上海
8月21日，中信建投在电力设备行业动态报告-国内新能源车跟踪研报中指出，7月电车销量显著回暖 继续看好26年锂电超预期。
7月中汽协口径国内新能源车销量156.1万辆，同/环比+23.7%/-5.0%；其中出口55.3万辆，同/环比+145.8%/+5.7%，维持高增趋势，海外需求持续旺盛。
乘联会口径新能源乘用车批售144.6万辆，同/环比+21.3%/-2.8%，渗透率64.2%，环比+1.3p ct。7月新能源乘用车企业总体走势较强，此前1-6月新能源乘用车批发/零售分别同比+4.7%/-14.0%，4月起新能源车销量逐月开始修复，7月起同比明显改善，证明26年下半年起车企年度考核压力下开始发力，国内零售开始改善。2026全年销量预期1856万辆，同比+13%。
中汽协口径：2026年7月国内新能源车（含商用）产量157.6万辆，同比+26.8%，环比-1.4%；销量156.1万辆，同比+23.7%，环比-5.0%。
乘联会口径：2026年7月国内新能源乘用车批售144.6万辆，同比+21.3%，环比-2.8%；渗透率64.2%，环比+1.3pct，零售95.1万辆，同比-3.9%，环比-5.8%；渗透率65.1%，环比+2.3pct，出口54.0万辆，同比+147.8%，环比+8.1%；渗透率58.5%，环比-1.0pct。
1）级别方面，7月A00+A0级新能源乘用车零售销量占比环比微升，A 级新能源乘用车零售销量占比环比微降，B 级及以上新能源乘用车零售销量占比维持高位运行，环比微降。其中，B 级别及以上销量51.0万辆，占比53.5%，同比+3.3p ct，环比-1.0p ct；A 级别销量23.5万辆，占比24.7%，同比-2.7p ct，环比-0.5p ct；A00+A0级别销量20.8万辆，占比21.9%，同比-0.6p ct，环比+1.6p ct。B 级别及以上车型占比仍处高位，主要系26年以旧换新政策更新下中高级别乘用车销量动能持续释放，带动乘用车销量向中高级别倾斜。
2）车型方面，比亚迪元UP 以6.3万销量(环比+16.7%)、市占率4.4% (环比+0.7pct)位居第一。比亚迪宋/特斯拉Model Y/吉利星愿依次位列二/三/四名，销量分别为6.1/6.0/5.5万辆，环比-23.0%/+6.0%/+8.2%，市占率4.2%/4.1%/3.8%，环比-1.1p ct/+0.3p ct/+0.4p ct。
3）车企方面，比亚迪以41.1万辆销量维持第一，环比+3.4%，市占率28.4%，环比+1.6pct。吉利汽车/奇瑞汽车位居二/三，销量15.7/12.2万辆，分别环比-1.4%/+14.2%，市占率10.8%/8.4%，分别环比+0.1pct/+1.2p ct。
4）出口方面，新能源汽车出口55.3万辆（中汽协口径），同比+145.8%，环比+5.7%，维持高增趋势，海外需求持续旺盛。其中特斯拉出口6.63万辆，同比+143.2%，环比+83.4%。
投资建议：7月新能源乘用车企业总体走势较强，此前1-6月新能源乘用车批发/零售分别同比+4.7%/-14.0%，4月起新能源车销量逐月修复，7月起同比明显改善，证明26年下半年起车企年度考核压力下开始发力，国内零售开始改善。2026年全年销量预期1856万辆，同比+13%。推荐宁德时代、海伦哲、鼎胜新材、恩捷股份、尚太科技、湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、富临精工、新宙邦、天赐材料、德福科技、海亮股份、天奈科技、亿纬锂能、鹏辉能源、正力新能、国轩高科、欣旺达、多氟多、中科电气、贝特瑞、科达利、震裕科技以及上游碳酸锂等。
风险分析
1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到政策波动、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、进口限制等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。
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