“我爸公司负债48亿”“父债子还”，97年上市公司创二代带货，引热议

8月13日，曲美家居（603818.SH）公告了一项与实控人之一赵瑞海之子赵泽龙的关联交易，引发了市场热议。

公告显示，赵泽龙通过名下视频账号“泽龙Z”，于过去12个月内以橱窗带货、直播带货、巨量星图付费商单直播等形式，推广曲美家居产品并实现销售。曲美家居由此向赵泽龙支付推广服务费、商单直播服务费等，与赵泽龙发生32.44万元的关联交易。

平台则显示，“泽龙Z”于2024年4月开始运营，最初发布的视频内容以“我爸公司负债48个亿，我是啥二代”等内容立“父债子还”的创二代人设，截至目前成功积攒了超85万粉丝。

赵泽龙社交媒体账号截图

上述关联交易背后引发舆论热议，或因为该事件具有较高的典型代表性。在当下的流量时代，家族型上市企业实控人的儿女们纷纷以创二代人设化身网络红人，为自家品牌引流带货，“泽龙Z”只是其中一个微型样本。但如何界定家族上市企业“亲属网红化”，与上市公司之间的关联交易边界，或是一个值得探讨的问题。

曲美相关公告

把品牌故事转化为个人IP资产

据平台显示，“泽龙Z”最早于2024年4月开始发布视频，早期发布的视频内容多以“我爸公司负债48个亿，我是个啥二代”为主题，打造“父债子还”的创二代人设。

通过分享创二代赵泽龙在“父债子还”奋斗之路的工作及生活日常，“泽龙Z”积攒了超85万粉丝，并于2025年开始出现在曲美家居年报中。

曲美家居在2025年年报中，该年，公司紧抓新媒体流量与消费场景变革机遇，围绕创始人IP“泽龙Z”深度布局线上内容资产，有效实现了对国内主营业务的全面赋能。

截至2025年末，“泽龙Z”累计曝光量逾10亿次，不仅显著提升了曲美品牌在年轻消费群体中的认知度与品牌年轻化价值，更通过高信任度的自然流量有效降低了传统付费广告的营销费比，优化了整体营销成本结构。

展望2026年，曲美家居还在该年年报中表示，计划全面推进创始人IP“泽龙Z”的商业化落地，依托抖音及全网电商平台开展常态化直播带货。

然而，最新的关联交易公告则意味着，曲美家居在去年年报中浓墨重彩要布局的创始人IP“泽龙Z”账户的法律所有权，或不属于上市公司，而是归赵泽龙个人所有。如果曲美家居确实在“泽龙Z”上有相关投入，或意味着该公司在投入一项无法拥有、不可继承的流量资产。

虽然，“泽龙Z”账户最初是以喊话曲美家居负债48个亿元，冒着曲美家居品牌受损的风险，成功将赵泽龙的个人IP资产打造出来，也存在将上市公司产品、经营数据纳入视频内容，最终转化为个人IP资产的情形。

但上述紧密互动仅体现在内容运营层面，从股权结构看，赵泽龙并未持有曲美家居的股份，所谓“父债子还”在目前仍属于传统道德观念上的债务转移，不具有法律效力。

赵泽龙视频截图

2025年年报显示，曲美家居该年向赵泽龙支付了4.01万元市场服务费。而最新的关联交易公告则显示，曲美家居通过借助“泽龙Z”推广该公司产品并实现销售，与赵泽龙发生关联交易，累计金额为32.44万元。若按最低费用率5%估算，上述关联交易对曲美家居业务收入的贡献额度最高不到650万元，对该公司最近一年超35亿元营收的贡献比例非常低。

需注意的是，据2023年年报，曲美家居截至该年末总负债确实高达49.10亿元，不过截至2026年一季度末该公司总负债已降至38.79亿元，减少了10.31亿元。

对此，赵泽龙亦在相关视频中表示，自曝自家企业负债48亿元，意在以更真实勇敢的态度去反思过去的一些经营问题，作为创二代，希望更好地守护好父辈们打下的江山。

“创二代”为品牌带货

流量资产变现闭环显现

除了是曲美家居的关联方，赵泽龙也是曲美家居的员工，目前在该公司任职战略顾问。

同时，除了赵泽龙外，其母亲、堂妹也均开启了个人社交媒体账户运营，并为曲美家居的产品引流带货，只不过目前尚未看见相关的关联交易数据。

这意味着，曲美家居基于流量资产的关联交易边界正在从“点”扩展为“网”。

而在“泽龙Z”发布的系列视频中，也展示了赵泽龙与多名其他家族企业二代网红们的密切交往。

比如，赵泽龙曾与好利来创始人罗红之子罗成（账号“老板罗成”），洁丽雅创始人之孙子石展承（账号“毛巾少爷”）三人一起合作拍摄视频，还曾与特步创始人丁水波的女儿丁佳敏（账号“丁佳敏Annie”）合作拍摄视频。

上述企二代/企三代的网红达人们，也都无一例外地在为自家企业的产品引流带货和进行品牌宣传。

赵泽龙曾与好利来创始人罗红之子罗成，洁丽雅创始人之孙子石展承合拍视频

不难发现，以曲美家居与赵泽龙的关联交易为样本，创二代们依托家族企业的品牌故事打造个人IP资产，再帮助品牌引流带货，从而实现“消费者为创二代人设买单，家族企业为创二代的流量付费”的变现闭环。

但需注意的是，2023—2025年，曲美家居在营收分别达40.28亿元、35.52亿元、34.11亿元的情形下，归母净利润却陷入大额亏损，分别为-3.04亿元、-1.63亿元、-1.49亿元。

最新半年度业绩预告则显示，经过初步测算，今年上半年，曲美家居的归母净利润-7500万元～-5000万元，同比上年同期，亏损额扩大6.7%～60.05%。

这或意味着，借助企业/品牌故事+企二代奋斗情怀打造的线上流量资产，仅是曲美家居寻求线上流量变现的第一步。但流量资产的价值除了粉丝数量，更重要的是如何转化为有效订单，以及流量叙事下经营状况仍未见好转，才是该公司面临的真正难题。

南方都市报（nddaily）报道

南都N视频记者 雷小艳