北京
今年上半年，珍酒为公司贡献营收13.42亿元，同比减少10%；销量4064吨，同比减少548吨
投资时间网、标点财经研究员王子西
经历一年业绩显著下滑后，港股“白酒第一股”交出一份双增中报。
8月19日晚间，珍酒李渡集团有限公司（下称珍酒李渡，6979.HK）公告称，今年上半年，公司实现营收25.46亿元，同比增长2%；期内本公司权益股东应占利润实现5.81亿元，同比微增1.0%；经调整净利润为6.26亿元，同比增长2.1%。
而在去年，珍酒李渡还是全年营收同比下滑48.3%至36.50亿元、经调整净利润同比大降68.8%至5.23亿元的状态。彼时公司经调整净利率下缩到了15%以下，为2021年以来最低。
珍酒李渡在中报里称，2025年白酒行业面临挑战，消费需求持续走弱。公司通过降低渠道库存、维护健康的价格体系和经销商盈利能力，在今年上半年显现成效。2026年是战略关键之年，是公司业务整体企稳回升的转折点。
珍酒李渡2026年上半年财务摘要
数据来源：公司财报
相比2025年业绩大降，这份逆势增长的中报得来不易。细究来看，公司白酒品牌收入出现分化，撑起营收增长大旗的是李渡，而非旗舰品牌珍酒。
作为公司旗舰品牌，珍酒以次高端及以上价格范围的酱香型白酒为特色，是公司主要增长引擎。报告期内，公司推出珍十五•第五代及升级版新一代大珍，由此巩固旗舰产品在次高端及以上价格带的竞争力。数据显示，今年上半年，珍酒为公司贡献营收13.42亿元，同比减少10%；销量4064吨，同比减少548吨；吨价为33.03万元，同比微增2%。由于收入下滑，其收入占比降至52.7%。
对于珍酒销售下滑的原因，公司方面表示，一是由于上年同期的对比基数较高；二是在新一代珍十五上市前，公司对前代产品保持审慎的供货节奏，拉低期内销量，但部分被大珍的持续强劲表现所抵销，其更高且稳定的单位售价对珍酒的整体平均售价提供支撑。
李渡则是以次高端及以上价格范围为主的兼香型白酒品牌，是公司第二增长引擎；其基础市场是江西省，但几年前开始全国化布局。今年上半年，李渡贡献营收7.88亿元，同比增长28.9%，收入占比30.9%。与珍酒不同的是，期内李渡“量增价减”，销量为2598吨，同比多卖了846吨，吨价却降至30.33万元。
而另外两个品牌湘窖和开口笑是公司在湖南市场的区域领先品牌，前者包括浓香型、酱香型及兼香型产品，后者专注浓香型白酒。报告期内，这两品牌表现稳定，收入分别为2.83亿元和0.82亿元，增幅均为低个位数，但两品牌吨价也都有所下滑，收入增长或依赖于销量提升。
另需一提的是，白酒行业整体仍处挑战期，珍酒李渡也面临价格压力。今年上半年，包括大珍、李渡高粱1975等在内的次高端产品收入大增、收入占比提升至53.7%；而高端白酒收入锐减、占比降至12.9%。
按照公司规划，鉴于“万商联盟模式”及针对珍十五•第五代推出的“月月分利模式”取得的效果，其将继续把该模式延伸至其他核心产品线。如在下半年，会将相同机制应用于珍三十产品；老珍酒、珍五及珍八等中低价位产品将执行升级后渠道营运方案，以期寻求在高端和中低价位创造额外增长动力。
珍酒李渡2026年上半年按品牌划分的销量、均价及收入明细
数据来源：公司财报
中报披露同日，公司还宣布，吴其融（现为公司执行董事兼副总裁）已获委任为董事会副主席。履历显示，吴其融现年30岁，是公司执行董事兼董事会主席吴向东之子；其于2019年10月加入珍酒李渡并自2025年1月起担任公司副总裁，负责制定及执行主要产品及渠道策略、协调日常营运等。
委任公告中称，吴其融主导推进多项关键改革，包括渠道库存清理、价格体系修复及“营销分离”；同时作为数字营销事业部负责人，还长期推动线上线下融合协同。而此次获委任，将进一步加强公司在数字技术的研发与应用等方面的综合实力。
投时关键词：珍酒李渡（6979.HK）
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