期货居间时代即将结束，期货公司探寻高质量发展“新打法”

目前，期货行业备案的居间人数量减少至“数十人”，国内多数期货公司全面终止居间合作，这场持续多年的行业拓客渠道变革成效显现。站在从粗放式流量扩张迈向高质量发展的十字路口，随着居间人有序离场，交易者将面临哪些变化，期货公司又将如何调整服务模式与拓客渠道？近日，期货日报记者调研发现，当流量红利逐渐见顶，合规要求不断提高，我国期货业正在经历一场更深层次的变化。

存量客户移交衔接平稳

近两个月，随着不少期货公司的居间合同批量终止，存量客户移交工作进入密集收尾阶段。从操作层面看，交易者原有账户、手续费标准及交易权限均不受影响，核心变化集中在日常服务对接人的变动上。对于习惯了居间人“一对一”服务的交易者而言，沟通习惯的改变与服务衔接的短暂空档客观存在，这是过渡期各家期货公司要着力解决的问题。

记者注意到，在存量客户移交中，“账户资金安全”“服务真空期”是交易者的两大顾虑。

信达期货经纪管理总部总经理潘洁敏表示，针对客户的顾虑，公司除对外发布公告外，还要求直营团队第一时间梳理客户名单，主动联系客户完成对接，尽力消除“服务真空期”。公司官方客服热线也将保持服务畅通。

据记者调查了解，今年6月至7月，大多数期货公司已完成居间人清退工作，在转向直营服务中实现平稳过渡。

居间人曾是期货市场重要的拓客力量，其群体规模一度高速扩张，巅峰时期全国登记在册的居间人数量突破4万人。2021年《期货公司居间人管理办法（试行）》发布，将期货居间人正式纳入监管框架，不少期货公司陆续启动存量居间合同的清理工作；2025年《期货公司居间人管理办法》正式施行，行业居间人数量开始出现断崖式下降。截至今年8月18日，中期协官网登记的居间人数量仅剩31人。

记者注意到，回顾近年来居间人的退出进程，行业不同体量公司的步调不尽相同。其中，头部期货公司终止居间合作的行动更早，有些期货公司部分营业部早在2021年、2022年就已停止和居间人续约。

此外，各家公司的居间人退出路径也各有侧重。新湖期货首席风险官黄雪莲告诉记者，新湖期货在2025年年底前终止了与所有居间人的合作，采取的是“先停新增、后清存量”的“两步走”策略。

据浙商期货总经理助理葛米娜介绍，浙商期货终止居间合作分三阶段稳步推进：首先，设置过渡期，收紧合作标准，保留优质居间人；其次，到期合同不再续签，实现清零；最后，依托AI投研与数智化体系完成渠道替代。

据了解，在客户移交过程中，上述两家期货公司均配备了专属的客户经理，“一对一”服务，保障客户需求不受影响。

警惕“隐性居间”行为

居间合作的模式在期货行业存在多年，过去，夸大收益、私下喊单、诱导交易等现象时有发生，由此衍生了一些投资纠纷，一些个人交易者往往因维权周期长、举证难度大而追偿无果。

“从法律角度来看，个人交易者维权的最大难点在于，法律法规层面缺乏对期货居间人行为的特别规制。”北京中衍律师事务所执行主任李亦丹告诉记者，适用居间合同的一般法律规范，很难认定期货居间人需对投资者的损失承担相应的违约责任。

北京金融法院审判二庭四级高级法官耿瑗结合一些居间纠纷案件表示，在具体案件中，交易者往往无法证明喊单、带单者的真实身份及其与期货公司的关系；期货交易本身具有高杠杆、高波动特征，即使交易者能够证明存在喊单、带单或其他违规行为，还需证明该行为与其实际损失之间存在法律层面的因果关系。整体来看，在举证不足的情况下，交易者主张居间人承担赔偿责任的难度较大。

“此外，按照司法解释的相关规定，居间人应当独立承担基于居间经纪关系所产生的民事责任，在交易者不能证明期货公司未履行适当性义务或对居间违规诱导交易存在过错的情形下，也难以主张期货公司承担赔偿责任。”耿瑗补充说。

居间人在期货行业发展过程中的作用固然不可磨灭，但长期以来不规范、不正当的居间活动也损害了期货行业的整体声誉，这一点不容忽视。中衍期货风控总经理赵卫宾表示，居间合作模式潜藏各类隐患，部分居间人对适当性管理落实不到位，风险揭示流于形式，甚至为追求收益引导客户调低保证金、放大交易杠杆，无形中在交易者与期货公司之间埋了“雷”。

当下，行业备案的居间人数量趋零，但并不意味着违规引流行为彻底消失。

不少业内人士告诉记者，虽然居间人逐步被清退，但行业“隐性居间”行为开始露头，部分已“离场”的居间人转向了更加隐蔽的运营模式，以财经博主、社群老师、行情分享者等身份活跃于互联网，私下引导他人开户赚取返佣，更甚者变相诱导其高频交易，直接收取所谓的交易指导费。这类“隐性居间”行为游离在监管体系之外，缺乏主体约束，相关违规行为更难以管控。

“近期，就有客户反映，有陌生人员自称是期货公司第三方合作渠道，要求添加微信。”潘洁敏告诉记者，信达期货为此专门发布风险提示，提醒客户提高警惕。

李亦丹告诉记者，从功能上看，行业居间人的定义范围远超备案的居间人，这一部分不直接与期货公司、行业协会发生联系的群体，会继续通过其他方式进行期货中间介绍。

实际上，甄别正规期货从业人员并不难。潘洁敏表示，交易者可直接向营销人员索要姓名与执业编号，在中期协官网搜索核查备案信息；若仍有疑问，还可拨打期货公司官方客服电话核实身份。对查询不到执业备案信息的主体，必须保持高度戒备。

李亦丹补充道，期货和衍生品法明确规定，交易者开展期货交易应委托期货经营机构进行；同时，我国对期货交易咨询业务施行业务牌照制度，无资质主体不得向交易者开展期货交易咨询活动，禁止向交易者提供具体交易价格的咨询建议。“因此，交易者在委托下单时应注意核查经营机构的业务资质，如有主体提供具体的交易价格指导，务必注意相关交易风险，不可盲目从之。”她提示。

“交易者还应警惕‘恋爱交友式’拓客，以及场外、虚拟盘交易等陷阱，对所谓‘老师’的‘内部战队’等运营模式保持判断能力。同时拒绝代操作、代持账户，应选择官方渠道开户、如实测评、独立下单，并完整保存聊天记录、转账凭证和结算单等材料，必要时及时对证据进行公证。”耿瑗说。

赵卫宾还提醒，随着行业监管尺度持续收紧，正规期货公司对新增客户的适当性审核标准只会更加严格。总的来说，对广大交易者而言，摒弃“稳赚策略”“保本交易”等不切实际的幻想，持续提升风险识别能力，适应期货公司直营服务模式，是新行业环境下的必修课。

机构拓客渠道转型再提速

拓客渠道重构，是期货公司未来的必答题。

记者调研发现，随着居间人逐步出清，行业拓客渠道也在重构，其中，IB券商渠道、合规互联网投教、产业深耕成为期货公司三大主流拓客渠道。不过，不同规模期货公司的发展路线不同：头部期货公司兼顾上述三条渠道均衡布局；中型期货公司或重点发力产业客户与机构业务，或依托证券母公司背景深耕IB渠道；小型期货公司则探索投资咨询服务等特色化发展路径。

据葛米娜介绍，浙商期货主要聚焦两大核心拓客渠道：一是互联网投教品牌拓客，依托自研的FutSeek大模型，通过线上直播、专题投教、套期保值模拟大赛等形式，拓宽获客广度，提升品牌影响力；二是深耕实体产业服务，依托全国网点及子公司布局，以专业投研和定制化服务赋能实体企业风险管理，落实服务实体经济理念。

据黄雪莲介绍，新湖期货重点布局互联网投教及营销、产业开发、金融机构合作三大渠道。具体来看，自主制作短视频、直播开展分层投资者教育，形成从内容引流到开户转化的闭环；同时，组建产业服务团队深入重点产业链上下游，为实体企业提供套保方案、风险管理等专业服务；此外，新湖期货还深化与金融机构、券商的合作，打通引流开户、客户服务的全链路对接，实现稳定拓客。

背靠券商的信达期货则将IB渠道作为零售客户的稳定基本盘。潘洁敏告诉记者，自2022年起，信达期货便主动提前转型，弱化居间渠道，依托证券母公司一百多家分支机构的资源优势，从运营流程优化、培训课程开发、协同专员服务全覆盖等多维度重构IB业务服务体系。经过持续深耕，到2026年上半年，信达期货的IB业务权益规模较2022年年末增长150%，留存手续费收入逆势增长，IB渠道客户占比稳步提升，连续三年实现收入、成交量、规模快速增长。

期货公司的考核重点也同步转向。记者发现，有头部期货公司调整客户经理考核体系，弱化单纯的开户数量指标，更侧重长期客户价值与产业业务落地成效。

葛米娜表示，浙商期货主要引导客户经理转型为产业服务、财富管理领域的专业顾问，聚焦综合服务能力与合规经营，全面提升客户服务质量。

一家头部期货公司的地方营业部负责人向记者表示：“公司开发业务一直注重长期的价值导向，致力于与客户建立深度的伙伴关系，同时通过持续投教将普通客户培育为专业交易者，在陪伴式服务中实现客户与公司的共同成长。”

综上所述，对期货行业而言，存量客户移交只是短期考验，真正的命题在于：告别居间渠道依赖之后，期货公司如何在合规框架下构建可持续的拓客与服务体系，向精细化的专业服务转型与蜕变。这不仅是拓客渠道的更替，更是一场从“通道中介”向“专业管家”的能力重塑，也是期货公司在未来行业洗牌格局中提升核心竞争力的关键所在。

本文源自：期货日报