农业专题：涨声响起，突围可期

来源：概念爱好者

财联社8月16日电，摩根大通日前警告称，下一轮全球粮食危机可能正在酝酿之中，或于明年爆发。该行分析师将驱动因素归结为“五个W”：战争（War）、天气（Weather）、仓储（Warehousing）、水（Water）和浪费（Waste）。在一份题为《粮食安全即国家安全：一场不断叠加的风暴》（Food Security Is National Security: A Compounding Storm）的新报告中，由驻伦敦资深全球经济学家Nora Szentivanyi领衔的团队警告称，霍尔木兹海峡航运中断，以及潜在的历史级超强厄尔尼诺现象的出现，可能会削弱农作物产量、制约农业生产，并使食品通胀在2027年上半年持续居高不下。她预计，全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%加速升至明年上半年的5%。

一、种植板块：农产品涨价开启景气周期

驱动逻辑：地缘冲突推升原油价格，抬升化肥、物流成本，同时拉动生物柴油需求；中等偏上强度厄尔尼诺或造成全球多地农作物减产，国内存在南涝北旱风险，玉米存在减产可能性。2026 年大豆、小麦现货价格上行，种植企业业绩有望摆脱 2024‑2025 年低迷实现拐点。

1. 种子：玉米制种面积预计回落至 350 万亩，库存压力缓解。转基因玉米 2025 年种植面积 3000 万亩，2026 年有望突破 6000 万亩，试点单产提升 8%‑12%，农户接受度提升至 65% 以上。极端气候倒逼品种向高产、高抗逆迭代，重点关注 Q3 种子企业预收款指标。隆平高科：转基因玉米推广面积连续三年全国第一。
2. 特色种植：金针菇价格同比大幅上涨，众兴菌业、华绿生物业绩高增，同时布局新型菌菇品种；蓝莓高端消费供不应求，诺普信（002215），与海外浆果巨头合作，推进 “爱莓庄” 品牌化建设；美国 2026 年底将禁用 8 种石油基食品色素，天然色素需求爆发，晨光生物（300138），PE 处于近十年低位，有望量价齐升。

二、生猪养殖：磨底之后静待周期修复

核心判断：2026H1 行业持续亏损、现金流承压；预计 2026Q3 出栏量开始下行，猪价底部抬升。产能调控政策落地拉长周期高度与持续性，集团场放弃激进扩产，重心转向降本增效，农产品涨价或将抬降本难度。

• 核心标的 牧原股份（002714.SZ）：养殖成本行业领先，修炼内部管理降本，行业底部阶段现金流、成本优势突出。
• 相关标的：天康生物（002100.SZ）、神农集团、巨星农牧，产能调控背景下，重点跟踪能繁母猪存栏、资本开支变化。

三、白羽肉鸡：祖代引种断档，全链景气上行

驱动逻辑：2026 年祖代引种持续断档，1‑4 月祖代更新量 27.9 万套，同比‑18.5%，全部为国内自繁；后备存栏大幅下滑，供给缺口将自上而下传导，放大产业链景气。中游景气已经兑现，等待利润向下游传导。

• 核心标的 圣农发展、益生股份：掌握稀缺种源资源，受益祖代供给收缩，26Q1 盈利增厚。
• 相关标的：禾丰股份、仙坛股份、民和股份；民和股份仍处于减亏阶段，鸡肉制品产能爬坡。

四、养殖后周期：饲料龙头份额提升，动保看重大单品突破

1、饲料

行业整体销量增速放缓，但行业竞争烈度下降。龙头依托原料替代技术，吨利润改善，市占率持续提升。鱼粉价格大幅上涨，龙头企业原料替代优势凸显。重点跟踪海大集团、新希望等龙头企业销量与吨利变化。

2、动保

行业具备强顺周期属性，2026 年生猪养殖盈利偏弱，板块业绩整体承压；大单品突破是业绩逆势增长核心变量。南非 1 型口蹄疫疫苗获批；非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验推进，若注册落地将带来行业重大增量；宠物动保成为新增长曲线。

• 相关标的：瑞普生物、回盛生物、中牧股份、普莱柯、生物股份（600201.SH），关注疫苗研发注册进度、宠物动保新品落地。

五、宠物板块：营养革新成为行业主线

行业格局：国产品牌崛起，头部效应持续增强，线上前 6 品牌市占连续两年提升，中小品牌份额被挤压；行业竞争由工艺革新转向营养革新（功能粮、处方粮）。卫仕、皇家功能性产品线上销售额高速增长。 上市公司加速布局主粮赛道：乖宝宠物主粮毛利率 45% 以上，行业领先；乖宝、中宠、佩蒂、源飞持续扩充海外产能，对冲出口波动。

• 核心标的：乖宝宠物，主粮高毛利，推出处方粮品牌康弗，泰国产能释放。
• 相关标的：中宠股份（002891.SZ）、佩蒂股份、源飞宠物；重点跟踪国内功能粮新品销售、海外订单恢复情况。

六、风险提示

1. 原材料价格大幅波动风险；
2. 动物疫病大规模爆发风险；
3. 国内行业竞争加剧；
4. 海外业务汇率波动风险。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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