河北
（来源：国元期货）
研报正文
【豆粕】
近一周国内豆粕现货价格整体呈现上涨走势。现货来看，根据钢联数据统计，全国豆粕价格指数由8月11日的3050元/吨上涨至8月18日的3128元/吨，累计上涨78元/吨，涨幅约2.56%。
供应端，8月大豆到港维持高位，国内油厂压榨开机保持较高水平，豆粕库存持续累积，现货货源整体充裕。外盘方面USDA报告下调美豆单产，美国主产区天气不确定性抬升进口成本底部支撑。
需求端，生猪存栏基数仍高，禽类存栏维持一定规模，饲料刚需尚存，但养殖持续亏损，饲料企业多坚持刚需采购，主动补库意愿不强，豆粕添加比例存在下调空间，杂粕替代有所增加。
整体供强需弱现实与美豆天气预期博弈，短期延续宽幅震荡走势。
【菜粕】
近一周国内菜粕现货价格整体呈现窄幅震荡偏弱走势。根据钢联数据统计，全国菜粕均价由8月11日的2330元/吨小幅波动至8月17日的2331元/吨，周内基本持稳。
供应端，进口菜籽到港节奏平缓，新季加拿大菜籽尚未集中收割，远期到港成本抬升，国内油厂菜籽原料库存逐步消耗，菜粕整体库存处于相对低位。
需求端，水产养殖逐步步入后期，水产饲料对菜粕需求边际走弱。
供应端库存提供一定支撑，但水产需求转弱压制上方空间，菜粕短期区间震荡为主。
【棉粕】
近一周国内棉粕现货价格呈现稳中偏弱走势。根据钢联数据统计，以新疆昌吉州为例，46%蛋白棉粕市场价由8月11日的2650元/吨小幅回落至8月17日的2620元/吨，累计下跌30元/吨。
供应端，国内新季棉花尚未上市，当前加工全部依靠上年度留存棉籽资源，新疆、山东棉籽加工企业开机率不高，棉粕产出有限。
需求端，反刍养殖是棉粕核心消费渠道，牛羊饲料刚需保持稳定，水产、猪料作为补充需求，本周豆粕比价回落，棉粕的替代优势有所减弱，饲料配方中添加比例有所收缩，下游多小批量拿货，少有集中补库行为。
整体供应偏紧托底价格，但需求拉动不足，棉粕难有趋势性上涨，以窄幅波动为主。
【葵花籽粕】
近一周国内葵花籽粕现货价格呈现稳中小幅上涨走势。根据钢联数据统计，全国葵花籽粕市场价由8月11日的2321元/吨小幅上涨至8月17日的2337元/吨，累计上涨16元/吨。
供应端，国内葵花籽压榨量有限，市场货源主要依赖进口葵花籽粕到港，近期港口到货相对平稳，贸易商库存维持中等水平，进口成本随国际葵花籽价格波动，对国内现货形成成本约束，国内油厂开机波动不大，增量供给有限。
需求端，葵花籽粕多用于反刍及部分畜禽饲料，属于补充型蛋白原料，需求高度受豆粕、菜粕比价影响，本周主流蛋白粕价格波动，葵花籽粕性价比一般，下游饲料企业按需采购，主动增配意愿不强，市场成交以中小单为主，缺乏集中采购驱动。
供需双方均无明显驱动，葵花籽粕跟随杂粕板块被动波动。
【花生粕】
近一周国内花生粕现货价格呈现先稳后小幅回升走势。根据钢联数据统计，以品品好粮油报价为例，8月11日至8月12日维持2950元/吨，8月13日起小幅上调至2980元/吨并持稳至8月17日，周内累计上涨30元/吨。
供应端，国内上年度花生原料逐步消耗，油厂花生到货尚可，压榨开机维持中等水平，花生粕产出保持稳定。
需求端，花生粕多用于畜禽饲料，受豆粕比价影响明显，本周豆粕现货回落，花生粕性价比优势被压缩，饲料企业配方替代需求减弱，下游终端养殖利润不佳，饲料厂以刚需提货为主，少有提前备货。
供强需弱格局延续，花生粕上方承压，短期以偏弱震荡运行。
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