宇树上市背后大赢家：王兴兴和王兴

宇树科技在上市前汇聚了众多知名股东，包括国内多家知名互联网大厂、知名市场化VC/PE机构、地方国资等。其中，美团系是宇树科技第一大外部机构股东，持股比例约为8.68%

文｜《财经》研究员 康国亮

编辑｜杨秀红

8月19日，A股“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板，股价大幅高开629.44%至1100元/股，总市值达到4449亿元，进入A股总市值榜前四十。随着公司成功上市，其背后股东和投资者均迎来阶段性收获。

公开资料显示，宇树科技背后汇聚了包括国内众多知名互联网大厂、知名市场化VC/PE（风险投资/私募股权）机构、地方国资等在内的46位股东。

宇树科技于2016年8月成立，最初估值为1333万元，如按照上市首日4449亿元的开盘市值计算（下同），十年间，宇树科技的估值增长高达约33374.8倍。

随着宇树成功上市，公司创始人王兴兴身家超过千亿元，成为中国“90后”新首富。

宇树最早的天使投资人尹方鸣控制的君万弘毅持有1117.49万股，持股市值约为122.92亿元，相较其投入的200万元成本，净赚122.9亿元，收益率达到6134倍。

国内头部互联网大厂齐聚宇树，作为宇树第一大外部机构股东，美团系合计持有3512.36万股，持股市值约为386.35亿元。此外，小米系、阿里系、腾讯以及字节跳动的持股市值分别达到177.16亿元、26.97亿元、23.97亿元以及23.97亿元。

市场化机构中，布局最早、加注频次最高的红杉中国持有股份达2589.95万股，是宇树持股最多的市场化VC/PE机构，持股市值约为284.89亿元。

此外，经纬创投、淡马锡、源码资本、深创投、初心资本、光速光合等知名机构，按开盘市值计算持股市值分别为218.34亿元、82.97亿元、104.25亿元、102.26亿元、55.45亿元、54.44亿元。

政府引导基金中，由首程控股管理的北京机器人产业发展投资基金持有1392.8万股，持股市值为153.21亿元，是宇树科技持股最高的国资单一股东。

此外，中国互联网投资基金、海淀国资、中国移动产业基金旗下中移和创、上海国资以及厦门国资等分别持有84.44亿元、37.27亿元、23.97亿元、15亿元、7.37亿元。

值得注意的是，大疆旗下基金在2018年曾有机会参与宇树科技增资，这笔投资最终未落地，若以其预计投资金额1012万元计算，按宇树科技上市首日开盘市值计算，大疆错失超250亿元浮盈。

而在打新阶段，受到外界高度关注的DeepSeek（深度求索）创始人梁文锋通过DeepSeek、宁波幻方量化、浙江九章资产三家主体共计获配119.16万股，获配金额约1.799亿元，梁文锋打新浮盈达到11.32亿元。此外，社保基金首日浮盈也达8.88亿元。

“从长期看，具身智能这条赛道会诞生万亿级体量的龙头企业，核心难点是预判谁能成为最终龙头，所有估值判断都需要落脚于对企业基本面、成长潜力的深度研判。” 首程控股资本市场部总经理康雨对《财经》表示。

上海章和投资董事长高国垒认为，宇树因为登上春晚而红遍全国，目前的收入来源能否持续，有待考验；公司商业化落地需要过程，也有一定的不确定性。宇树估值肯定有泡沫，但只要市场对“人形机器人第一股”的热情不减，估值就能支撑，而其能否支撑到商业化业绩兑现的那一天，尚未可知。

截至8月19日午盘，宇树科技股价报883.87元/股，上涨486.12%，总市值为3575亿元，滚动市盈率为612倍。

宇树背后的46名股东

宇树科技背后汇聚了众多知名股东，尤其是互联网大厂。

从2018年天使轮开始，至2025年6月Pre-IPO轮，宇树科技共计进行了八轮融资，累计募资金额超过20亿元。其估值从种子轮融资时的约1333万元，增长至Pre-IPO（首次公开募股前）轮后的127亿元，后在发行时增至610亿元。如按照8月19日4449亿元开盘市值计算，十年间，宇树科技的估值增长高达约33374.8倍。

截至上市前，一手创立宇树科技的王兴兴为公司控股股东，其发行前合计持有33.3583%股份，对应约12143.02万股，发行后按4.0446亿股总股本计算，持股比例约为30.02%，按照4449亿元的上市首日开盘市值，王兴兴持股市值为1335.71亿元，按照上市首日午间收盘市值3575亿元计算，其持股市值为1073.6亿元，成为中国“90后”新首富。

据2025年《新财富杂志》发布的90后企业家名单，影石创新创始人刘靖康以202亿元身家成为中国“90后”新首富。截至8月19日午盘，影石创新市值约为490.4亿元，按26.83%的持股比例计算，刘靖康身家约为131.6亿元。

宇树科技创立之初引入天使投资人尹方鸣，其于2016年种子轮出资200万元获得宇树15%股权，是公司当时第一笔外部投资。经过后续老股转让及多轮融资稀释，截至上市前，尹方鸣控制的君万弘毅持有1117.49万股，持股比例约为2.76%，是宇树科技的第十大股东。按照上市首日4449亿元的开盘市值计算，持股市值约为122.92亿元，相较其投入的200万元成本，净赚122.9亿元，收益率高达6134倍。

在宇树科技的股东名单中，互联网大厂的集体布局格外引人关注。包括美团、小米、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等在内的头部互联网大厂齐聚宇树。

美团系是宇树科技第一大外部机构股东，其通过汉海信息、GalaxyZ、成都龙珠三家主体，合计持有3512.36万股，约占发行后总股本的8.68%，按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值约为386.35亿元。

美团创始人王兴曾在财报电话会上表示，机器人是美团投资的关键垂直领域之一，外卖配送“最后一公里”的终极方案，可能就是机器人。

小米集团创始人雷军创办的顺为资本美元基金Astrend IV持有1610.6万股，约占发行后总股本的3.98%。按照4449亿元的首日开盘市值计算，持股市值约为177.16亿元。

阿里系通过杭州灏月、上海云玚分别持有163.43万股、81.72万股，合计持有245.15万股，约占发行后总股本的0.61%。按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值约为26.97亿元。

腾讯集团官方战投平台腾讯科技持有217.92万股，约占发行后总股本的0.54%，按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值约为23.97亿元。

由腾讯前联合创始人曾李青设立的德迅投资持有315.3万股，占发行后总股本的0.78%，按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值约为34.68亿元。不过其与腾讯并不构成一致行动关系。

此外，字节跳动通过旗下无锡锦秋持股市值也达到23.97亿元。

红杉中国是布局最早、加注频次最高的市场化机构。其在宇树创业第三年的2019年入局宇树，其后多次加注，几乎贯穿了宇树的成长全周期。

截至上市，红杉中国通过宁波红杉和厦门雅恒，合计持有股份达2589.95万股，持股比例达7.1149%，是宇树持股最多的市场化VC/PE机构，也是仅次于美团系的第二大外部机构股东。按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值约为284.89亿元。

经纬创投通过经纬壹号、经纬叁号合计持有1984.91万股，占发行后总股本的4.91%，持股市值约为218.34亿元。

此外，新加坡主权投资机构淡马锡通过旗下美元基金载体Vertex祥峰投资、人民币基金载体祥峰厦门分别持有658.32万股、95.92万股，合计持有754.24万股，占发行后总股本的1.86%，按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值约为82.97亿元。

除了上述创投机构，源码资本、深创投、初心资本、光速光合等知名机构也均成为宇树科技背后的投资人，持股数量分别为947.71万股、929.69万股、504.09万股以及494.93万股，按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值分别为104.25亿元、102.26亿元、55.45亿元、54.44亿元。

具身智能也是各地地方政府重点扶持的战略级产业。由首程控股管理的北京机器人产业发展投资基金是北京市级机器人专项国资产业基金。截至上市，北京机器人产业发展投资基金持有1392.8万股宇树科技股份，占发行后总股本的3.44%，按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值为153.21亿元，是宇树科技持股最高的国资单一股东。

“我们当初根据集团战略规划布局机器人本体赛道，于B轮投资了宇树科技，后续又追加了一轮投资，核心原因是宇树科技整体发展进度、经营成果超出了我们前期预期。”康雨告诉《财经》。

国家级互联网产业国资基金——中国互联网投资基金同样为宇树科技的股东，其持有767.67万股，占发行后总股本的1.9%，按照4449亿元的开盘市值计算，持股市值为84.44亿元。

此外，海淀国资旗下中关村科学城、中国移动产业基金旗下中移和创、上海国资旗下上海科创以及厦门国资旗下钧石创投，分别持有338.86万股、217.92万股、136.37万股、67.02万股。按照4449亿元的开盘市值计算，其持股市值分别约为37.27亿元、23.97亿元、15亿元、7.37亿元。

梁文锋打新浮盈超11亿元

值得注意的是，宇树科技的打新难度创出了科创板历史新高。其在此前的网上新股发行中共计吸引了978.46万户散户，一举超越此前长鑫科技942.88万户的申购纪录，创出了科创板历史新高，其有效申购股数达到536.37亿股，网上初步有效申购倍数高达8288.82倍。最终仅1.94万个中签号码，中签率低至0.0181%。

不过，宇树的打新浮盈收益却很可观。按上市首日开盘价1100元/股计算，打新的散户投资者，中一签（500股）宇树科技，打新浮盈约47.46万元，仅次于8月18日上市的频准激光（688826.SH），位居A股注册制以来新股上市首日收益第二。

同时，网下313家打新机构中，网下配售比例低至0.0334%。其中，易方达基金、南方基金、工银瑞信基金分别获配171.07万股、143.91万股、125.95万股，获配金额分别为2.58亿元、2.17亿元、1.9亿元，位居公募基金前三，按上市首日开盘价1100元/股计算，打新浮盈分别约为16.24亿元、13.66亿元、11.96亿元。

私募基金中，继参与IPO（首次公开募股）的战略配售后，梁文锋亦参与了宇树科技的网下打新，其通过旗下宁波幻方量化和浙江九章资产两家主体合计获配25.82万股，配售金额约为3893.74万元。

此前，梁文锋已通过旗下大模型公司DeepSeek参与了宇树科技的战略配售，共计获配93.34万股，获配金额约为1.41亿元，锁定期为36个月。

加上此次网下打新配售的部分，梁文锋通过DeepSeek、宁波幻方量化、浙江九章资产三家主体共计获配119.16万股，获配金额约1.799亿元。按上市首日开盘价1100元/股计算，梁文锋打新浮盈约为11.32亿元。

而其他战略投资者中，全国社保基金共有三个组合参与战略配售，分别为全国社保基金六零一组合、五零二组合及一零九组合，社保基金共计获配约93.34万股，获配金额约为1.41亿元，锁定期为12个月。按上市首日开盘价1100元/股计算，社保基金首日浮盈约为8.88亿元。

此外，中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、中国电信旗下天翼资本以及腾讯旗下上海启善投资也均参与宇树科技的战略配售，获配数量均为90.3万股，获配金额均为1.36亿元。按上市首日开盘价1100元/股计算，首日浮盈均超过8亿元。

值得一提的是，宇树科技保荐机构中信证券获配数量为80.89万股，获配金额约为1.22亿元。按上市首日开盘价1100元/股计算，首日浮盈则达到约7.68亿元。

责编 | 要琢

题图来源｜视觉中国