中报观察 | 重资产押注算力转型 宝信软件上半年利润端尚未修复

观点网 8月19日，宝信软件发布2026年半年度业绩报告。

数据显示，2026年上半年，宝信软件实现营业收入56.32亿元，同比增长19.45%；归属于上市公司股东的净利润7.07亿元，同比减少0.81%。

相较于2025年同期营收下滑三成、净利润腰斩的低迷表现，宝信软件2026年上半年营收端已明显回暖，但利润端仍未同步修复。

据悉，作为国内稀缺的贯通“硬控制、软数据、强智能、大算力”四大层级的全栈服务商，宝信软件具备覆盖“业务全流程、技术全层级、项目全生命周期”的一体化综合服务能力，其工业大模型、MES、工业互联网平台及工控装备均实现自主研发。

增收不增利，是该公司业务转型的瓶颈期。宝信软件表示，在稳固基本盘的同时开辟第二增长曲线，未来公司致力于推动产业智能化与智能产业化协同共进，成长为AI主导的生态型企业。

营收增长但利润失血

利润端的停滞，主要来自成本端的高速增长。

财报披露，报告期内宝信软件营业成本约39.54亿元，同比大幅增长29.03%，远超19.45%的营收增速。受此影响，公司整体毛利率从2025年同期的约35.0%下滑至约29.8%，下降超过5个百分点。

也就是说，在营收增速近两成之下，成本端的快速攀升直接侵蚀了利润空间。

拆分来看，成本压力主要来自软件开发及工程服务板块。该板块上半年实现营业收入约38.17亿元，同比增长约26.5%，但对应营业成本约29.13亿元，毛利率仅约23.7%，明显低于公司整体水平。

宝信软件脱胎于宝钢，长期深度绑定中国宝武体系。报告提到，2026年上半年，钢铁行业受原燃料价格上涨、同质化竞争加剧、供需弱平衡、海外贸易壁垒等因素影响，延续了长周期减量调结构的态势。在该背景下，公司下游客户的资本开支节奏与项目毛利均受到一定影响。

行业经营持续承压，以大模型、工业算法、算力等为代表的AI技术加速迭代并正逐步融入实体产业，成为传统制造业转型升级的核心驱动力。

宝信软件于报告中指出，公司以“拓展、转型、蜕变”工作主线，推动“AI+钢铁”深度融合，大力发展“1+2+2”业务组合。

所谓“1+2+2”业务组合，即以数智化产品及服务为核心业务，以宝之云和工业机器人为两大战略业务，以中大型PLC和SaaS服务为两大培育业务。这一框架标志着公司正从传统的钢铁信息化服务商，向AI主导的工业智能科技公司加速转型。

具体来看，核心业务层面，宝信软件以“数据+模型+智能体”为核心能力底座重构现有产品体系。

报告期内，宝信软件发布《AI+钢铁白皮书》，持续迭代升级钢铁大模型。宝武钢铁大模型成功入选2026工业互联网大会“首批工业人工智能测评结果名单”，成为钢铁行业首个通过中国信通院工业大模型成熟度评测的工业大模型。宝武智能体平台新版本正式上线，累计上架智能体达2500个。

在具体场景落地上，该公司以转炉AI炉长为试点，形成自主智能转炉解决方案X-BOF；以“宝联登”平台为核心，打造智慧城轨数智化平台，推动AI赋能轨道交通应急、客流、舆情、车站管控等场景。

另外，面向工业AI视觉规模化应用需求，该公司打造智鉴工场xVue工业AI视觉平台，构建覆盖数据、模型、应用全生命周期的一体化能力。

尽管利润端承压，宝信软件的现金流状况依然稳健。报告期内，经营活动产生的现金流量净额约17.48亿元，同比增长6.18%，显著高于净利润规模。

AI算力成新增长点

作为收入的绝对主力，软件开发及工程服务占总营收近7成，但利润基本盘却由服务外包板块扛起。

数据显示，服务外包业务毛利率约42.9%，是三大板块中盈利能力最强的业务。

具体来看，该业务板块主要包括信息系统运行维护、云计算运营服务、IDC运营服务。该公司通过整合土地、厂房及能源资源，打造了大型IDC及智算基础设施项目宝之云。

宝信软件披露，公司将“宝之云”列为战略业务重要一环，目标是抢抓AI发展机遇，打造“新一代AI基础设施服务运营商”，并坚持算力与应用融合发展路径，大力拓展“算力基础设施服务”与“算力内容服务”两大增量业务。

报告期内，宝之云统一运营管理平台已覆盖罗泾、武汉、马鞍山、华北四大基地。其中，罗泾基地成功落地自主国产千卡算力集群——阶跃星辰智算服务项目，并成功实现电竞行业智算服务拓展；武汉基地积极推进与湖北大数据集团、武汉云合作及重点项目落地。

截至目前，宝之云在华北和长三角地区拥有数个IDC基地和数据中心，上海及周边数据中心机柜数超3万架。随着AI算力需求持续释放，阿里、腾讯等云厂商资本开支快速增长，宝之云的算力服务有望迎来量价齐升的窗口期。

值得关注的是，作为典型的重资产行业，IDC算力中心的投入强度直接体现在报表上。报告期内宝之云华北基地项目部分达到预定可使用状态，在建工程结转至固定资产，推动公司固定资产同比大增58.36%；同时华北基地专项贷款增加，长期借款同比增长162.01%。

除宝之云外，工业机器人、中大型PLC和SaaS服务构成了宝信软件第二增长曲线的重要支点。

工业机器人方面，控股子公司上海图灵智造机器人上半年实现营业收入约1.44亿元，净利润约260万元，整体经营规模有所增长。

公告提到，报告期内公司持续深耕机器人本体、控制器与整机配套技术迭代，完成重载轮式双臂、210kg高防护重载机器人样机试制，5月份装配入库量达830台，并在深耕冶金主业的同时，同步向有色、3C等非钢赛道延伸。

中大型PLC方面，报告期内宝信软件完成大型PLC天行V2.0版本迭代发布，而全系天行PLC通过工信部工控网络安全测评，入选央企科技创新成果推荐目录，并成功应用于钢铁企业严苛工况场景。

在工控软件产品研发中，顺利发布DSF2.0，同步启动DSF3.0生态化研发。此外，嘉定制造基地完成搬迁升级，具备年产10万台套生产制造能力。

SaaS服务方面，宝信软件“云知道”SaaS产品在报告期内完成内测、上线、上架全流程，并支持多端覆盖、灵活部署及按需付费，并打通欧贝合作等双线运营。

另外，中小企业ERP-SaaS版完成核心模块研发，建立敏捷开发迭代流程，推动智慧运营SaaS产品的AI应用从“单点试点”逐步转向“全条线推进”。

有市场人士指出，随着AI算力需求持续扩张，宝之云的服务外包业务有望迎来增速回升；而工业机器人和中大型PLC的国产替代空间广阔，一旦规模化落地，将成为新的利润增长点。

但短期来看，新业务从投入到盈利仍需时间，该公司利润端的修复节奏将取决于成本管控能力和新业务的商业化进度。

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