湖北
C114讯 8月21日消息 Token浪潮驱动下，高速光模块已经成为算力基础设施的关键硬件底座，行业竞争从产品迭代、产能比拼、供应链管理延伸至核心人才的争夺战。
8月20日晚间，光模块行业龙头之一的新易盛披露2026年限制性股票激励计划草案，抛出一份考核目标极为进取的员工激励方案，以近乎 “腰斩” 的授予价格、大范围覆盖核心骨干，用一副沉甸甸的 “金手铐” 绑定未来三年的人才与增长目标。
需要指出的是，新易盛抛出的方案，只考核营收，并没有设计利润约束，也给资本市场留下讨论空间。
三年累计营收瞄准2900亿
本次新易盛采用第二类限制性股票作为激励工具，拟授予总量648.12万股，占公司总股本0.4648%；其中首次授予518.52万股，激励对象不超过961 人，预留129.60万股用于后续引进人才，预留占比达到20%。激励对象覆盖董事、高管、中层管理人员、技术与业务核心骨干。
具体来看，新易盛行权（授予）价格为212元/股，与公告当日收盘价414.02元相比，折价接近50%，激励收益空间可观。归属节奏采用 30%‑40%‑30%分三批解锁，有效期最长60个月。业绩考核全部锚定营业收入，未设置净利润、毛利率类约束指标：首次授予（考核 2026‑2028 年）。第一归属期：2026 年营业收入≥500亿元；第二归属期：2026‑2027累计营业收入≥1400亿元；第三归属期：2026‑2028累计营业收入≥2900亿元。
对比公司历史财务基线，2025 年新易盛全年营收248.42亿元；C114简单测算，要完成第一归属期归属，新易盛今年营收需要同比翻倍；2027年营收需要再2026年基础上再增长90%，也要接近翻倍；2028年要在2027年基础上再次翻倍。
市场分歧点同样集中于此：方案仅考核营收，没有对盈利进行硬性约束。从当前市场来看，受限于上游供应链产能，光模块尤其是800G和1.6T产品是处于需大于供的阶段，光模块厂商毛利是有保障的；但随着上游供应链紧张局面缓解，以及光模块厂商新增产能的集中释放，光模块产品价格/毛利下行将会是不可避免的现象，在高额的股权激励下，新易盛可能存在以牺牲毛利率换取营收规模的冲动，“增收不增利” 风险成为投资者关注点。
光模块头部企业的 “金手铐” 各有侧重
对于上市公司而言， “金手铐” 肯定是最好的激励方式，光模块头部企业普遍加大股权激励力度，但各家在考核指标、授予价格、覆盖广度上却有所不同。
作为行业规模龙头，中际旭创公司连续推出多期第二类限制性股票激励。激励对象覆盖海内外研发、业务骨干，激励人数普遍700‑800人级别。解锁条件兼顾规模与盈利质量，营收 + 净利润双重指标并行，不单纯追求规模扩张，授予价格为前20 交易日均价50%。
光迅科技激励以限制性股票为主，激励对象覆盖技术研发人员比重高，人数700人级别。考核指标兼顾营收、净利润，部分计划增加研发相关导向。授予折价相对克制。与中际旭创、新易盛等不同，光迅科技国企背景企业，激励总量、单个人获授上限管控更严格。
与中际旭创、新易盛、光迅科技又不一样，华工科技的业务更广，光模块只是其中一种。但在激励方面，华工科技考核指标采用营收、净利润复合约束，部分计划增加ROE等盈利指标约束。
横向对比不难看出，新易盛2026激励仅采用营收单一考核，这在头部光模块企业中属于比较少见的方案设计。当然，这可能也与新易盛的较高毛利水平有关，在头部光模块厂商中，新易盛的毛利水平是最高的。
注：本图由AI生成
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