四川
一场静悄悄的存量整合。
撰文 | 麦哩
题图 | 网络
988.41万元，买下一家成立25年的出租车公司三分之一股权。
8月13日，成都公交集团在西南联合产权交易所挂牌转让成都绿舟出租汽车33.84%股权，底价988.41万元，折算整体估值约2921万元。
据川观新闻报道，绿舟出租2001年成立，中外合资，2025年净利润298.4万元，2026年上半年骤降至51.03万元。
挂牌文件披露了公司的三笔包袱。一起2018年事故致行人伤残，企业需承担长期护理费，未来总支出无法预估；一笔360万元新能源履约保证金，因合作方涉18.91亿元借款纠纷，评估报告明确"收回可能性极低"；一处2004年购置的综合楼，至今无法办理权属登记，即使补缴也无法确权。
国资股东退出，不是看空某一个公司，而是看空一整类资产的盈利持续性。
2025年2月，海口交投挂牌洋浦宝岛出租车55%股权，底价145.82万元，标的企业2023年净亏损89.6万元。2025年11月，福州世纪风出租车100%股权挂牌，底价2704.05万元；此后两次流拍降价，最终挂牌价降至2451万元。
绿舟们的估值锚被钉在净资产附近，买家还要承接事故、保证金、权属三类或有负债。这在一定程度上反映了市场对巡游出租车赛道的定价。
国资退出巡游出租车的同时，网约车平台正在横向整合。
2025年12月30日，上市仅半年的曹操出行宣布以2.25亿元拿下耀出行100%股权、以6500万元收购吉利商旅，补齐高端与商旅两块短板。媒体报道，曹操出行将自身定位为吉利Robotaxi最重要的商业化载体。
2026年2月，高德旗下的天津高行入股风韵出行16.67%，成为第二大股东；同一主体还持有携华出行25.71%、享道出行约6.47%、大众出行5.26%的股权。聚合平台正从流量房东，变成了隐形运力掌控者。
行业股权整合的趋势，可以浓缩为国资退、平台整、聚合进这九个字。
竞争的核心逻辑，已从早期的规模扩张赛，全面转向存量整合战。规模不再自动兑换成价值。能卡死生态位、能自己造血的平台，才会被留下。
资本市场的态度并不乐观。截至8月18日，曹操出行报14.43港元，较41.94港元发行价回撤约66%，市值约84亿港元；如祺出行报7.98港元，较35港元发行价跌去约77%，市值约16亿港元。
两家营收都在增长。曹操2025年营收201.9亿元，同比增37.7%；如祺2026年上半年收入预计不少于39亿元，增幅不少于132.6%。但市场不看增速，看盈利。曹操2025年仍亏6.14亿元，如祺上半年预计亏损不超过7500万元。营收靠补贴和聚合导流堆出来，毛利率太薄。规模不再自动兑换成估值。
最大的变量是Robotaxi。据巴克莱研报测算，当前Robotaxi单公里运营成本约1.8元，到2030年有望降至0.7元；招银国际2026年5月报告则认为当前成本已低至1.14元。两家券商的数据分歧，本身就是不确定性的注脚。在立法与定责尚未落地的当下，它仍是估值故事，不是利润表。
在技术带来的变革兑现之前，出行行业的估值缺乏系统性重估的催化剂。
国资退、平台整、聚合进，这条主线还会继续。但整合本身不产生估值，只产生更清晰的座次。
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