「新消费观察」魔芋零食增长放缓，应收账款激增，盐津铺子大单品突围战再添变数

来源：华夏时报

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

盐津铺子（002847.SZ）再次验证了自己在休闲零食领域的“优等生”身份。8月19日，其发布半年报显示，2026年上半年，其实现营收30.7亿元，同比增长4.41%；净利润为4.25亿元，同比增长14.1%。

业绩稳健的另一面，是盐津铺子难以回避的“大单品缺位”之困。相较其他品牌，盐津铺子始终未能锻造出一个真正意义上的品类代名词。魔芋零食曾是最有希望的答案。自2022年以来，该品类持续高歌猛进，2025年全年营收同比翻倍，一举跃升为公司第一大收入来源，但在多方环伺之下，今年上半年，盐津铺子魔芋零食营收同比增幅大幅回落至11.28%，盐津铺子的大单品突围战，仍缺一个稳固的支点。

魔芋营收骤缓

虽然业绩依旧保持了增长，但第一大产品魔芋零食营收的骤然放缓也令市场错愕。盐津铺子旗下产品主要分为魔芋零食、海味零食、健康蛋制品、烘焙薯类、果干果冻等等，其中魔芋零食目前是其第一大收入来源，2026年上半年，营收占比为28.67%。

相比洽洽有瓜子、卫龙有辣条、三只松鼠有坚果，盐津铺子一直缺乏有代表性的大单品，近两年，该公司持续拓展产品矩阵，打造了休闲魔芋零食“大魔王”、健康蛋类零食品牌“蛋皇”、深海零食品牌“31°鲜”、休闲烘焙品牌“憨豆爸爸”等，其中大魔王品牌是其战略核心产品。

为对大魔王品牌进行推广，盐津铺子还签约流量明星王一博为“大魔王”全球品牌代言人，围绕影视植入、线下快闪、校园推广、电商直播等触点开展整合传播。

在一系列努力下，大魔王所属的魔芋制品近几年也得到了快速发展。2022年至2024年，产品名称尚为休闲魔芋制品的品类营收同比增幅一直保持75%以上的高速增长，2025年，盐津铺子将该品类名称改成魔芋零食，实现营收17.37亿元，同比大增107.23%，占营业收入比重为30.15%，首次超越烘焙薯类，跃居第一大收入来源。然而，今年上半年，情况却出现变化，魔芋零食营收为8.8亿元，同比仅增11.28%。

在这背后，离不开魔芋市场的激烈竞争。首先是魔芋零食开创者卫龙美味，2026年上半年，卫龙美味旗下主要包括魔芋零食的蔬菜制品营收达到24.41亿元，同比增长15.8%。除了卫龙美味，洽洽食品、三只松鼠、劲仔食品、周黑鸭等众多品牌同样在加码魔芋赛道，行业竞争愈发胶着。

虽然魔芋零食营收骤然放缓，但盐津铺子旗下海味零食、健康蛋制品2026年上半年均得到50%以上的营收增长，分别实现营收5.65亿元、4.68亿元。

在凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳看来，“盐津铺子的魔芋产品增速大幅放缓，是公司内部战略重心转移所致，盐津铺子在逐步把资源投到海味零食、健康蛋制品这些品类上，因为它们增长快、毛利率高，魔芋品类相对来看已经进入到比较稳健、成熟的阶段，所以发展新的增长曲线成为当务之急。”

对于魔芋零食的发展前景，盐津铺子在8月20日举办的投资者关系活动上表示，“公司坚定看好魔芋品类中长期成长空间，公司三季度将推出创新型的辣味魔芋产品，打造魔芋零食的品类矩阵，持续提高魔芋品类的市占率。”

渠道调整下的新隐患

在产品之外，盐津铺子的另一场硬仗打在了渠道端。

盐津铺子渠道主要分为线上和线下，这两年该公司一直在加码线下渠道的拓展，营收占比从2023年的79.87%增至2025年的84.01%，2026年上半年，进一步增至90.51%。而线上渠道则持续萎缩，2025年其线上电商营收同比减少20.5%，2026年上半年，线上收入仅为2.91亿元，同比大幅下滑49.26%，营收占比从上年同期的19.54%骤降至9.49%。

盐津铺子对此表示，2025年公司主动对电商业务进行战略性调整，主动收缩低毛利率产品品类，回归“供应链电商”本质，短期调整虽对收入端产生一定影响，但有效提升了毛利率与净利率水平。

除了线上渠道，今年上半年，盐津铺子开始对经销商进行调整。半年报显示，截至6月末，公司经销商数量为3845家，较年初净减少522家、降幅11.95%，公司称系经销商策略性优化、聚焦大客户所致。

目前盐津铺子线下渠道包括直营KA商超，譬如沃尔玛、大润发等，还有包括量贩零食、会员商店、社区团购、硬折扣等在内的经销及其他。对于渠道调整，盐津铺子在上述投资者关系活动上表示，“电商渠道的调整已逐步接近尾声，预计后续将逐步企稳改善。线下渠道中，两大核心抓手成效显著：高势能会员渠道上半年增速超预期，带动健康高附加值产品增长；零食量贩渠道未来成长空间较大，公司对未来2-3年零食量贩渠道的增长保持积极乐观。”

不过这些渠道纵然成为盐津铺子的高增长动力，但相关隐患也不能忽略。2026年半年报中，其并没有披露前五名客户的营收占比，但在2025年，其前五名客户合计销售金额占年度销售总额比重达到42.81%。此外还需注意的是，应收账款的激增。截至今年上半年末，盐津铺子应收账款达3.73亿元，较上年末大幅增长约63.9%，增速远超营收。

对于盐津铺子渠道调整带来的隐患，林岳对记者表示，“线上渠道下滑与经销商减少，表面看是盐津铺子主动的策略性调整，好处是一定程度上提升了盈利能力，渠道质量有所改善，但深层及长期来看，过度依赖线下渠道则可能错失线上的增量市场，导致在新生代群体中曝光量、触达率不足，且线下应收账款可能因此激增，抗风险能力会被进一步削弱。”

8月19日，本报记者就盐津铺子魔芋零食营收增幅骤缓原因等问题询问了该公司相关工作人员并向该公司发去邮件，但截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰