北京
“中国五大啤酒公司”之一的重庆啤酒上半年营收和净利均下滑。
8月19日，重庆啤酒股份有限公司（重庆啤酒，600132.SH）发布2026年半年度报告，上半年公司实现啤酒销量174.92万千升，同比下降2.87%；营业收入85.76亿元，同比下降2.98%；归母净利润7.96亿元，同比下降7.98%；基本每股收益1.64元。
其中，第二季度，公司实现营收42.26亿元，同比下降5.75%；归母净利润3.58亿元，同比下降8.69%。
据Wind数据，重庆啤酒上半年营收和净利润降幅均较2025年中期进一步扩大。而在2022至2024年期间，公司营收和净利润均保持正增长。
重庆啤酒近年来中期业绩表现，来自Wind数据
今年上半年，重庆啤酒的高档、主流产品收入均下滑，仅经济产品收入增长。而高档和主流产品为公司的支柱，在占总营收中占比高达95%，经济产品尽管增长，但对业绩贡献仍有限。具体来看，高档产品收入51.85亿元，同比下降1.53%；主流产品收入29.66亿元，同比下降5.69%；经济产品收入2.02亿元，同比增长3.17%。根据财报，其产品档次按消费价格进行划分，消费价格8元及以上为高档，消费价格大于等于4元小于8元为主流，消费价格4元以下为经济。
从期间费用来看，上半年，公司销售费用、管理费用、财务费用、研发费用均增长，变动比例依次为5.23%、2.44%、43.98%、39.39%。对于变动较大的财务费用和研发费用，财报解释称，财务费用变动主要系本期利息支出减少所致；研发费用变动主要系研发功能逐步向研发中心转移和集中，整体研发投入逐步提高。
从销售渠道来看，批发代理收入83.25亿元，同比下降3.13%。第二季度公司新增经销商193家，减少经销商182家，报告期末共有经销商3091家，较2025年3月31日增加11家。
值得留意的是，当前，不少啤酒公司加码即时零售，拓展非现饮渠道。重庆啤酒在财报中提及，非现饮渠道作为公司核心增长板块，即时零售O2O、电商、食品专营店及现代渠道中小业态保持良好增长态势。现饮渠道，强化即时零售O2O场景联动及年轻消费群体精细化运营；稳步拓展非酒精饮品及精酿啤酒业务。
据半年报介绍，重庆啤酒是世界三大啤酒公司之一——丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台，也是中国五大啤酒公司之一。在品牌组合方面，公司拥有“本地品牌+国际品牌”的品牌组合。国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪月、京A等。公司依托这一品牌组合，持续推进产品创新，满足消费者对高品质啤酒产品的需求。同时，报告期内，公司也推出了天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料等产品，加快布局非啤酒品类。
股权结构方面，财报显示，同属嘉士伯啤酒厂控制的嘉士伯香港和嘉士伯重庆分别为重庆啤酒第一、第二大股东，持股比例依次为42.54%、17.46%，合计持股60%。
当前，啤酒行业仍处于存量竞争阶段。国家统计局数据显示，2026年6月，规模以上工业啤酒产量404.9万千升，同比下降3.1%；1-6月累计产量1936.2万千升，同比增长0.2%。
对于行业现状，重庆啤酒在财报中称，“2026年上半年，中国啤酒行业继续呈现存量竞争特征，消费需求进一步分化，渠道结构持续变化，消费场景更加多元化。消费者对产品品质、个性化体验以及消费便利性的要求不断提升。”
从国内市场上五大啤酒龙头的规模来看（以2025年营收为参考），重庆啤酒排在第五位，前四位分别为百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒。从已披露的半年报和业绩预告来看，啤酒龙头的业绩持续分化。
具体来看，上半年，百威亚太股权持有人应占溢利为4.73亿美元，同比增长15.65%；而在中国市场，其销量和收入分别减少6.0%及6.4%。华润啤酒上半年股东应占溢利为51.69亿元，同比下降10.71%，啤酒业务稳健增长，白酒业务继续“拖累”业绩。得益于燕京U8、燕京A10等大单品放量增长，燕京啤酒预计上半年净利润为13.79亿元-14.89亿元，同比增长25%-35%。
据大智慧VIP，截至8月19日收盘，重庆啤酒报42.51元/股，跌0.21%，总市值206亿元；今年以来累计跌16.5%。
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