态布局进入加速阶段。线下场景拓展同步推进，白云山首家品牌馆落地广州白云机场T3航站楼，打造融合文化展示与健康消费的线下空间。

医药商业板块保持区域龙头优势，主营业务收入同比增长6.03%。核心企业广州医药上半年营收同比增长5.13%，归母净利润同比增长15.93%。该企业为全国首家核药进口分销配送商，上半年完成全国首批镥[177Lu]奥索度曲肽注射液临床配送，核药配送业务规模破千万元；推动相关核药纳入港澳药械通目录，旗下黑龙江子公司取得当地首张放射性药品经营许可证，与集团生物创新板块的核药布局形成产业协同。

并购与出海双线发力，打开长期增长边界

资本运作层面，公司搭建覆盖创投企业全生命周期的基金体系，布局疫苗、合成生物等前沿生物医药领域。上半年完成收购南京医药11.04%股份、浙江医工100%股权，填补华东区域医药商业布局空白；子公司何济公药业合计出资3.3亿元并购北京法玛星医药科技，切入外用药新型透皮贴剂赛道，补充化药板块技术储备。

国际化布局成效逐步显现。当期中国香港、澳门及海外主营业务收入同比增长48.33%，增速显著高于整体营收水平。公司以港澳为桥头堡深耕东南亚、中亚市场，3款药品完成澳门成药注册，与泰国、印尼、乌兹别克斯坦本土药企达成合作推进产品落地。王老吉与葡萄牙王氏食品、西班牙EMB FOOD、新加坡宏鑫达达成战略合作，推进轻资产本土化生产，打造WALOVI国际品牌体系。

“十五五”战略锚定目标，全产业体系支撑规模跃升

广药集团组建于1996年，2025年位列《财富》世界500强第459位，是制药分行业唯一上榜中国企业，控股白云山、达安基因两家上市公司，参股康美药业，旗下150余家成员企业构成完整医药健康产业生态。集团拥有13家中华老字号、2000余个产品批文，30余个单品年营收过亿元，产业底蕴深厚。

“十五五”期间，集团以现代化、数字化、科技化、国际化为战略引领，构建“4+4+X”产业体系，核心目标是“再造一个广药”。四大基石业务筑牢发展基本盘，四大增长业务培育新增长极，同时布局资产运营、医疗康养等延伸赛道。规模目标层面，计划形成梯度企业发展梯队，力争打造5个上市平台，培育多级大单品矩阵。2026年作为“十五五”关键年份，白云山半年报呈现的研发加码、品类拓展、并购扩张等动作，均是集团战略落地的具象体现，将为长期规模目标的实现提供持续支撑。