上海
文｜财联社
进入8月中下旬，生猪价格止跌回升，为低迷的养殖行业带来一丝暖意。然而，与生猪价格回暖形成鲜明反差的是，仔猪价格却跌破成本线。有仔猪中介人士告诉记者，"目前7kg的公司猪（指上市公司的仔猪）一般在160元-180元/头。"
财联社记者多方采访获悉，仔猪价格下跌，主要由于市场仔猪货源供应充足且补栏情绪偏弱。后市行情来看，尽管近期生猪价格止跌回升为行业带来了一定的后市行情企稳信号，但目前行业亏损仍在持续，叠加仔猪价格跌破成本线，行业产能去化趋势或有望延续且加速。业内人士认为，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）提升将对冲部分产能去化效果。
仔猪价格跌破成本线 行业补栏偏谨慎
上海钢联监测数据显示，上周全国7kg仔猪周度均价为163.33元/头，较前一周价格下跌19.05元/头，环比下跌10.45%，同比下跌57.39%。
仔猪价格走势图 图片来源：上海钢联
有仔猪中介人士告诉财联社记者，"目前7kg的公司猪一般在160元-180元/头，现在这个价格已经跌破成本线了，肯定是都亏损的。而且就算每头200元多一点，也是亏的。"
据财联社记者梳理，行业内头部上市公司断奶仔猪成本普遍位于230-300元/头之间，按前述价格来测算的话，均面临一定亏损。
仔猪价格为何下跌？上海钢联生猪行业分析师袁春兰告诉财联社记者，"近期仔猪价格下滑，主要由于市场仔猪货源供应充足，部分养殖企业加大了外销力度。同时，下游育肥端补栏动力不足，外购仔猪远期育肥盈利预期偏弱，养殖户多持观望态度，采购意愿不高。从成本来看，在当前市场主流成交价下，多数繁育场仔猪售价已跌破成本线。"
多位上市公司人士向财联社记者表示，"现在仔猪价格的确跌了一些。一般来说销售仔猪确实能缓解不少现金压力。如果仔猪跌得厉害的话对行业压力还是比较大的"。
产能去化或加速 PSY变量影响不可忽视
与仔猪市场"寒冬"不同的是，生猪价格近期出现积极变化。据中国养猪网数据，近期全国猪价连续多日反弹，目前已涨至11.21元/kg。
但即使以此价格测算，行业依然处于亏损状态，企业现金流压力仍在不断累积，叠加仔猪价格下行，行业产能去化大趋势并未改变。
袁春兰告诉记者，"仔猪价格持续下行，有望加速产能去化。仔猪价格下跌打击外购补栏积极性，繁育场长期亏损，现金流承压，倒逼低效母猪淘汰，中小散户出清节奏更快。"
有分析人士指出，在行业自繁自养商品猪陷入深度亏损的基础上，仔猪价格再创新低将加速行业资金流失，随着本轮周期亏损时间的进一步拉长，当前生猪养殖产能去化或已逐渐步入深水期；现在仔猪外售已经进入全面亏损阶段，仔猪卖一头亏一头，会直接加速中小散户离场，母猪场持续亏损，能繁母猪淘汰就会实实在在落地。
事实上，目前产能去化已取得成效且正处于关键时刻。据农业农村部数据，二季度末全国能繁母猪存栏已降至3780万头，同比减少263万头，降幅6.5%，已经非常接近农业农村部设定的正常保有量3750万头的目标。同时，多家第三方机构7月份数据显示，产能去化趋势仍在延续。
那么，生猪行业周期反转是否即将到来？
对此，有分析人士持谨慎观点，他告诉财联社记者，"目前行业已显现‘产能去化加速+猪价底部企稳’的共振特征，但行情从阶段性反弹转向持续性反转、周期拐点完全确认，仍有待进一步验证。当前猪价企稳更多是超跌后的底部修复以及对于后期旺季需求预期，短期行情易受出栏节奏、二次育肥等因素扰动，猪肉供给惯性仍然较强。周期拐点的落地，仍需要看到出栏量实质性回落、猪价站稳行业成本线，以及全行业亏损局面得到根本扭转。"
此外，PSY是一个不可忽视的变量。有业内人士认为，淘汰母猪主体以老龄、低产能低效母猪为主，留存母猪群体繁殖性能整体抬升，PSY水平持续走高，会在一定程度上对冲母猪存栏数量下降带来的供给收缩效果。
从上市公司公开信息来看，PSY水平持续提升已成为头部企业的共同趋势。最新数据显示，牧原股份（002714.SZ）2026年上半年PSY在28头左右；温氏股份（300498.SZ）2026年5月份PSY已提到28头，唐人神（002567.SZ）目前PSY稳定在28至29头之间；神农集团（605296.SH）PSY更是高达31头。
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