金科黄红云“借壳记”

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诚然，行业和市场发生了太多的事情。需要记录和回忆的太多，还有一些思考。

希望过去的每一步、每一时、每一地、每一事、每一人、每一物，都能成为引起现在和未来的因子，并有所印证。

希望所有的所有可以越来越好。

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市场热点

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资本市场

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黄红云的金科

选文 | 池万股

各种百科，对于金科和黄红云，都不能抹去这样的介绍——

黄红云，金科地产创始人‌，但‌目前已失去对金科的实际控制权‌，金科完成重整后控股股东已变更，他本人还因信息披露违规被证监会处罚。‌‌‌

‌上个世纪六十年代出生于重庆涪陵的黄红云，在较早的地产房企创始人中和知名房企创始人中，年龄也算是一个优势。

黄红云的创业史，也是如此般的励志：从建筑工地学徒做起，每天拿5毛钱工钱。

黄红云攒下近8000元启动资金，1998年在重庆江北租下一间房创立金科集团。

‌辉煌时期‌，黄红云带领金科从地方小房企成长为千亿房企，2011年借壳上市，巅峰时销售额突破2000亿元，个人身家一度高达215亿元。

当下‌黄红云是金科控股董事局主席，但金科股份层面已变更实控人。

尽管，有关金科和黄红云的股权争夺战，告一段落，但老家金科的前世今生，也是不无必要。

对于购房者而言，更多关注金科的房子楼盘；对于资本和投资人而言，金科股份则更为青睐，就是金科的上市资本平台壳。

金科股份，也是“借的”。冥冥之中，这壳是要还于他人了。

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“借壳上市”的黄红云

事实上，黄红云的金科股份，是“借的”。

十五年前的2011年5月30日，迎来新东家重庆金科集团的ST东源正式复牌，这意味着经历了两年之久的上市历程后，金科集团终于成功借壳上市。

金科上市了。成为证券股票市场的一员。

当时媒体报道，金科是又一家获监管部门放行的地产借壳公司。

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信息显示，集团的借壳重组启动于2009年3月，ST东源拟以5.18元/股的价格新增90850万股吸收合并金科集团47.7亿元资产。

据介绍，虽然这一重组计划已于2009年11月底获得证监会有条件通过，但受房地产宏观调控的影响，一直未拿到正式批文。直到2011年5月27日，证监会才下发了正式核准文件，金科集团终于成功上市。

房地产企业上市，这也为不少业内人士誉为两条腿走路。

两条腿，地产人懂的都懂，顾名思义，就是房产销售和资本市场。

土地和资金对于房地产至关重要。土地是基础，资金是发展，缺一不可。银行等金融机构的资金，显然是一条渠道，但资金通道，多多益善。

上市之初，金科并没有步子迈得大一点，也没有实质性启动大肆扩张的计划。

按照金科当初的官方回应，依然本着“立足大西南、做大长三角、开发环渤海”的战略稳健发展。

事实上，金科已经开始了其他区域，尤其是北京等区域的开拓。

但，有了资本平台的“壳”，即便是“借来”的壳，但也是壳。

金科开启了创富神话。

老板和员工，也成为了富豪的行列候选人和入选人。

上市后，金科集团总裁黄红云家族将持有ST东源68603.4507万股，占借壳后ST东源总股本的58.96%。按照当时收盘价13.18元计算，黄红云家族的身价约为90.42亿元，其中黄红云夫妇的身价为74.38亿元。

此外，金科集团有百余名员工人均账面财富超过千万。

值得一提的是，财务报表显示，金科2008年度、2009年度及2010年1至10月的净利润分别为5.11亿、5.64亿和3.78亿元。

这对于后来房地产行业和企业飞速发展，掘金揽银的时代相比，简直就是九牛一毛，不值一提。

只是，当年靠借壳上市的黄红云，有没有想到、会不会想到，若干年后，这壳会转介他人？

02

金科股权争夺战

其后，聊金科，聊黄红云，绕不开金科股份争夺战。

黄红云的股权争夺主要分为两个阶段：早期与融创中国的控制权之争，以及后期因公司重整导致的控制权丧失。

第一阶段主要是与融创中国的控制权之争，时间节点主要在2016-2020 年。

房地产界不乏股权争夺战，比如之前的宝万之争：宝能争夺万科，2015年至2017年间，宝能系通过杠杆收购万科股份，万科管理层强烈抵制，最终深圳地铁集团入主成为第一大股东；再前，还有君万之争，1994年3月，君安证券联合深圳新一代企业有限公司、海南证券公司、香港俊山投资和创益投资公司（四家公司共持有万科10.73%股份），针对万科企业股份有限公司发起的股权争夺事件，最终万科申请中国股市首次停牌阻击“老鼠仓”，最终结束冲突。

还有绿城，这里不做赘述。

当然，还有其他股权之争，其中身影不乏恒大、融创等等。

不明白，为啥有些企业对他家企业股权虎视眈眈，欲吞之而后快？

为什么有些企业和人员，自己不去打造一家平台，而是去争夺他人的的公司和平台？

当然，你可以说市场行为，你也可以说法无禁止即可为。

真相是什么？

金科股权之争，则誉为中国房地产界的“西南战事”，核心双方为‌黄红云家族‌与‌融创中国董事长孙宏斌‌。

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1. ‌ 2016 年 9 月，融创中国以 40 亿元认购金科股份非公开发行股份，持股达 16.96% 成为第二大股东。随后融创系通过二级市场持续增持，截至 2017 年 5 月持股比例升至 25%，与黄红云家族持股比例仅差 1.24%，控制权岌岌可危 。

‌黄红云也不甘心，采取狙击措施，通过‌修改章程‌、一致行动人协议 ‌，等等。

其中，2017 年 4 月黄红云与前妻陶虹遐签署《一致行动协议》；2018 年 10 月在融创系持股比例短暂超越时，紧急与女儿黄斯诗签署《一致行动协议》，将持股比例提升至 29.99%，刚好避开 30% 的要约收购红线 。

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1. ‌如果黄红云不反抗，不抗争，结果会是如何？
   

2. 黄红云反抗了，抗争了，行动了。

3. 2020 年 4 月，融创系将所持 5.87 亿股金科股份转让给红星美凯龙关联方，持股比例从 29.39% 降至 18.35%，标志着这场历时四年的争夺战以黄红云胜利告终 。‌‌

2025 年 9 月，金科股份完成资本公积转增股本，黄红云及其一致行动人（金科控股、财聚投资、东方银原等）的持股比例从 14.51% 被被动稀释至‌ 7.29% ‌，彻底丧失公司控制权 。

重整投资人‌上海品器联合体‌成为金科新的实际控制方。

金科公司实际控制人由黄红云变更为‌无实际控制人‌状态 。‌‌

内忧外患，世事无常。

此外，黄红云与前妻陶虹遐在外部威胁解除后，也曾爆发内部股权纠纷，被称为股权争夺战的“余震”，但并未改变最终因重整而失权的结局 。‌‌

值得一提的是，全体重整投资人，是指上海品器联合体（牵头方）、中国长城资产管理股份有限公司、四川发展证券投资基金管理有限公司等3家产业投资人，以及深圳市前海久银投资基金管理有限公司、天津启重圣源企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳市信庭五号投资合伙企业（有限合伙）等25家财务投资人。

金科股份，这个曾被黄红云以“ST”“借来”的资本壳，又“被他人拿去”。

黄红云及重庆市金科投资控股（集团）有限责任公司（下称金科控股）退出金科股份的实控人及控股股东地位。

曾经高喊“金科就是我的生命”的第一代地产大腕黄红云，如今不得不黯然离场。

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03

黄红云发家史

与不少成功的企业家一样，黄红云的创业史也是充满传奇和励志。

其中，一个励志的故事就是，从8000块钱发家。

公开资料显示，1984年，20岁的黄红云从家乡涪陵区义和镇，来到涪陵城区的一家建筑公司当学徒。

当时的黄红云，在建筑工地上“拜师学艺”，每天拿着5毛钱的报酬。为了弄懂工程上的问题，黄红云经常借来建筑书籍苦读，边学习理论知识，边在工地上实践。

4年后，黄红云成为这家建筑公司的工程处处长。

此时的黄红云，工作经验和收入，也慢慢起色。

黄红云，攒下了近8000块钱，而这便成了他创业的资本。

拿着这些钱，黄红云跟朋友合作开始接手一些小工程。

5年时间过去，他将8000元滚到了20余万元。

有了人生的“第一桶金”的黄红云，开始了新的更大的梦想。

1998年，黄红云自涪陵西进重庆，在江北租下一间房，成立了金科集团，投身房地产开发。

彼时，房地产市场虽然不如后来的二十年里风起云涌，但也是名企纷出，竞争激烈。

黄红云出牌了。

彼时，黄红云却看中了无人问津的五黄路片区，与合伙人投入近3000万元打造金科花园。

对此，黄红云曾在接受媒体采访时就表示：“这是我平生最大的一次‘赌博’。”

这一次“赌博”让黄红云大获全胜。

1998年，福利分房制度终结，好多人需要市场是购房。城镇化发展和城区发展，为开发商提供了更大的舞台和机会。

重庆也是，受黄花园大桥通车、城市大扩张等利好因素影响，江北区一夜之间成为“重庆向北”的城市扩张主战场，金科花园的价值暴增，金科集团也因此一战成名。

此后，金科集团相继打造了金砂水岸、天籁城等高档小区，逐渐跻身重庆龙头房企行列。

再后来，金科成为重庆龙头房企之一，与龙湖地产称为重庆房企的双子星座。

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黄红云的身家跃升，除了房地产开发，另一个绕不开的就是资本市场。

那就是上市！

2011年，金科集团借壳ST东源上市，黄红云家族持股比例高达48.27%。彼时，黄红云夫妇身价80亿元，仅次于龙湖集团吴亚军夫妇，位列重庆富豪榜第二。

此后，金科股份销售额快速从百亿元飙升至2020年巅峰时的2000亿元，黄红云的身家更是一度突破215亿元，在《胡润百富榜》排名第241位。

上市之后，黄红云想讲更大的故事。也得到更大获利。

2014年，黄红云宣布“新地产+新能源”双主业战略，豪言3年投资500亿元进军新疆风电项目。金科股份的股价也随之从不足1元暴涨至5元，黄氏家族借机套现，包括黄红云本人、前妻陶虹遐、弟弟黄一峰等在内，累计减持套现超40亿元。

然而2016年8月，黄红云突然宣布辞去金科股份董事长职位。

就在其辞职的次月，金科股份陷入了旷日持久的控股权之争。

后续的事众所周知。

04

资本的力量和本性

而今的黄红云，与金科股份渐行渐远渐无书。

不过，有关黄红云和金科股份的故事并没有终结，还在继续。

试想一下，如果黄红云不借壳上市，做自己的壳，会不会晚上市？

再上一步想，如果黄红云不涉足资本市场，黄红云和金科会怎样？

诚然，后来房地产企业百强中，大部分都已经上市。黄红云和金科不上市，也不现实。

如果是一家未曾上市，不曾拥有证券资本市场的房企，会有投资人看上吗？

答案不是绝对的。

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在房地产市场飞行的时代，投资人看上房企，是房企的土地。

在房地产调整的当下，房地产不再受资本关注，投资房地产企业的资本和投资人可能会有，但不会多。

换言之，如果是前些年，房地产行业飞奔发展，房企是不少行外投资者和行内投资者的眼中的“肥肉”，从过去的案例可以看出，包括不限于恒大、融创等等房企，也都有过在各地与当地房地产企业合作的案例，其中的股权也是一个热点话题。

其中，作为上市公司的房企，拥有一个公众的资本融资平台，也是一些房企和投资人看重的。

值得一提的是，想当初，黄红云借壳上市的“ST”，在金科股份的股市市场过程中，金科股份也被“ST”。

2024年4月24日复牌交易，股票简称由“金科股份”变更为“*ST金科”。

这事巧合还是冥冥之中的注定？

想当初，黄红云用了他人的资本壳借壳上市，后来，自己的金科股份的资本壳也被他人拿走。

市场轮回，人生轮回，资本轮回，黄红云的轮回。

只是，资本平台，为啥被太多的投资人看上？

资本如斯，平台如罄。股市资本平台的，如星辰大海，亦奥妙神秘。

于金科而言，股票市场、证券市场，资本平台路径，不可谓不任重道远。

只是，或许，应该，黄红云自己也许不会不明白。

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