三年走出科兴依赖，中生制药净利翻倍，谢氏姐弟要冲500亿营收

《星岛》记者 黄冬艳 广州报道

8月19日盘后，中国生物制药（01177.HK）发布2026年上半年业绩，同期举办中期业绩发布会，由谢氏姐弟，董事会主席谢其润、首席执行长谢承润携一众高层出席。

今年上半年，中国生物制药的创新药及对外授权合计贡献了87.9亿元的收入，同比增长44.3%，占总收入比例提升至45.2%，最终带动总营收同比增长10.6%，达到194.4亿元。

基于此，谢其润表示，中国生物制药的创新药产品已进入密集收获期，预计未来五年还将有30款创新药上市，从而助力公司冲刺500亿营收规模。

8月20日，中国生物制药股价开盘大涨，盘中最高涨幅超20%，截至当天收盘，该公司股价为5.39港元/股，涨幅12.53%，总市值1007.01亿港元。

剔除科兴分红，净利润接近翻倍

过去几年，中国生物制药每年均从新冠疫苗企业科兴生物获得十数亿元分红，大大增厚当期利润及现金流，实现同比大幅增长，如2025年上半年，该公司获得的13.53亿元分红，占其同期经调整的归母净利润比重超四成。

但2026年上半年，在未有该笔分红的情况下，中国生物制药依靠药品销售及对外授权收入，却实现了净利润同比增长，成为市场热议的焦点之一。

《星岛》了解到，目前中国生物制药累计有20款国家1类或2类创新药、8款生物类似药获批上市，2026年上半年，该公司来自创新药的收入约为78.1亿元，同比增长29.25%，对外授权收入9.8亿元，两项占总收入的比重接近一半，达到45.2%。

在总收入194.4亿元，同比增长10.6%的情况下，中国生物制药的归母净利润约为34.3亿元，同比小幅增长1.4%。

若拉长时间线来看，这也是中国生物制药近3年中期净利润增速最低的一次，但扣除科兴生物的分红等因素影响后，核心业务经调整的归母净利润仍有33.4%，同比增幅高达92.35%，接近翻倍，被外界视为公司内生经营能力提升、利润结构得到优化的信号。

值得一提的是，由于此前一直处于大力投入研发及营销铺排阶段，中国生物制药的研究与开发成本、销售及分销成本也一直居高不下，过去两年仅销售成本就超百亿。

在业绩会上，首席执行长谢承润透露，过去3年，中国生物制药在AI制药领域投入了约6亿元，在药物研发、临床开发、商业化等全产业链条均有所赋能。这不仅令药物研发效率大幅提升，也使得生产、营销成本大幅压缩，成为今年上半年研发及营销等费用减少的主要推动力之一。

体现在财务数据上，2026年上半年该公司的销售及分销开支减少了18.45%至52.6亿元，为2024年中期以来首次下滑，研发成本亦减少3.39%至30.8亿元。

据中国生物制药在业绩会透露，在AI科技的推动下，中国生物制药的生物药制造成本下降约20%、抗体产量提高约20%，预计全年销售管理费用率将降至35%。

谢氏姐弟的500亿目标

在2026年财报中，中国生物制药董事会主席谢其润还总结了上半年的业务进展及未来规划，主要围绕三个方面：一是创新药研发进入密集收获期，重磅产品将驱动业绩增长；二是战略并购将整合全球资源，强化研发实力；三是通过引进来、走出去的双向BD打造国际化能力，形成第二增长曲线。

《星岛》了解到，今年上半年，中国生物制药有6款自研或引入的创新药获国家药监局批准上市，另有3款创新药的4项新适应症获批上市，同时在3月份、7月份先后与赛诺菲、阿斯利康达成两项对外授权交易，还与葛兰素史克达成战略合作，引入3款肝病、呼吸领域药物。

今年1月，中国生物制药以12.0亿元的代价全资收购赫吉亚，获得自主siRNA递送平台，并借此切入小核酸赛道。刚过去的7月份，该公司又在印度尼西亚成立了合资公司，加码国际市场布局。

据谢其润透露，2026—2030年，预计中国生物制药将有近30款国家1类创新药获批上市，其中包含多款全球同类首创（FIC）或同类最佳（BIC）潜力的20亿+重磅品种，从而成为驱动业绩增长的核心引擎。

因此，中国生物制药预计在2026—2030年创新管线或可迎来新一轮爆发式增长，国内销售峰值将有望达到500亿元。

然而需要指出的是，尽管今年上半年对外授权为中国生物制药带来了近10亿元首付款收益，BD也被视为该公司第二增长曲线，但BD交易的收益仍存在不确定性，里程碑付款兑现决定于后续临床进度、试验结果、市场销售表现等，存在一定风险与压力。

此外，并购整合方面亦有分析表示，在接连收购礼新医药、赫吉亚等资产后，中国生物制药的商誉及无形资产规模持续攀升，后续也需注意整合不及预期的减值风险。

《星岛》也从财报了解到，中国生物制药今年收购赫吉亚产生的商誉约为8.72亿元。截至2026年6月末，该公司的商誉总额约为43.53亿元，较2025年末增长了24.51%；与2025年中期的9.12亿元相比，已飙升377.3%。

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编辑︱吴美伊