长江存储科创板IPO已受理：1-3月营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元

全球NAND Flash行业供需持续偏紧之际，中国最大存储芯片制造商正式叩门A股市场。

上海证券交易所上市审核信息显示，长江存储控股股份有限公司（以下简称"长存控股"或"公司"）首次公开发行股票并在科创板上市的申请已获受理，保荐机构为中信证券及中信建投证券。根据公司招股说明书，本次拟发行股票不低于198000万股且不超过243000万股，占发行后总股本比例不低于10%且不超过12%，募集资金拟全部投入产线技术升级与研发平台建设，合计330亿元。

招股书披露的最新财务数据显示，公司盈利能力正处于快速跃升阶段。2026年1至3月，公司实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元，单季盈利规模已超过2025年全年净利润142.11亿元的两倍以上。期内净利润大幅扩张，主要受益于全球NAND Flash产品价格的强劲上涨以及公司产能利用率持续攀升。

根据TrendForce数据计算，2026年1至3月，公司在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一，在全球存储市场的竞争格局中已跻身第一梯队。本次IPO若成功落地，将标志着中国存储芯片领域最大体量企业登陆资本市场，对于国内半导体产业链具有重要的标志性意义。

盈利爆发式增长，单季净利超333亿

长存控股报告期内业绩呈现明显的"V形"修复并加速攀升态势。2023年受全球存储行业下行周期冲击，公司归母净亏损逾191亿元，同期计提存货跌价损失高达约113.53亿元。

进入2024年后，随着存储市场回暖，公司扭亏为盈，全年归母净利润达67.71亿元。2025年行业景气度持续提升，公司归母净利润增至142.11亿元，营业收入达631.85亿元，同比增长约39.8%。

2026年一季度，随着全球NAND Flash供需缺口进一步扩大，产品价格大幅上涨，公司业绩呈现爆发式增长。期内实现营业收入470.42亿元，同比大幅提升；归母净利润333.79亿元，加权平均净资产收益率达28.03%，毛利率升至76.77%。

对照可比公司，2026年一季度SK海力士综合毛利率为79.27%，美光科技为74.41%，发行人NAND Flash产品毛利率78.73%已超过美光科技和铠侠，与SK海力士基本持平，反映其在行业高景气阶段充分释放了运营杠杆。

技术路线自主迭代，专利交叉授权彰显实力

技术自主化是公司核心竞争力的基础。公司以Xtacking®架构为核心技术路线，通过晶圆键合、分段制造等原创工艺解决传统3D NAND堆叠层数提升的技术瓶颈。

2022年，公司推出Xtacking®3.0技术，成为全球首批推出200层以上3D NAND产品的企业，一度领先国际主流供应商。2024年，公司迭代推出Xtacking®4.0技术，并再度获得未来内存与存储峰会（FMS）"最具创新存储技术奖"。截至报告期末，公司已获授权发明专利5611项，并于2025年成为中国大陆为数不多的与国际头部厂商达成专利交叉授权的集成电路企业。

研发投入方面，报告期内（2023年至2026年一季度）公司累计研发支出约159.53亿元。截至2025年末，公司拥有研发人员4704人，占员工总数约30.7%。第六代3D NAND产品目前处于研发阶段，是公司下一代技术迭代的核心项目。

330亿募资支撑产线升级，地缘风险列为首要警示

本次发行募集资金计划用途明确：208亿元用于长江存储量产线技术升级项目，推动现有产线向更高代次3D NAND产品演进；另122亿元投入研发相关平台建设，提升前瞻性技术开发能力。两个募投项目均位于武汉东湖新技术开发区现有厂区，不涉及新增土地。

公司在招股书中将地缘政治摩擦风险列为重大特别风险因素之一。招股书指出，近年来国际贸易政策不稳定因素增加，若相关情况发生重大不利变化，可能对公司供应链稳定性、产品成本控制以及海外市场开拓等方面造成不利影响。与此同时，公司承认，受地缘政治因素影响，海外市场业务拓展目前面临不对称竞争壁垒，全球化经营布局仍有待提升。

此外，行业周期性波动风险同样不可忽视。招股书提示，当前全球NAND Flash市场处于高景气周期，但景气持续时间存在不确定性。一旦市场需求增速放缓，或主要存储厂商快速扩产导致供给大幅增加，产品价格可能出现回落，叠加公司庞大的固定资产折旧摊销（报告期内合计约509.49亿元），盈利水平存在明显波动风险。

股权结构分散，无控股股东亦无实际控制人

公司的股权结构较为分散。截至招股书签署日，持股比例超过10%的股东共四家：湖北长晟发展有限责任公司持股26.54%，武汉芯飞科技投资有限公司持股25.35%，大基金一期持股11.97%，大基金二期持股11.38%。上述四家股东持股比例均未超过30%，公司不存在控股股东，亦不存在实际控制人。

公司主要股东向上穿透后，出资主体分别指向湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区管委会、大基金一期及大基金二期，呈现国有背景与政策性产业基金共同持股的结构。

本次发行完成后，公众股东持股比例将在10%至12%之间。募集资金扣除发行费用后，全部用于上述产线及研发项目，原股东不公开发售股份。

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8月21日晚间，长江存储在科创板上市IPO审核状态变更为已受理。公司拟融资金额为330亿元，简称为“长存控股”。保荐机构为中信证券和中信建投。

同时招股说明书申报稿曝光。招股说明书显示，自2024年扭亏后盈利水平快速提升，2026年1-3月实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元。根据TrendForce数据计算，2026年1-3月公司在全球NANDFlash厂商按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。

按此计算，今年一季度长江存储每天净赚3.71亿元，同时一季度净利润率高达70.96%。

招股说明书显示，本次拟公开发行不低于19.8亿股且不超过24.3亿股（行使超额配售选择权之前）、占公司发行后总股本比例不低于10%且不超过12%。本次发行不涉及公司股东公开发售股份。本次发行可以采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不超过本次发行股票数量（行使超额配售选择权之前）的15.00%。

值得注意的是，330亿元计划融资规模超过了另一家内存巨头长鑫科技计划募资规模。

此前，长鑫科技科创板IPO计划募资295亿元，最终发行价格定在8.66元/股，初始发行股份66.88亿股，募集资金总额约579.19亿元。这一规模超过2020年中芯国际创下的532.30亿元纪录，成为科创板史上最大IPO。

按照长鑫科技的溢价幅度计算，长江存储或将刷新A股科创板融资纪录。长江存储本次募集资金拟用于公司产线建设升级和技术研发提升，满足全球存储产品需求的同时带动产业链协同发展。

3个月“闪电”完成IPO辅导验收

8月19日，证监会网站披露，长江存储IPO辅导状态已变更为“辅导验收”。值得注意的是，根据证监会《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》，辅导期自完成辅导备案之日起算，至辅导机构向验收机构（证监局）提交齐备的辅导验收材料之日截止，辅导期原则上不少于3个月。这也意味着，长江存储以“最快速度”完成了IPO辅导验收。

公开资料显示，长江存储成立于2016年12月，是国内唯一具备3D NAND闪存（核心股）自主研发与生产能力的存储器IDM（集成器件制造）企业，集芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案于一体。公司为全球合作伙伴提供3D NAND闪存晶圆及颗粒、嵌入式存储芯片以及消费级、企业级固态硬盘等产品，广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、服务器及数据中心等领域。其自主研发的Xtacking架构，助力国产闪存技术实现重要突破。

无单一控股股东

长江存储并无单一控股股东，第一大股东湖北长晟发展有限责任公司持股26.5442%，第二大股东武汉芯飞科技投资有限公司持股25.35%，国家集成电路产业投资基金持股11.97%，国家集成电路二期持股11.38%，武汉光谷产业投资有限公司持股9.26%。

长江存储的上市或涉及多家券商（核心股）。此前，在长鑫科技上市过程中，多家券商如华安证券和招商证券等因为持有长鑫科技相应股权，获得了不少收益。对长江存储而言，中信证券和中信建投作为辅导券商，在后续保荐过程中，按照过往惯例，旗下子公司将进行跟投。此外，长江存储所在当地的券商或也会参与其中。

NAND闪存（核心股）市场全年供给缺口约为4%至5%

TrendForce 7月21日预计，2026年全球NAND闪存（核心股）市场仍将处于供不应求状态，全年供给缺口约为4%至5%。由于现有厂房空间有限，同时存储厂商还需要优先扩大DRAM产能，主要厂商今年增加NAND闪存供给仍将更多依靠制程升级，而非大规模新增晶圆厂。供需格局预计将在2027年逐渐发生变化。按照TrendForce的预测，随着制程升级持续提高单位晶圆产出，以及中国厂商新增生产设备逐步投产，2027年NAND闪存供给增速将超过需求增速，供应紧张有望在当年下半年开始缓解。届时，中国厂商占全球NAND位元产出的比例可能升至接近19%。

8月12日，市场研究机构Counterpoint发布数据称，2026年第二季度NAND闪存（核心股）市场以出货量计算，三星、SK海力士、长江存储的份额分别为25%、22%、14%，这是长江存储份额首次进入前三。不过，按营收计算，长江存储排名行业第五，落后于美光和铠侠，原因是产品组合集中在消费级应用，高单价数据中心企业级固态硬盘占比相对较低。