营收连续五个季度下滑，百度喊话“重回基础大模型第一梯队”

洞悉商业本性，直击企业核

作者|杨诚

百度（NASDAQ：BIDU/ 09888.HK）正遭遇一场技术与商业的双重失速。

8月18日发布的二季度财报显示，百度营收已连续五个季度同比下滑，净利润同比下跌超六成。与此同时，作为昔日核心增长引擎的广告基本盘持续失血，百度App月活一年流失9100万用户。

更令人唏嘘的是，高管“重回基础大模型第一梯队”的表态，侧面印证了曾经抢占先发的文心大模型在用户端与生态位上的掉队。

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营收连续五季下滑

从总量看，百度二季度总营收为313.25亿元，同比下降4%，环比下降2%，低于市场预期的315.9亿元；净利润仅为23.19亿元，同比大幅下滑68.33%。更值得关注的是，这并非单季波动，而是一轮持续已久的增长承压。

自2025年二季度起至今，这家科技巨头的营收已经连续5个季度下滑，导致这一现象发生的重要原因之一是传统广告基本盘失守。

二季度百度核心一般性业务收入252亿元，同比下降4%。作为历史最大利润来源的传统在线营销（广告）服务收入仅为131亿元，同比下挫19.1%，占一般性业务比重从去年同期的62%降至52%。

核心业务失血更深层次的问题是用户根基的动摇。根据百度财报显示，百度App月活从2025年6月的7.35亿降至2026年6月的6.44亿，同比下降12.38%，一年时间净流失用户数高达9100万。

百度移动生态事业群组总经理罗戎在财报会上解释称，AI聊天机器人等新产品涌现改变了用户信息获取方式，百度主动推进AI搜索转型并暂缓商业化，短期内对广告业务造成冲击。

与广告业务失守相对的是AI新业务的占比提升。二季度百度核心AI新业务收入125亿元，同比增长25%，占一般性业务的50%。其中，智能云基础设施收入73亿元，同比增长50%（GPU云收入同比大增283%）。

然而，包含百度文库、网盘在内的AI应用收入25亿元，同比仅微增3%，环比停滞；AI原生营销服务26亿元，同比持平。

这意味着百度的增量高度依赖重资产的算力出租与GPU云，在高附加值、高毛利率的软件生态和AI原生应用端，商业化暂未能形成规模突破。

此外，资本开支的急剧膨胀进一步加剧了百度的现金流压力。当季资本开支达114亿元，同比增长近200%，而经营现金流仅34亿元。

在成本端，百度呈现出极度的收缩防御形态。二季度销售及管理费用为46亿元，同比下降23%；研发费用46亿元，同比下降10%；仅销售成本因云业务增长而上升4%至191亿元。

虽然AI云与GPU算力业务的强劲扩张带来了收入占比的提升，但也带来了极高昂的服务器折旧与基础设施成本。在百度的AI商业化努力尚未产生可观收入之际，日益激烈的竞争也正在快速削弱其在中国AI领域的领先优势。

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文心掉队：基础模型竞赛中的尴尬处境

如果财务报表呈现的只是经营层面的困境，那么文心大模型竞争力的下滑才直击百度战略核心的痛处。作为国内最早重金押注基础大模型的巨头，在2026年这场愈演愈烈的模型淘汰赛中，文心正面临被边缘化的风险。

第三方市场调研机构QuestMobile 2026年6月的数据，更直观地揭示了国内C端AI入口格局的变化。豆包以3.82亿月活断层领跑，千问与DeepSeek分别以1.67亿和1.30亿紧随其后。相比之下，曾经抢占先发红利的文心一言独立App，其月活已缩减至不足500万。

比用户流失更深层的，是文心在商业与技术生态位上的被动。

如今的国内大模型竞争已从单纯的模型能力演变为场景卡位。DeepSeek凭借开源策略与性价比优势，快速蚕食开发者生态；通义千问依托阿里云的基础设施，构筑了企业级市场的服务闭环；Kimi则靠200万字的超长上下文，在学术与法律等高频文本场景建立起壁垒。

在二季度财报发布后的电话会议分析师问答环节中，百度管理层说到：“我们属于中国最早投入基础大模型的一批企业。一路走来，过程中有尝试也有失误，但是我们要让文心具备竞争力的决心从未动摇。展望未来，我们会持续投入所需资源，推动文心持续发展。作为这项工作的一部分，我们进一步优化了组织架构，近期引进顶尖人工智能人才。我们有信心加快人工智能迭代，让文心重新回到基础大模型的第一梯队。”

“重回第一梯队”的表态本身，恰恰印证了文心已不在第一梯队的事实。主业广告失守、AI应用变现停滞、大模型优势收窄，这种技术与商业落地的双重失速，其影响远比单季度的财务波动更加深远。

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