北京
智通财经获悉，西部证券发布研报称，1~7月上市猪企累计出栏量同比个位数增长，原因是(1)25年上市猪企产能仍在高位，导致26年生猪出栏量较大。(2)头部猪企响应调控号召，主动控制出栏增速。7月上市猪企累计营收同比下降，销售均价环比上升。建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。
西部证券主要观点如下：
上市猪企26年7月出栏量为1613.10万头，同比+3.79%，环比+1.54%
头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏666.10/274.21/122.56万头，同比分别+4.82%/-13.36%/-5.90%，环比+6.97%/+6.66%/-2.30%。其中新希望出栏量同比下降的原因是更改统计口径，如果按照同一口径，则26年7月出栏量同比+30.01%。7月上市猪企出栏量同比、环比均上升，原因是(1)生猪消费度过全年淡季，下游需求逐渐回暖，导致出栏量环比小幅上升。(2)出栏均价环比上升，生猪企业出栏积极性环比恢复。上市猪企26年1~7月累计出栏量为11565.72万头，同比+5.10%。1~7月上市猪企累计出栏量同比个位数增长，原因是(1)25年上市猪企产能仍在高位，导致26年生猪出栏量较大。(2)头部猪企响应调控号召，主动控制出栏增速。
上市猪企26年7月营业收入为191.84亿元，同比-22.14%，环比+12.67%
头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望7月商品猪销售收入88.97/36.62/15.05亿元，同比-23.56%/-24.91%/-16.48%，环比+18.63%/+18.97%/+8.74%。7月销售收入同比下降的原因是猪价同比大幅下降。销售收入环比上升的原因是销售均价环比回暖明显，叠加出栏量环比上升，导致收入环比明显增长。上市猪企26年1~7月累计营收为1367.45亿元，同比-24.39%。上市猪企累计营收同比下降原因是猪价同比下滑明显，出栏量增速较低。
上市猪企7月生猪销售均价为10.88元/公斤(算术平均)，环比+13.18%，同比-26.00%
头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望销售均价为10.64/10.80/10.42(元/公斤)，环比分别+9.80%/+12.27%/+11.44%，同比分别-25.59%/-25.93%/-27.84%。7月上市猪企销售均价同比下降，原因是产能仍然充沛，猪价相对去年同期低迷。销售均价环比上升的原因是(1)生猪逐渐进入消费旺季，下游需求恢复。(2)头部企业主动控制销量。
上市猪企7月出栏均重为108.40公斤/头，环比-2.04%，同比+0.73%
出栏均重方面，上市猪企7月出栏体重环比下降，同比上升。上市猪企出栏均重环比下降，一方面是头部企业主动控制肥猪出栏体重，一方面部分上市猪企加大仔猪的销售比例，拉低整体出栏均重。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望商品猪出栏均重为125.53/123.65/117.85(公斤/头)，环比分别+1.00%/-0.64%/-0.13%，同比分别-1.98%/+16.99%/+23.00%。头部猪企主动控制短期生猪出栏体重;新希望出栏体重同比上升，原因是统计口径变更。
风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。
本文源自：智通财经网
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