北京
来源：赛柏蓝
作者 | 颜色
编辑 | 郑瑶
国药集团化药板块整合提速。8月20日，国药现代完成换届：冯军接任董事长。同一天，其披露了一笔4.06亿元的关联收购。
01
换帅：冯军接棒
8月19日，国药现代发布公告，选举冯军为董事长，并推选冯军为第九届董事会战略与投资委员会主任委员。
8月初，国药现代原董事长许继辉因达到法定退休年龄，辞去董事、董事长职务；原总裁刘勇因工作调动辞任，同时提名冯军、王永利为董事候选人。
随着新董事长落定，国药现代新一轮管理层调整基本完成。
冯军长期任职于中国医药工业研究总院、国药集团（北京）科技创新研究院等平台，具备医药工业研发和产业管理背景。除了担任国药现代董事长外，冯军也是国药集团党委委员。
王永利进入国药现代管理层，出任总裁，此前其为九强生物副董事长、总经理。
国药集团内部产业平台管理团队重新配置。
近两个月，国药集团旗下多个产业平台密集换人：2026年7月，中国中药董事会主席杨军到龄退休；太极集团董事长俞敏因工作调整辞职；九强生物副董事长、总经理王永利辞任；2026年初天坛生物也完成管理层调整。
调整覆盖化学制药、中药、血制品和体外诊断等领域。与从外部引进职业经理人不同，国药系近期管理层调整，更多体现内部人才流动特点。
高管变动的背后，是国药集团对不同板块的重新布局。近两年，旗下平台普遍处于转型期：化药企业顶着集采与价格竞争，中药企业要找新增长点，血制品和诊断领域进入产业整合阶段。
02
收购：控股国瑞药业
管理层调整的同时，一笔内部资产交易也接近落地。8月19日，国药现代拟以现金约4.06亿元受让国瑞药业51%股权。
国瑞药业与国药现代同属国药集团，这笔交易本质上是集团内部工业资源的一次再分配。交易完成后，国瑞药业将成为国药现代控股子公司。
国瑞药业前身为始建于1986年的淮南市第六制药厂，1998年以整体划拨方式进入国药集团，是国药集团重要的工业战略基地之一。
同时其拥有安徽省省级企业技术中心、安徽省麻精药品注射剂研发产业创新中心等多个研究中心/平台，业务覆盖原料药和制剂研发、生产、销售。
由于双方部分业务存在重叠，国药集团此前已推动相关整合。
2023年8月，国药股份将所持国瑞药业61.06%股权对应的经营管理权、表决权等股东权利委托给国药现代行使，股权仍归国药股份所有。
从托管到控股，双方的同业竞争问题有望随之化解。
不过，国瑞药业并非一家轻松盈利的资产——2026年上半年净利润亏损1.23亿元，经营端仍面临一定压力。
但从家底看，国瑞药业仍具备较高的整合价值。截至2026年5月31日，其拥有197个药品批准文号，其中83个品规处于在产在销状态，覆盖抗感染、心血管、呼吸系统、神经系统等多个治疗领域，同时拥有一类精神药品生产资质。
在医药工业领域，部分特殊资质本身就是稀缺资源。尤其是一类精神药品生产资质涉及严格监管要求，行业准入壁垒较高，能够进入这一赛道的企业数量有限。
此次整合，国药现代更重要的是获得国瑞药业背后的产品资源、生产能力以及特殊品种布局机会。
这笔整合将成为新班子的第一道考题。
03
承压：从整合里找增长
2026年一季度，国药现代实现营收20.64亿元，同比下降20.81%；归母净利润1.38亿元，同比下降61.71%。其预计，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降54.61%-63.54%，业绩承压。
收入结构上，原料药及医药中间体、制剂是两大支柱，2025年分别同比下降13.89%、15.21%。
分治疗领域看，除心血管系统用药2025年营收同比上涨5.38%外，其余主要治疗领域均出现不同程度下滑。其中，作为营收最大来源的全身用抗感染药，2025年收入同比下降17.45%。
产品层面，注射用头孢呋辛钠、注射用盐酸瑞芬太尼2025年销售量分别下降38.96%、18.41%。
图片来源：国药现代2025年年报
近年来，抗感染领域同时受到国内集采、产能扩张以及市场竞争加剧等因素影响，传统化学制药企业盈利空间收窄。同时，原料药业务也面临价格竞争和毛利率下降压力。
不过，拥有资产只是第一步，如何将资产转化为竞争力才是关键。国药现代此次整合国瑞药业后，后续发展仍需时间检验。
本期素材组图片来源：https://unsplash.com/s/photos/
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