Mysteel：从无取向硅钢主流市场价差看金九行情趋势

概述： 当前无取向硅钢市场面临“供强需弱承压、钢厂挺价支撑、行情震荡寻底”三重压力。近三年国内无取向硅钢800牌号市场价格中枢持续下移，其中国营民营资源的价格博弈和不同区域市场间的价差演变，呈现出较为鲜明的特征。本文选取广州、上海、天津三个主流市场共六个800牌号资源的价格，涵盖宝钢湛江、武钢股份、宝钢股份等国营品牌以及沙钢、鞍钢等市场化定价资源，通过梳理各市场内部价差的演变轨迹，浅析金九行情趋势。

一、华南地区价差分析

华南地区以广州市场宝钢湛江与武钢800牌号价格及价差走势为例。两品牌同属国营体系，在品牌定位、区域投放及定价机制上趋同，这使得广州市场成为三大市场中价格结构相对稳定的区域。2023年8月至2024年6月，两者价差长期维持在0-50元的窄区间内波动，反映出广州市场800牌号资源品牌间极强的相互替代性。进入2024年下半年，这一格局并未发生实质性改变，仅在2024年7月出现短暂异动，武钢价格一度高出宝钢湛江约200元/吨，持续约两周后迅速回落至正常水平。截至2026年8月20日，宝钢湛江800报4130元/吨，武钢800报4180元/吨，价差收窄至50元/吨。

回顾近三年走势，广州市场双国企价格高度耦合的特征贯穿始终，并未出现类似其他市场中资源品牌间价差趋势性扩张或收缩的周期。广州市场作为华南区域的核心消费地，该市场主流的高价与低价资源之间差距有限，除本地民营资源凭借区位和价格优势占据部分市场外，其他品牌资源若无法给出低于此价格中枢的报价，则难以有效打开市场渠道，区域内的竞争格局因此趋于固化。

二、华东地区价差分析

华东地区以上海市场宝钢与沙钢800牌号价格及价差走势为例。这一组合是三大市场中唯一真正意义上兼具国营与民营资源对标价值的样本，其价差演变所揭示的规律也最为丰富。2023年8月至2024年6月，宝钢与沙钢价差维持在300-500元/吨的区间内平稳运行，品牌溢价效应较为稳定。自2024年7月起，随着市场需求放缓，沙钢作为民营资源率先加速跟跌，而宝钢价格韧性相对较强，两者价差开始趋势性扩张。2025年3月至5月间，价差一度触及700元/吨的峰值，反映了在需求收缩阶段，民营资源面临的去库压力远大于国营品牌，价格调整的幅度与节奏均更为剧烈。2025年10月，宝钢价格出现震荡下行波动，这一调整使得两者价差从高位收敛。截至2026年8月20日，宝钢800报价4350元/吨，沙钢800报价4050元/吨，基本回到了2023年的价差水平。

纵观近三年，上海市场国营与民营价差经历了完整的“平稳-扩张-收敛”周期。上海市场作为华东区域的价格风向标，国营与民营资源并存、品牌层次分明的市场结构，决定了其价差波动天然具有更强的弹性。上海市场国民营价差的宽幅波动反映出800牌号细分市场中品牌溢价与经济性资源之间的持续博弈，当前需求处于淡季，价差或长期收窄于此区间。

三、华北地区价差分析

华北地区以天津市场武钢与鞍钢800牌号价格及价差走势为例。天津作为典型的北方流通集散地和中转枢纽，南方资源因运距遥远、物流成本偏高，实际到货量较为有限，区域市场供给对本地及周边钢厂的依赖度较高，不同钢厂资源因品牌定位、区域投放策略及渠道定价机制的差异，价格差距被天然放大。2023年8月至2024年2月，两者价差维持在150-250元/吨的区间内，走势相对平稳。自2024年3月起，鞍钢价格加速下行，价差迅速走扩至400元/吨以上。一度触及约500元/吨的峰值，这一状态反映出两类资源在区域流通渠道中的供需格局存在显著差异。

天津市场的特殊性在于其典型的集散地流通属性，本地终端消费占比较低，资源主要流向出口及华北周边区域。然而华北地区加工制造产业需求韧性有限，难以持续消化大量到货，加之区域内新投产钢厂资源陆续释放，供给格局正经历深刻重塑。当前周边新投产的民营钢厂资源已形成对鞍钢的有效替代，价格水平与昔日鞍钢相当，且走势多参照华东民营资源。武钢资源虽价格依旧坚挺，但这主要源于钢厂在北方区域投放量本身有限，资源稀缺性驱动价格维持高位。综合来看，天津市场价差信号混杂了资源替代、投放策略调整及集散地调价机制不完善等多重因素，其价差不宜简单视作区域供需状况的纯粹反映。

四、总结与展望

整体来看，各区域因资源结构与流通属性的不同，价差演变呈现出截然不同的逻辑。800牌号硅钢价格中枢从2024年初5500元/吨的高位持续下移至2026年8月4000至4300元/吨区间，累计跌幅已超20%，当前仍处探底阶段。国营资源品牌溢价空间被持续压缩。

当前处于“金九”传统旺季切换窗口期，需求能否边际回暖、价格是否触底反弹，将是市场关注的核心变量，其中上海市场国民营价差的向上弹性最为值得持续跟踪。基本面看，终端消费呈现乏力，社会库存保持高位，而钢厂生产基本维持稳态，供需错配矛盾逐步凸显。市场对于“金九”旺季复苏的预期虽有期待，但旺季行情的实质性兑现力度，仍有待验证。

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