上期巨额商誉减值不再，渤海租赁上半年营收下滑、净利扭亏，提示利率、汇率波动等风险

8月21日晚间，渤海租赁（000415）公布2026年半年报，公司营业收入为236.63亿元，同比下降16.86%；归母净利润自上年同期亏损20.19亿元成功扭亏，实现归母净利润32.04亿元；扣非归母净利润自上年同期亏损22.91亿元成功扭亏，实现扣非归母净利润18.28亿元；经营现金流净额为86.86亿元，同比下降22.29%。

渤海租赁2026年半年报主要会计数据

半年报显示，报告期内，渤海租赁主营业务为租赁业，目前是A股市场上最大的以经营租赁为主业的上市公司，主要为境内外客户提供飞机、基础设施、高端设备等多样化的专业租赁服务，包括经营租赁和融资租赁两大经营模式。

对于半年度业绩变化，渤海租赁在半年报中解释说，报告期内，公司营业收入较上年同期减少47.97亿元，同比下降16.86%，主要系本期飞机销售数量减少及上年末出售集装箱租赁子公司GSCL 100%股权，本期GSCL不再纳入合并范围所致；报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加52.23亿元，同比增长258.73%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加41.20亿元，同比增长179.79%，主要系报告期内全球航空客运需求保持景气，叠加飞机制造商产能受限等因素，飞机市场价值、租金率及出租率维持高位，公司飞机租赁业务利润持续增长，以及上年同期因出售GSCL股权计提了32.89亿元商誉减值损失所致。

融资及负债情况方面，半年报显示，截至报告期末，公司整体有息负债为1,703.46亿元，较2025年末下降96.24亿元；资产负债率为80.24%，较2025年末下降1.02个百分点。其中，公司及境内子公司有息负债为196.11亿元，平均有效融资成本为3.81%；公司下属子公司GALC有息负债为69.2亿元，融资利率为8.75%；Avolon及其下属子公司有息负债金额1,438.15亿元，平均有效融资成本为4.70%。

报告期内，公司积极拓展新增融资渠道，优化债务结构，降低融资成本，流动性进一步改善。2026年以来，公司完成约1.49亿GALC美元债回购，持续降低财务费用；并获得中国光大银行乌鲁木齐分行提供的1.5亿元股票回购专项贷款，市场信用逐步改善。

在半年报中，渤海租赁提示了公司面临的多种风险，其中包括以下方面：

一是流动性风险。公司面临的流动性风险包括租赁项目租金回收期与该项目借款偿还期在时间和金额方面不匹配而导致出租人面临资金周转不顺的风险。截至2026年6月30日，公司流动负债超过流动资产约人民币1.9435亿元。截至2026年6月30日，合计人民币3.9920亿元的债务本金及利息未按照相关协议的约定按时偿还，较去年末下降10.05%。

二是分红风险。公司为控股型企业，公司母公司利润主要来源于下属子公司的分红收益，但各子公司因自身经营业绩波动、短期流动性压力、业务发展资本金需求等存在无法及时、充足地向公司分配利润的风险。此外，公司从境外子公司取得股息或红利所得存在需补充缴纳所得税的可能，未来境外子公司分红的时间、金额及届时适用的税收政策等均存在不确定性。截至2026年6月30日，公司母公司报表累计未弥补亏损为39.89亿元。根据《公司法》等相关法律法规、规范性文件及《公司章程》的规定，在公司母公司报表未弥补亏损完成弥补前，将面临由于存在未弥补亏损而导致一定时期内无法向股东进行现金分红的风险。

三是利率风险。截至报告期末，公司通过短期和长期债务融资结合的方式为业务发展提供资金，其中固定利率占比85.18%，浮动利率占比14.82%。2024年以来，美国、欧盟等境外主要经济体陆续进入降息通道，但降息幅度和速度仍待观察，预计相对较高的利率环境短期内仍将延续。尽管公司已有效打通了资本市场、银行间市场及境外融资市场，整体资金成本相对较低且公司使用衍生金融产品对利率风险敞口进行对冲，但公司所处的飞机租赁行业杠杆率较高，融资规模较大，公司整体的租赁收入和利息支出受利率波动影响较大，提请关注利率波动的风险。

四是汇率风险。渤海租赁境外子公司Avolon的资产以美元计价，且占比较高，而公司合并报表的记账本位币为人民币。人民币对美元贬值将会对公司合并报表的净资产、净利润等产生正面影响；人民币对美元升值将会对公司合并报表的净资产、净利润等产生负面影响。人民币对美元的汇率变化，将导致公司合并报表的外币折算风险，对公司未来合并报表的盈利水平产生一定影响，提请投资者关注汇率波动的风险。

五是商誉减值风险。公司于2016年收购Avolon 100%股权，形成商誉约4.91亿美元，报告期末公司对Avolon资产组组合进行了商誉减值测试，不存在商誉减值的情况。未来期间，如果公司飞机租赁业务经营业绩发生较大波动，可能存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。

8月21日晚间，渤海租赁还发布了关于2026年半年度计提资产减值准备的公告。2026年半年度，公司发生信用减值损失金额8900.5万元人民币，资产减值损失金额2.197亿元人民币，计入2026年半年度会计报表，以上减值准备事项对2026年半年度利润总额的影响数为-3.087亿元人民币。

来源：读创财经

审读：陈光强