与嘉士伯的增长“背道而驰”！重庆啤酒上半年业绩与销量下滑

今年上半年国内啤酒市场竞争呈现出“此消彼长”，重庆啤酒暂时成了被“消”的那一方。

8月19日晚间，嘉士伯在华上市公司重庆啤酒交出今年上半年“成绩单”。半年报数据显示，该公司营收85.76亿元，同比下降2.98%；归母净利润7.96亿元，同比下降7.98%，降幅较上年同期进一步扩大，实现啤酒销量174.92万千升，同比下降2.87%。这是重庆啤酒首次交出营收、净利与销量“三下滑”的半年报。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，与重庆啤酒业绩下滑相对的是，同期母公司嘉士伯披露了一份保持增长的2026半年报。数据显示，嘉士伯上半年营收470.53亿丹麦克朗（折合人民币495.23亿元），同比增长2.6%；营业利润为74.48亿丹麦克朗（折合人民币78.39亿元），同比增长4.5%，净利润增长6.0%至42.88亿丹麦克朗（折合人民币45.13亿元）。从数据来看，占集团营收营收超17%的重庆啤酒，今年上半年的负增长一定程度上拖累了嘉士伯业绩。

受半年报数据影响，重庆啤酒8月20日低开41.76元/股，盘中逐步走低，截至下午收盘报41.15元/股跌3.2%。

重庆啤酒半年报主要指标。（截图来源：公司公告）

南都湾财社记者翻阅重庆啤酒过往财报注意到，该公司上半年营收和归母净利润降幅，均大于去年同期，而在2022至2024年期间，公司营收和净利润均保持正增长。

重庆啤酒业绩跌幅扩大的原因，主要系今年第二季度跌幅扩大所致。数据显示，该公司第二季度营收42.26亿元，同比下降5.75%，归母净利润3.58亿元，同比下降8.69%。据了解，每年第二季度是啤酒开始热销的旺季，尤其今年叠加世界杯等影响，啤酒销量理论上有增长空间，但从数据来看，重庆啤酒并未在此“窗口期”获利。

南都湾财社记者注意到，重庆啤酒主要产品线的收入下降系主要原因。财报数据显示，重庆啤酒的高档产品（8元及以上）收入51.85亿元，同比下降1.53%；主流产品（4到8元）收入29.66亿元，同比下降5.69%；这两块产品占了重庆啤酒总营收约95%以上。不过，该公司经济产品（4元以下）则逆市增长约3.17%，收入达到2.02亿元。

“自从乌苏啤酒‘出圈’成为现象级产品已经过去很长一段时间，重庆啤酒后续却缺乏新的有力产品进行‘接力’；高端产品方面，喜力、青岛啤酒等扩容，让重庆啤酒的高端产品受到冲击；同时，8元价格带方面，重庆啤酒早期在市场上缺少相对有力的产品，性价比低于燕京U8，这让重庆啤酒在这个价位段竞争中处于劣势，因此业绩下滑也是情理之中。”广州一名券商人士向南都湾财社记者作出上述判断。

实际上，重庆啤酒上半年业绩乏力，与行业整体状况相关。根据国家统计局数据显示，今年上半年中国规模以上啤酒企业累计产量为1936.2万千升，同比仅微增0.2%。

从已披露财务数据的啤酒企业来看，华润啤酒受白酒业务和非经常性损益等拖累，营收同比增长1.2%，股东应占溢利（归母净利润）录得51.69亿元，同比下降10.71%，但是其啤酒业务销量、营业额以及EBIT（息税前利润）三大数据保持增长，其中高端的喜力啤酒仍保持20%的增幅。

燕京啤酒和珠江啤酒则在8元价格带持续“发力”，其中作为前三主要竞争对手的燕京啤酒，即使上半年归母净利润增幅有所收窄，但该公司预计13.78亿元至14.88亿元，该数据已超过重庆啤酒“企稳”前三。珠江啤酒方面，该公司预计归母净利润约6.42亿元至7.04亿元，规模也与重庆啤酒相接近。

在中国啤酒行业陷入了“此消彼长”的竞争之下，百威亚太和重庆啤酒成了下降的一方，其中前者中国区销量收入双降。业界看来，百威亚太与重庆啤酒遭遇的问题较为相似，即高端产品线被同行进一步“侵蚀”，8元价格带则是被燕京等“后起之秀”卡位。

当然，为了从行业进一步“突围”，重庆啤酒也与同行一样对渠道、产品和消费场景进行加码。其中，重庆啤酒在财报中提及，即时零售系该公司重点布局部分，非现饮渠道作为公司核心增长板块，即时零售O2O、电商、食品专营店及现代渠道中小业态保持良好增长态势。现饮渠道，强化即时零售O2O场景联动及年轻消费群体精细化运营。同时在新品上市方面，重庆啤酒在今年上半年推出多款1升装新品，在消费场景上，其“大乌苏小烧烤”已经发展至130家门店。

重庆啤酒部分产品。（重庆啤酒提供）

业界看来，在五大啤酒龙头业绩日益分化的当下，重庆啤酒能否通过切实有效的产品创新、渠道变革和品牌焕新重新找回增长动力，将是下半年乃至更长时间内市场持续关注的焦点。不过对于下半年啤酒市场，有行业高管表示“消费环境或不会有太大变化”。

对于重庆啤酒下半年市场能否度过业绩下滑危机，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都湾财社记者 贝贝