网易二季度营收超预期的B面：投资浮亏34亿，新游《遗忘之海》开局不利

8月20日港股盘后，网易发布了2026年第二季度财报及半年报。

财报显示，网易第二季度净收入301亿元，同比增长7.9%，高于市场预期；但归属于公司股东的净利润为70亿元，上一季度为107亿元，环比下降34.6%，去年同期为86亿元，同比下降18.6%。

拆解财报可见，这一反差主要源于投资亏损和汇兑损失。

当季，网易投资亏损达近29.54亿元，同时汇兑损失接超4.36亿元，两笔损失合计近34亿元，而去年同期这两项数据都是正向收益，对利润带来较大影响。公开资料显示，本季度网易财报出现的大幅投资亏损、主要原因之一是持有的拼多多等权益类资产按市价计值所产生的账面浮亏。

网易主营业务涵盖游戏及相关增值服务、有道、网易云音乐以及创新及其他业务四大板块。

作为基本盘的游戏及相关增值服务第二季度收入为250亿元，同比增加9.7%，但较上一季度的257亿元有所下滑。其中，来自在线游戏的净收入约占该分部净收入的97.7%，与上年同期持平。网易在财报中表示，净收入环比减少主要系若干自研及代理游戏的净收入略有下滑，同比增长则主要来自《梦幻西游》系列和《燕云十六声》等自研游戏的净收入提升。

网易也在财报中披露了一些重点游戏产品表现：《梦幻西游》系列、《第五人格》、《蛋仔派对》、《逆水寒》手游和《燕云十六声》等凭借丰富的内容更新、玩法创新和多元社区运营，表现依旧强劲；全球化方面，《燕云十六声》和《漫威争锋》进一步拓展了北美和欧洲等多个市场。

新游戏方面，网易在财报中和同日晚间的业绩会上重点提到了于此前7月上线的海洋题材开放世界RPG《遗忘之海》、二次元都市开放游戏《无限大》。

但需要注意的是，《遗忘之海》公测后表现不及预期。官方介绍显示，游戏中，玩家将扮演一名“脑袋进水”的木偶船长，在海上开启奇遇之旅，玩法涵盖海上探索与战斗、岛屿探索、地宫解谜等，画风上采用了与《第五人格》类似的木偶风格。该游戏于2025年首次对外曝光，在去年年底及今年第一季度的业绩会上，网易管理层都重点披露了该游戏的上线进展。

BW2026 《遗忘之海》展台 秦铭蔚/摄

作为网易旗下Joker工作室研发的海洋奇遇开放世界RPG，《遗忘之海》一度被外界视为有望接棒《第五人格》的下一代旗舰产品。据不完全统计，公测首日，游戏在抖音、B站、小红书等多个平台拿下超过20个热搜和热点，开荒攻略、角色二创与剧情讨论迅速铺开，相关内容在社交平台形成不小声量。

不过，讨论热度未能完全转化为畅销榜表现。

点点数据显示，《遗忘之海》7月23日上线首日位列iOS畅销总榜第100位、游戏畅销总榜第58位：8月6日与海绵宝宝的联动活动上线后，其排名升至iOS畅销总榜第57位、游戏畅销总榜第31位。但值得关注的是，其上线72小时内，TapTap上获高赞的差评集中涌现，近七日评分已跌至6.5分。

据玩家反馈，《遗忘之海》新手引导冗长、上手门槛偏高，劝退了大量偏休闲的“养老玩家”。玩法方面，该游戏被指“缝合”肉鸽、搜打撤、回合制等机制，有玩家调侃称，“在《遗忘之海》可以看到《燕云》《第五人格》《一梦江湖》《阴阳师》等网易各类‘高血压’玩法”。此外，画面清晰度不足、部分设备卡顿和发热等体验问题，也成为玩家流失的原因。

谈及《遗忘之海》上线后的表现，网易CEO丁磊在业绩会上坦言：“收到了很多玩家的反馈，其中有不少是批评的。我们回顾了玩家提出的意见，我们在强烈探索性质的视觉风格，以及肉鸽大世界的较为创新玩法设计时候，没有能够充分降低玩家在初期的理解成本，影响了玩家的初期体验。”

不过，丁磊也表示，对《遗忘之海》的长期运营还是非常有信心的。“在未来，我们会继续服务好核心用户，对用户提出的体验问题会持续优化，另外也会进一步梳理游戏前期的内容，让创新玩法和内容能够被用户接受”。

值得一提的是，谈及近两年网易选择主动减少新游戏发布数量，如何保障业务的持续增长，丁磊表示：“第一，我们对精品游戏内容的投入还是持续不断加强，方向一定要把握清楚，内容质量一定要高。第二，我们会充分利用AI能力的放大器，加速产品开发进度，提升用户在游戏世界中的体验。我们相信，在AI工具的加持下，网易会比其他公司做出更多优质的内容体验。”

整体来看，自2025年以来，网易在游戏运营上出现明显转向：老牌旗舰产品的地位再度拔高，“长线运营”、经典游戏长青成为核心战略之一。而在新游层面，“精品化”“有的放矢、重点投入”成为关键词。未来一段时间内，网易的游戏业务或得仍靠常青拉动，下一轮大产品周期尚未到来。

游戏之外的业务中，网易有道第二季度实现净收入同比增长3.5%至15亿元；网易云音乐净收入同比持平，为20亿元。

而创新及其他业务净收入同比减少3.5%，至16亿元。财报显示，这部分业务主要包含严选、广告和其他增值服务的净收入，以及某些内部交易的抵消，其同比减少主要来自电商业务净收入下降。