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俄乌港口和商船接连遇袭，黑海小麦出口遭遇新瓶颈。两国供应全球约30%的小麦需求，而新季小麦正集中上市，机构警告，当前价格可能尚未充分反映供应风险。
俄罗斯和乌克兰近期持续袭击黑海及亚速海沿岸港口和商船，全球小麦供应面临新的运输瓶颈。两国合计供应全球约30%的小麦需求，而港口出口受阻正值新季小麦集中上市期，市场开始重新评估黑海供应中断可能带来的粮食价格冲击。
据英国《金融时报》报道，基准小麦期货已升至接近三年来高位。过去两周，乌克兰最大港口之一遭到袭击，俄罗斯新罗西斯克（Novorossiysk）黑海港口的粮食码头也受到攻击，出口业务受到明显影响。
SovEcon董事总经理Andrey Sizov认为，当前黑海局势对小麦市场的冲击“比霍尔木兹海峡对原油的影响更严重”。他表示，俄乌冲突没有出现降级迹象，持续时间越长，供应端受到的影响就越大。
俄乌港口同时受阻，全球供应缺口扩大
俄罗斯是全球最大的小麦出口国，乌克兰位居第五。Oxford Economics估计，今年两国港口受扰可能导致全球粮食供应减少最多8600万吨，相当于全球谷物出口量的约17%。
其中，俄罗斯约5200万吨出口受到影响，乌克兰约3400万吨受到影响。即使乌克兰铁路和多瑙河运输能力进一步扩大，替代路线预计也只能补充约1700万吨。
乌克兰港口运输受到俄罗斯袭击后，敖德萨（Odesa）等黑海港口的货运基本陷入停滞。与此同时，乌克兰上周袭击新罗西斯克后，该港三座主要粮食码头全部暂停运营。
乌克兰此前在美国副总统JD·万斯敦促下，同意不再袭击新罗西斯克石油码头的油轮，但并未对粮食码头作出同样承诺。
时间节点也令供应压力更加突出。俄乌冬小麦收获已经进入后期，8月又是新季小麦集中运往国际买家的高峰期。乌克兰政府数据显示，该国本月粮食出口量较去年同期下降约75%，而农业占其出口收入的60%。
俄罗斯同样面临出口困难。SovEcon预计，俄罗斯本月小麦出口量约220万吨，远低于2025年8月的460万吨，大部分货物只能通过亚速海和黑海以外的路线运输。
Sizov表示，俄罗斯黑海和亚速海地区的粮食出口已近乎停滞，该区域月度出口能力已经从约330万吨降至约25万吨，仅剩图阿普谢（Tuapse）港一处设施仍在运营。他还警告，不排除新罗西斯克遭到进一步袭击。
替代路线受天气影响，粮价风险进一步上升
乌克兰此前通过黑海沿岸前往罗马尼亚康斯坦察（Constanţa）港，以及经多瑙河运输来替代原有出口通道。但今年夏季高温少雨导致多瑙河水位下降，船舶载货量受到限制，同时推高了运输成本。
俄罗斯上周还袭击了乌克兰最大的多瑙河粮食出口港伊兹梅尔（Izmail）的基础设施，使替代路线再次承压。
全球粮食市场面临的压力并不只有黑海供应中断。大范围干旱、厄尔尼诺天气影响，以及伊朗战争造成的化肥供应短缺，都在推高农业商品价格。
Oxford Economics首席经济学家Tatiana Orlova预计，今年全球食品价格将上涨11.8%，2027年仍将上涨4.8%。她指出，黑海地区冲突升级可能带来“更严重的全球食品价格冲击”。
2022年俄乌冲突全面升级后，粮食价格曾创下历史新高。联合国斡旋的黑海粮食协议一度允许船只自由通行，推动价格回落。该协议于2023年7月失效后，乌克兰才逐步建立新的出口路线。
市场可能仍低估供应冲击
部分机构认为，目前小麦期货的涨幅仍不足以反映长期供应中断的风险。
农业综合企业研究机构BMI在新罗西斯克遇袭前就警告，市场对持续性供应中断的定价“相对有限”，并认为这种判断存在偏差。该机构指出，如果俄乌小麦出口长期或反复中断，对全球供应造成的影响可能远大于当前价格所反映的程度。
Sizov认为，市场自2022年以来逐渐形成了一种判断，即黑海地区的供应问题最终都会得到解决，因此交易员对供应冲击的敏感度已经下降。
但他预计，7月小麦期货创下的三年高位很快就可能被再次突破。
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