梦龙单飞首份半年报量价齐升，中国市场仍需努力

文丨李振兴

"我们店在销售梦龙，有巧克力味、香草味等，售价7.9元，卖得很快，基本上两天配一次货"，一家河北赵一鸣店负责人对中华网财经表示。

单飞的梦龙，发布的首份半年报显示，2026年上半年量价齐升，业绩实现了增长。但中国市场受天气和渠道影响，业绩承压，量贩零食渠道或是中国市场未来发展的重要引擎。

可爱多增长放缓

从核心财务指标来看，2026上半年梦龙实现总营收46.91亿欧元，有机销售额同比增长4.7%，跑赢全球冰淇淋大盘；其中销量贡献2.5%，定价贡献2.2%，实现量价同步增长，三大业务区域全部录得正向增长。

分拆独立之后，梦龙调整后EBIT达到7.16亿欧元，利润率15.3%，同比提升50个基点；降本增效项目落地见效，上半年完成9000万欧元成本节约，部分节约资金反哺产品创新、渠道硬件投入。

就旗下品牌而言，梦龙实现中个位数增长。欧洲爆款开心果系列成为欧洲年度头部冰淇淋创新；桃子口味、Bonbons小杯产品在欧洲及澳新市场落地；甜筒产品在欧洲、AMEA多国上市。

Ben&Jerry's的业绩增长动能增强，二季度在美洲、欧洲及澳新增长9.2%；棒冰、三明治新品吸引大量新消费者；产品规格适配GLP‑1减重人群的小份零食需求。

不过，可爱多Cornetto只实现了低个位数增长，较去年的高个位数增长有所下滑。欧洲、土耳其推出开心果MAX甜筒；改良脆筒顶盖结构；在欧洲、中国及部分东南亚市场推出果味冰沙新品。

梦龙CEO Peter ter Kulve表示，可爱多是全球第一大甜筒品牌，但美国没有销售。

Heartbrand和路雪中个位数增长，Solero系列、Volcanix贡献主要增量。

CEO Peter ter Kulve称，梦龙搭建完整产品梯队：高端梦龙甜筒相比普通可爱多溢价50%；可爱多拓展三明治、棒冰形态；可爱多在印度市场表现火爆。

梦龙方面在业绩说明会上称，居家消费渠道实现中个位数增长，得益于供货保障、终端陈列、销售团队高频拜访。外食/非居家渠道实现中个位数增长，核心市场持续投放新增冷冻柜，包括印度、巴基斯坦、中国、墨西哥，为夏季旺季做好硬件储备。

数据显示，梦龙硬件渠道壁垒持续加固，全球自有冷冻冰柜规模达到300万台，在印度、巴基斯坦、墨西哥、中国等重点市场持续扩大冰柜投放

另外，数字电商渠道保持双位数高速增长，打开线上增量空间。

中国市场待破局

从区域角度看，三大区域全部实现增长。欧洲及澳新增长了4.1%；美洲增长了3.2%；AMEA亚太中东非洲大区增长了7.6%。

梦龙最大市场美国，上半年营收11亿欧元。欧洲增长主力来自法国、英国。AMEA大区土耳其、巴基斯坦实现双位数增长；印度自二季度纳入合并报表同样双位数增长。

其中，土耳其双位数增长，但遭遇土耳其竞争管理局TCA监管措施：零售小网点冰柜，30%仓位必须留给竞品或空置，梦龙正在合规执行。

亮眼的全球大盘之下，中国市场呈现出"一季度高个位数开局、二季度显著走弱，但市场份额逆势提升"的特殊局面。

梦龙CEO Peter ter Kulve表示，今年在中国待了两周。一季度梦龙表现非常出色；但5-6月，梦龙核心销售区域华东天气不佳，直接冲击销售。

"从结构性维度看，传统便利店渠道的增长已经见顶；零食折扣渠道正在爆发式增长，门店数量和规模高速扩张。梦龙正在调整产品矩阵与销售策略，适配这类新兴渠道。城市层级上，一线、二线城市（重庆、北京、西安等）增长已经趋于平缓；四、五线城市增长非常强劲。梦龙正在把资源、冰柜设备更多向低线城市倾斜。"CEO Peter ter Kulve称，过去两个月中国市场表现偏弱，根源在于天气，不过我们依然实现份额提升，这拖累可爱多整体增速。

虽然销量承压，但梦龙依靠渠道与产品调整实现份额上涨，不过这份成绩的背后，是多重现实矛盾的叠加。

在业内人士看来，国内冰淇淋行业已经告别高速扩张时代，进入质价比竞争新阶段。国内市场规模持续扩容，但消费理性化趋势明显，3-6元成为销量占比最高的核心价格带，10元以上高端产品的大盘需求承压。

伊利、蒙牛凭借全价格带矩阵、庞大经销商网络和终端冰柜资源牢牢占据市场主导地位，本土品牌向下渗透县域市场，茶饮跨界现制冰淇淋持续分流消费场景，外资品牌的生存空间持续被挤压。

2026年，梦龙全年业绩指引有机销售额增长3%-5%，与2025可比口径下，调整后EBITDA利润率提升40-60bp；受印度收购影响，账面口径EBITDA利润率提升仅0-20bp。

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